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作者：豐寧
2024 年，政策的 “東風(fēng)” 勁吹，“國九條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條” 等一系列政策 ? 重磅落地，瞬間點(diǎn)燃了中國半導(dǎo)體行業(yè)的并購引擎。
2025年，這一市場的火熱程度不減反增。與前些年上市公司多并購中小企業(yè)不同，如今的半導(dǎo)體市場，都開始“A吃A”了。
?01、EDA并購，近期熱點(diǎn)
近期，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迎來密集并購潮，短短時(shí)間內(nèi)，10多起重大交易涉及EDA工具、模擬芯片、半導(dǎo)體材料、封裝設(shè)備等關(guān)鍵領(lǐng)域，交易總額超130億元，其中有多項(xiàng)并購案圍繞EDA領(lǐng)域展開。
EDA，并購是常見動(dòng)作
在 EDA 這片技術(shù)高地，3月17日，華大九天公告，擬收購芯和半導(dǎo)體的控股權(quán)。值得注意的是，芯和半導(dǎo)體剛在2月份完成備案輔導(dǎo)，僅1個(gè)月后，芯和這塊“璞玉”就被華大九天這位行業(yè) “巨擘” 相中。
值得注意的是，去年12月，華大九天發(fā)布公告央企中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司將成為公司的實(shí)際控制人，當(dāng)時(shí)有不少投資者評(píng)論華大九天“正式入編”了。
關(guān)于華大九天與芯和半導(dǎo)體這起收購案，具體細(xì)節(jié)想必不少業(yè)內(nèi)人士已有所耳聞，在此我們不再贅述，而是深入剖析其背后深層次的原因、對(duì)雙方企業(yè)發(fā)展的深遠(yuǎn)影響，以及在整個(gè) EDA 市場激起的千層浪。
從收購緣由來看，華大九天是國內(nèi) EDA 行業(yè)的 “領(lǐng)頭羊”，芯和半導(dǎo)體同樣是中國 EDA 行業(yè)的頭部企業(yè)之一，二者的聯(lián)合堪稱棋逢對(duì)手、將遇良才。
具體到業(yè)務(wù)方面，公開資料顯示，芯和半導(dǎo)體從事EDA軟件工具研發(fā)，與華大九天業(yè)務(wù)具有高度一致性。并且華大九天作為國產(chǎn)EDA“國家隊(duì)”，在模擬電路、平板顯示等領(lǐng)域已建立優(yōu)勢(shì)，但在高速增長的射頻EDA和先進(jìn)封裝領(lǐng)域存在技術(shù)短板。而芯和半導(dǎo)體恰是國產(chǎn)射頻EDA領(lǐng)域的佼佼者，其自主開發(fā)的仿真工具在5G、AI芯片領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)客戶突破。
談及對(duì)雙方企業(yè)發(fā)展的影響，對(duì)華大九天而言，二者的聯(lián)手有助于補(bǔ)全華大九天的技術(shù)拼圖，形成覆蓋數(shù)字、模擬、射頻、封裝以及整機(jī)系統(tǒng)設(shè)計(jì)仿真的全流程能力。
對(duì)于芯和半導(dǎo)體來說，剛剛踏上 IPO 之路便選擇被并購？這一決策乍看之下令人大為不解，但在半導(dǎo)體行業(yè)，類似的案例其實(shí)并不鮮見。
比如，至純科技在 2025 年 2 月宣布收購?fù)D晶磷 83.78% 的股份，而威頓晶磷早在 2023 年 8 月便已啟動(dòng) IPO 輔導(dǎo)備案；2023 年思瑞浦計(jì)劃收購已提交 IPO 材料的創(chuàng)芯微，旨在完善自身電池管理芯片的布局；韋爾股份在 2019 年收購豪威科技，彼時(shí)豪威科技已啟動(dòng)美股私有化回 A 的進(jìn)程。
究其原因，2023年證監(jiān)會(huì)提出“階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡”（即“8·27新政”）開始，A股市場IPO難度便開始增加，在這種情況下或許選擇被并購所帶來的協(xié)同效應(yīng)更佳。
3月27日晚間，科創(chuàng)板上市公司概倫電子公告披露，公司正籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購成都銳成芯微科技股份有限公司控股權(quán)，并同步募集配套資金。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司股票自3月28日開市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過5個(gè)交易日。
