909
作者簡(jiǎn)介：?大山聡，格羅斯伯格聯(lián)合公司代表，他擁有慶應(yīng)大學(xué)研究生院管理工程碩士學(xué)位。1985年加入東京電子。他曾擔(dān)任銷售工程師，1992年加入數(shù)據(jù)探索（現(xiàn)為 Gartner），并在半導(dǎo)體行業(yè)分析部擔(dān)任高級(jí)行業(yè)分析師。?他于2004年加入富士通，擔(dān)任電子設(shè)備部、管理戰(zhàn)略部總經(jīng)理和總經(jīng)理，參與半導(dǎo)體部門的分拆工作。他于2010年加入iSupply（現(xiàn)為Omdia），負(fù)責(zé)半導(dǎo)體和二次電池的調(diào)查和分析。2017年，他創(chuàng)立了格羅斯伯格合辦公司，負(fù)責(zé)研究和咨詢。
美國(guó)特朗普總統(tǒng)在2025年2月18日（美國(guó)時(shí)間）的記者會(huì)上表示，可能對(duì)半導(dǎo)體征收25%左右的進(jìn)口關(guān)稅，且未來一年內(nèi)有可能大幅提高稅率。筆者認(rèn)為，稅率上調(diào)的可能性極低，但特朗普政府的行動(dòng)有許多難以用常規(guī)邏輯預(yù)測(cè)的部分，坦率而言最終結(jié)果尚不明朗。因此，筆者嘗試預(yù)測(cè)若此類關(guān)稅實(shí)際實(shí)施后可能產(chǎn)生的影響。
01銷往美國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)品大幅增加
下圖展示了全球半導(dǎo)體市場(chǎng)按地區(qū)劃分的出貨實(shí)績(jī)。2024年市場(chǎng)規(guī)模較前一年增長(zhǎng)19.1%，達(dá)到6276億美元，其中美洲地區(qū)的出貨量以31%的占比成為全球最大市場(chǎng)，此外銷售額同比增幅高達(dá)44.8%，增長(zhǎng)勢(shì)頭異常強(qiáng)勁。
2024年半導(dǎo)體市場(chǎng)的特點(diǎn)是：數(shù)據(jù)中心需求極為旺盛，而PC、智能手機(jī)等電子設(shè)備需求相對(duì)疲軟。盡管全球90%的PC和70%的智能手機(jī)由中國(guó)生產(chǎn)（中國(guó)曾是全球最大半導(dǎo)體消費(fèi)國(guó)），但銷往GAFAM（Google、Amazon、Facebook、Apple、Microsoft）等大型IT企業(yè)數(shù)據(jù)中心集中的美洲地區(qū)出貨量已超越中國(guó)，這是 2024 年半導(dǎo)體市場(chǎng)的一大特點(diǎn)。
02美國(guó)本土的半導(dǎo)體生產(chǎn)
關(guān)于美洲地區(qū)的半導(dǎo)體生產(chǎn)規(guī)模，目前缺乏精確統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但通過主要半導(dǎo)體企業(yè)的制造基地分布及半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備出貨情況推測(cè)，美洲地區(qū)的半導(dǎo)體產(chǎn)量約占全球的10%-15%。盡管美國(guó)已推出政策以提高本土生產(chǎn)比例，但與日本、歐洲類似，僅憑本國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)極為困難。