此次并購若順利完成，有望通過整合銳成芯微的IP設(shè)計(jì)能力，補(bǔ)強(qiáng)公司在EDA及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的布局，提升盈利預(yù)期。
值得一提的是，海通證券在3月發(fā)布的一份研報(bào)中指出，概倫電子擁有豐富的并購整合經(jīng)驗(yàn)，在上市前后完成了對(duì)博達(dá)微、Entasys、芯智聯(lián)、Magwel的收購并成功進(jìn)行了整合。
實(shí)際上，在EDA領(lǐng)域，并購是常見動(dòng)作。
早在2024年，半導(dǎo)體市場就已經(jīng)掀起新一輪的并購熱潮。
2024年1月16日，全球EDA巨頭新思科技Synopsy宣布要以350億美元收購Ansys，這成為科技行業(yè)近期規(guī)模最大的一次并購。據(jù)了解，Synopsys在全球EDA市場中占比達(dá)32.14%，遠(yuǎn)超過第二、三名Cadence的23.4%和Siemens EDA的14%，而緊隨其后的就是Ansys，全球排名第四。同時(shí)Ansys在仿真軟件領(lǐng)域擁有42%的市場份額。
2024年3月5日楷登電子（Cadence Design Systems）宣布，將以12.4美元的價(jià)格收購收購BETA CAE Systems，BETA是全球重要的分析汽車和噴氣設(shè)計(jì)的軟件提供商。通過此次收購，不僅將為Cadence帶來BETA CAE成熟的技術(shù)產(chǎn)品和人才團(tuán)隊(duì)，有助于Cadence擴(kuò)大其多物理場系統(tǒng)分析產(chǎn)品體系；同時(shí)也打開了Cadence進(jìn)軍結(jié)構(gòu)分析領(lǐng)域的機(jī)遇，這是一個(gè)不斷增長且價(jià)值數(shù)十億美元的潛在市場。
2024年10月30日，西門子宣布宣布收購半導(dǎo)體EDA（電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化）和 AI 軟件領(lǐng)域上市公司Altair Engineering。通過此次并購，不僅鞏固了西門子作為領(lǐng)先技術(shù)公司的地位以及在工業(yè)軟件領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。同時(shí)，為未來將打造全球最完整的AI設(shè)計(jì)和仿真產(chǎn)品組合，此次交易將大幅增加西門子數(shù)字業(yè)務(wù)收入8%以上。
仔細(xì)觀察行業(yè)龍頭的成長史，便可發(fā)現(xiàn)，他們也是通過一步步并購動(dòng)作成長起來的，以EDA龍頭新思科技為例，自 1986 年成立至今，新思科技已完成了超過百次的并購整合（其中包含大量技術(shù)收購），標(biāo)的覆蓋IP、軟件安全與質(zhì)量、驗(yàn)證與原型、硅工程，以及芯片設(shè)計(jì)公司，尤其是在驗(yàn)證與原型設(shè)計(jì)領(lǐng)域累計(jì)收購達(dá)30余起。
近些年，華大九天也在不斷借鑒國際巨頭的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自 2022 年起，華大九天陸續(xù)完成對(duì)芯達(dá)科技（存儲(chǔ)器 / IP 工具領(lǐng)域）、亞科鴻禹（數(shù)字前端領(lǐng)域）、菲斯力芯（EDA/IP 開發(fā)領(lǐng)域）等掌握關(guān)鍵技術(shù)企業(yè)的并購。2024 年，華大九天不僅對(duì)阿卡思（形式化驗(yàn)證領(lǐng)域）進(jìn)行戰(zhàn)略投資，還布局產(chǎn)業(yè)基金，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)布局 。
今年2月末，華大九天就曾在互動(dòng)平臺(tái)表示，并購整合是EDA企業(yè)做大做強(qiáng)的必由之路。
從對(duì)整個(gè) EDA 市場的影響來看，在全球 EDA 市場的版圖中，國際三巨頭（新思科技、楷登電子、西門子EDA）占據(jù)全球超70%的市場份額，而中國本土 EDA 企業(yè)在市場份額上相對(duì)較小，華大九天等領(lǐng)先企業(yè)在國內(nèi)市場的份額也僅為個(gè)位數(shù)，與國際巨頭相比存在較大差距。
并購行為為國產(chǎn) EDA 從 “單打獨(dú)斗” 邁向 “團(tuán)體作戰(zhàn)” 提供了一條絕佳路徑。隨著國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，以及國家對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)的政策支持和資金投入不斷加大，中國 EDA 市場將迎來更廣闊的發(fā)展空間。預(yù)計(jì)中國 EDA 市場規(guī)模將以年均復(fù)合增長率 15%-20% 的速度增長，到 2030 年，市場規(guī)模有望突破 500 億元。國內(nèi)對(duì)自主可控 EDA 工具的需求將不斷增加。
若想在這一領(lǐng)域取得重大突破，本土企業(yè)需要凝聚力量，加速技術(shù)研發(fā)進(jìn)程。這樣有助于推動(dòng)中國 EDA 產(chǎn)業(yè)在全球市場中的整體地位提升，促進(jìn)全球 EDA 市場競爭格局朝著更為多元化的方向發(fā)展。
?02其他領(lǐng)域，也有重磅收購
另一例重磅收購來自半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域。
同上，關(guān)于收購細(xì)節(jié)本文未作細(xì)節(jié)解釋。
北方華創(chuàng)的主要產(chǎn)品包括刻蝕、薄膜沉積、爐管、清洗、快速退火和晶體生長等。而芯源微是國內(nèi)唯一具備前道涂膠顯影設(shè)備量產(chǎn)能力的廠商，產(chǎn)品覆蓋28nm以上制程，并積極布局化學(xué)清洗、先進(jìn)封裝濕法設(shè)備等。此次收購，北方華創(chuàng)得以填補(bǔ)在涂膠顯影設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)空白，與自身現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成技術(shù)互補(bǔ)，極大完善產(chǎn)品矩陣，提升在晶圓廠的綜合服務(wù)能力。
值得注意的是，芯源微同樣是半導(dǎo)體行業(yè)的 A 股上市公司，于 2019 年底上市。此次北方華創(chuàng)收購芯源微，可謂是 “大A收小 A” 。
近日，正在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的寶馨科技也挖到一個(gè)重量級(jí)“寶貝”。寶馨科技擬通過控股子公司收購影速集成40%的股權(quán)。影速集成主要從事以激光直寫光刻技術(shù)為核心的高端微電子裝備的研發(fā)、制造及銷售。中晶智芯擬協(xié)議收購海川智能29.9676%股份......
半導(dǎo)體設(shè)備，具有極高的技術(shù)壁壘，并購行為有助于龍頭公司的市場占有率逐步提升?？梢院唵卫斫鉃?，我有技術(shù)A，你有技術(shù)B，他有技術(shù)C，合在一起可以讓一家公司快速擁有技術(shù)ABC，因此并購很適合技術(shù)壁壘高的設(shè)備行業(yè)。
根據(jù)Gartner的數(shù)據(jù)，前十家半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)的市場占有率不斷提升，1998年這一比例為 58.2%，而到了2019年，光前五家企業(yè)市占就達(dá)到70%以上。
以半導(dǎo)體設(shè)備龍頭應(yīng)用材料為例，1997年，為了進(jìn)入集成電路生產(chǎn)過程檢測(cè)和監(jiān)控設(shè)備市場，應(yīng)用材料先后分別以1.75億美元和1.1億美元收購兩家以色列公司Opal Technologie和Orbot Instruments。
1998年，為了完善生產(chǎn)線，應(yīng)用材料收購了Consilium。
進(jìn)入到2000年，為了進(jìn)入光罩生產(chǎn)市場和薄膜晶體管陣列測(cè)試領(lǐng)域，應(yīng)用材料收購了Etec System公司。
2001年，應(yīng)用材料又以2100萬美元收購了以色列公司Oramir設(shè)備有限公司，看中了該公司的半導(dǎo)體芯片激光清洗技術(shù)，對(duì)其已有的芯片檢測(cè)控制系統(tǒng)形成了良好的補(bǔ)充。
2009年，應(yīng)用材料以3.64億美元收購了Seemitool Inc.，主要是為了增強(qiáng)公司在晶圓級(jí)封裝以及存儲(chǔ)存儲(chǔ)器產(chǎn)業(yè)向銅互連工藝轉(zhuǎn)變這兩大市場上的實(shí)力。
......