美國(guó)本土的半導(dǎo)體企業(yè)包括英特爾（Intel）、美光科技（Micron Technology，簡(jiǎn)稱美光）、德州儀器（Texas Instruments，簡(jiǎn)稱TI）等集成器件制造商（IDM）。其中：英特爾因經(jīng)營(yíng)不善，已決定將制造部門剝離為獨(dú)立公司，新公司計(jì)劃引入英特爾以外的資本，臺(tái)積電（TSMC）注資或成為選項(xiàng)之一；德州儀器受近年模擬芯片市場(chǎng)低迷影響，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)停滯，暫無大規(guī)模設(shè)備投資計(jì)劃；美光雖因內(nèi)存市場(chǎng)景氣積極規(guī)劃投資，但在三星電子（Samsung Electronics）和SK海力士（SK hynix）主導(dǎo)的內(nèi)存行業(yè)中，其市場(chǎng)份額提升面臨挑戰(zhàn)。
03通過補(bǔ)貼政策吸引臺(tái)積電赴美
美國(guó)將目光投向臺(tái)積電（TSMC）的引進(jìn)。由于蘋果（Apple）、英偉達(dá)（NVIDIA）、博通（Broadcom）、高通（Qualcomm）、AMD等大量美國(guó)企業(yè)依賴臺(tái)積電代工芯片，而臺(tái)積電的生產(chǎn)基地主要在中國(guó)臺(tái)灣。為此，美國(guó)于2020年啟動(dòng)對(duì)臺(tái)積電的招商引資計(jì)劃，政府投入巨額補(bǔ)貼，最終促成其于2025年1月啟動(dòng)量產(chǎn)。盡管臺(tái)積電創(chuàng)始人張忠謀最初對(duì)赴美設(shè)廠持保留態(tài)度（至少表面如此），認(rèn)為美國(guó)量產(chǎn)將導(dǎo)致成本高企，但考慮到臺(tái)積電約70%的出貨面向北美市場(chǎng)（見下圖），此次合作實(shí)屬必然。
04從補(bǔ)貼政策轉(zhuǎn)向關(guān)稅政策
然而，隨著特朗普政府于2025年1月上臺(tái)，政策風(fēng)向從補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向關(guān)稅。半導(dǎo)體行業(yè)擔(dān)憂，若對(duì)進(jìn)口半導(dǎo)體加征25%關(guān)稅，臺(tái)積電在中國(guó)臺(tái)灣生產(chǎn)的產(chǎn)品恐將納入征稅范圍。2025年3月4日，臺(tái)積電宣布將斥資1000億美元強(qiáng)化美國(guó)本土生產(chǎn)，該投資計(jì)劃由董事長(zhǎng)魏哲家與特朗普總統(tǒng)在白宮聯(lián)合發(fā)布。媒體普遍以“規(guī)避關(guān)稅政策的對(duì)美投資”為標(biāo)題進(jìn)行報(bào)道。
筆者認(rèn)為，臺(tái)積電此次投資決策雖是考慮到美國(guó)關(guān)稅政策，但對(duì)其是否真正決心在美國(guó)投建尖端工廠仍存疑慮。
例如，曾公開質(zhì)疑美國(guó)建廠可行性的張忠謀指出：“臺(tái)灣擁有大量主動(dòng)投身制造業(yè)的優(yōu)秀人才，這對(duì)半導(dǎo)體生產(chǎn)至關(guān)重要，而美國(guó)并非如此?！奔幢愎S啟動(dòng)建設(shè)，總投資額已遠(yuǎn)超初期規(guī)劃的120億美元。張忠謀曾警示：“即便獲得美國(guó)政府短期補(bǔ)貼，也難以覆蓋長(zhǎng)期成本?！蓖饨绮聹y(cè)這些悲觀言論或是為爭(zhēng)取更多補(bǔ)貼的策略。但不可否認(rèn)的是，美國(guó)人力成本堪稱全球最高。臺(tái)積電亞利桑那州工廠量產(chǎn)延期的主因正是“招工難”——即使開出數(shù)倍于日本的薪資仍難以吸引足夠勞動(dòng)力，這一困境在過往報(bào)道中已有詳述，且短期內(nèi)難以改變。
此外，特朗普政府堅(jiān)持削減補(bǔ)貼的政策導(dǎo)向，迫使臺(tái)積電幾乎完全依靠自有資金推進(jìn)美國(guó)工廠建設(shè)。目前第一工廠雖已于2025年1月啟動(dòng)量產(chǎn)，但其產(chǎn)能僅能覆蓋約5%-7%的美國(guó)市場(chǎng)需求。根據(jù)現(xiàn)有規(guī)劃，新建工廠最早需至2029-2030年方能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，這意味著美國(guó)市場(chǎng)短期內(nèi)仍將高度依賴中國(guó)臺(tái)灣的產(chǎn)能。對(duì)它征收 25% 的關(guān)稅會(huì)是什么樣子呢？讓我們想一想。
05若對(duì)半導(dǎo)體加征關(guān)稅
臺(tái)積電的最大客戶蘋果公司，其生產(chǎn)的芯片大部分并非直接出口美國(guó)，而是運(yùn)往負(fù)責(zé)iPhone等主力產(chǎn)品組裝的鴻海精密工業(yè)中國(guó)工廠。由于不屬于對(duì)美出口，理論上不會(huì)產(chǎn)生關(guān)稅。
第二客戶英偉達(dá)的情況則不同，因其營(yíng)收主要來自GAFAM等數(shù)據(jù)中心需求，臺(tái)積電生產(chǎn)的芯片將直接出口美國(guó)。這意味著需承擔(dān)25%關(guān)稅，本已高昂的GPU將以1.25倍價(jià)格由美國(guó)客戶買單。
高通方面，其80%-90%營(yíng)收來自包含中國(guó)在內(nèi)的亞洲市場(chǎng)，產(chǎn)品主要交付鴻海等EMS廠商或手機(jī)制造商。與蘋果案例類似，預(yù)計(jì)不會(huì)產(chǎn)生關(guān)稅。
博通的主要業(yè)務(wù)雖然以數(shù)據(jù)中心等IT基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備為主，看似對(duì)美出口較多，但實(shí)際這些設(shè)備大多在中國(guó)及東南亞的EMS工廠完成組裝，比例約80%。這些應(yīng)可免于關(guān)稅。
AMD的PC與數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)占比相近，預(yù)估近半數(shù)產(chǎn)品面向美國(guó)市場(chǎng)（數(shù)據(jù)中心用途）。大致將有一半業(yè)務(wù)受到25%關(guān)稅影響。
06中國(guó)臺(tái)灣并未奪走美國(guó)的半導(dǎo)體制造
最終結(jié)論是：若以芯片形式對(duì)美出口需繳25%關(guān)稅，企業(yè)可能會(huì)選擇在其他地區(qū)完成主板或系統(tǒng)組裝后再出口美國(guó)以規(guī)避關(guān)稅。特朗普政府或許會(huì)將線路板及系統(tǒng)也納入征稅范圍。結(jié)果只會(huì)增加美國(guó)民眾負(fù)擔(dān)。若一年內(nèi)將稅率提升至25%以上，民眾負(fù)擔(dān)將更為沉重。屆時(shí)在美國(guó)購買最新款iPhone價(jià)格將難以想象。
特朗普總統(tǒng)向記者團(tuán)表示"臺(tái)灣地區(qū)奪走了美國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，我們要將其奪回"，但美國(guó)Fabless企業(yè)（除AMD外）本就無自有工廠，其商業(yè)模式始終依賴臺(tái)積電等代工廠。因此不存在臺(tái)灣地區(qū)奪取美國(guó)制造能力的情況。英特爾業(yè)績(jī)下滑是其自身問題，其在代工領(lǐng)域的困境亦非中國(guó)臺(tái)灣所致。各媒體記者應(yīng)是在充分理解這些事實(shí)的基礎(chǔ)上，客觀報(bào)道"特朗普總統(tǒng)如此主張"。證據(jù)在于，從未見過對(duì)此事進(jìn)行深度剖析的報(bào)道。
不過，這位曝光度極高的總統(tǒng)，無論其主張多荒謬、行為多乖張，其言行總能充斥于筆者視野。
筆者確信"對(duì)半導(dǎo)體加征關(guān)稅終將由美國(guó)民眾承擔(dān)"，預(yù)計(jì)在美將引發(fā)強(qiáng)烈反對(duì)。但當(dāng)今美國(guó)發(fā)生任何事都不足為奇，故在此先行闡述觀點(diǎn)。