在當(dāng)下的半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域，已有巨頭通過“技術(shù)并購+生態(tài)整合”形成護(hù)城河。
在技術(shù)攻關(guān)的階段，國產(chǎn)設(shè)備公司正在一步一個(gè)腳步的前進(jìn)，在這個(gè)過程中，并購正是一個(gè)推動(dòng)國產(chǎn)設(shè)備前進(jìn)步伐的推手。
材料、封裝亦是同理
半導(dǎo)體材料和半導(dǎo)體封測(cè)領(lǐng)域，也有龍頭公司發(fā)起收購。
比如，華海誠科將以總計(jì)16億元成功收購衡所華威電子有限公司的剩余70%股權(quán)。華海誠科是國內(nèi)半導(dǎo)體封裝材料的龍頭企業(yè)。
通富微電已完成收購京元電子持有的京隆科技26%股權(quán)。通富微電是國內(nèi)前三大封測(cè)公司之一。近些年來，通富微電頻繁借助收購、定增募資等動(dòng)作進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，業(yè)務(wù)版圖持續(xù)擴(kuò)張。
不管是對(duì)于華海誠科亦或是通富微電來說，這次收購都將是一場不容小覷的變革。
?03并購風(fēng)暴，燃向哪里？
在半導(dǎo)體行業(yè)的產(chǎn)品版圖中，業(yè)內(nèi)資深人士敏銳察覺到，一場并購風(fēng)暴正悄然醞釀。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年首次公布的半導(dǎo)體并購事件總計(jì)達(dá)到31起，其中超過半數(shù)是在9月20日之后，即新政出臺(tái)后披露的。 在31起并購活動(dòng)中，模擬芯片和半導(dǎo)體材料領(lǐng)域尤為突出，共計(jì)完成了14起并購，占據(jù)了總數(shù)量的近一半。
隨著時(shí)間推進(jìn)到 2025 年，模擬芯片市場極有可能率先掀起并購風(fēng)暴。
至于為什么是模擬芯片？
首先從公司數(shù)量來看，不完全統(tǒng)計(jì)顯示，國內(nèi)模擬芯片企業(yè)數(shù)量眾多，達(dá)到400家以上，但總市場占比僅有10%左右。這意味著在這一市場中存在激烈且無序的市場競爭。
從模擬芯片市場角度來看，過去兩年，下游去庫存讓模擬芯片行業(yè)深受其害。訂單銳減，企業(yè)營收、利潤下滑，估值縮水。規(guī)模和營收受限，導(dǎo)致研發(fā)投入不足，進(jìn)一步削弱技術(shù)創(chuàng)新力與競爭力。
危機(jī)之中，往往也孕育著轉(zhuǎn)機(jī)。近半年，模擬芯片領(lǐng)域整合并購頻繁。兆易創(chuàng)新擬斥巨資收購蘇州賽芯電子，思瑞浦、希荻微也紛紛開啟并購計(jì)劃。這三起并購事件均顯示出模擬芯片行業(yè)的整合趨勢(shì)正在加速。
從模擬公司現(xiàn)狀來看，當(dāng)前國產(chǎn)模擬芯片廠商已具備充足的內(nèi)外部條件去拓展高端市場，在內(nèi)部，經(jīng)過多年的技術(shù)積累和市場磨礪，國內(nèi)一些模擬芯片企業(yè)已經(jīng)具備了一定的技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)品基礎(chǔ)，擁有了自主研發(fā)高端產(chǎn)品的能力。在外部，政策的支持為行業(yè)整合提供了良好的環(huán)境，資本市場的活躍也為企業(yè)并購提供了充足的資金保障。
整合并購有助于改善當(dāng)前無序競爭的市場格局。隨著一些實(shí)力較弱的企業(yè)被整合，行業(yè)集中度將逐步提高，資源將向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。這有利于企業(yè)加大研發(fā)投入，突破技術(shù)瓶頸，提升整個(gè)行業(yè)的技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量。同時(shí)，行業(yè)整合也能減少同質(zhì)化競爭帶來的資源浪費(fèi)，提高行業(yè)整體的運(yùn)營效率和盈利能力。
除模擬芯片外，顯示驅(qū)動(dòng) IC、功率半導(dǎo)體等領(lǐng)域的并購動(dòng)作同樣值得關(guān)注。顯示驅(qū)動(dòng) IC 方面，隨著顯示技術(shù)不斷升級(jí)，如 OLED、Mini - LED 等新型顯示技術(shù)興起，市場對(duì)顯示驅(qū)動(dòng) IC 的性能與功能要求日益提高。眾多中小顯示驅(qū)動(dòng) IC 企業(yè)面臨技術(shù)研發(fā)壓力，大型企業(yè)為擴(kuò)大市場份額、整合技術(shù)資源，極有可能對(duì)這些中小企業(yè)展開并購，以此加速技術(shù)迭代，搶占新興顯示市場高地。功率半導(dǎo)體領(lǐng)域，新能源汽車、光伏、儲(chǔ)能等行業(yè)的快速發(fā)展，極大刺激了對(duì)功率半導(dǎo)體的需求。行業(yè)內(nèi)企業(yè)為擴(kuò)充產(chǎn)能、完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，會(huì)通過并購上下游企業(yè)或同類型企業(yè)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，增強(qiáng)自身在市場中的話語權(quán)與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
