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張通社 zhangtongshe.com
新機遇，上海國資平臺介入。
近日，中穎電子披露公告稱，上海致能工業(yè)電子有限公司（以下簡稱“致能工電”）將成為公司控股股東，公司實際控制人將變更為無實際控制人。
此次股份轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托事項最終實施，致能工電將持有中穎電子4848.5萬股，占公司總股本的14.20%；并通過表決權(quán)委托控制公司股份3139.2萬股，占公司總股本的9.2%，合計控制公司股份23.4%的股份。
公開信息顯示，致能工電定位為中國本土高端智能工業(yè)電子產(chǎn)業(yè)平臺級企業(yè)集團，主要聚焦工業(yè)及汽車芯片領(lǐng)域的布局與產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設。公司注冊資本達24.46億元，出資人主要包括上海科創(chuàng)投資集團引導基金（上海政府出資平臺）、武岳峰科創(chuàng)以及徐州市政府出資平臺等。
新機遇，上海國資平臺介入
公開資料顯示，致能工電2023年成立于上海楊浦區(qū)，其團隊深耕半導體產(chǎn)業(yè)多年，有豐富的半導體產(chǎn)業(yè)運作和上市公司管理經(jīng)驗。
自成立以來，公司已通過全資收購、戰(zhàn)略投資等方式，完成多項半導體產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局，覆蓋功率器件、智能駕駛、無線連接，AIOT主控芯片等多個領(lǐng)域。
中穎電子成立于1994年，自2002年起即專注于自有品牌芯片設計業(yè)務，是國內(nèi)最早從事集成電路設計的企業(yè)之一，其核心產(chǎn)品覆蓋工控MCU、鋰電池管理芯片及AMOLED顯示驅(qū)動芯片等。
多家機構(gòu)表示，中穎電子在本土半導體元器件上市公司中，整體經(jīng)營風格偏穩(wěn)健型。
具體來看，中穎電子2022年至2024年研發(fā)人員數(shù)量分別為401人、425人和427人；研發(fā)費用分別為3.23億元、3.18億元和3.00億元。
在穩(wěn)健經(jīng)營的同時，中穎電子也在慷慨分紅。2022年至2024年，中穎電子現(xiàn)金分紅總額分別為1.56億元、1.14億元和0.68億元，三年合計分紅約3.38億元。
中穎電子穩(wěn)健經(jīng)營的風格，或與傅啟明密不可分。據(jù)悉，傅啟明通過威朗國際間接持有中穎電子4920.65萬股，占總股本的14.41%，是上市公司的實際控制人。
創(chuàng)始人傅啟明1958年出生，擁有中國香港籍，畢業(yè)于位于中國臺灣的臺灣交通大學電信工程學系，獲得學士學位。自1983年起，他便投身集成電路設計業(yè)。
他的早期職業(yè)生涯，先后在聯(lián)華電子股份有限公司集成電路設計部門擔任設計工程師，以及在飛利浦集成電路設計部門擔任資深工程師。在聯(lián)華電子工作期間，傅啟明積累了扎實的技術(shù)基礎，深入?yún)⑴c到集成電路設計的實際工作中，對行業(yè)的技術(shù)發(fā)展趨勢有了初步但深刻的洞察。
隨后在飛利浦，憑借其深厚的技術(shù)功底，他進一步接觸到國際先進的設計理念和技術(shù)標準，這為他后續(xù)的職業(yè)發(fā)展提供了更為廣闊的視野。
此后，傅啟明重回聯(lián)華電子，擔任集成電路設計部門項目經(jīng)理，這一角色的轉(zhuǎn)變，使他從單純的技術(shù)崗位邁向了項目管理崗位。
相比積極拓展業(yè)務，傅啟明更傾向于“穩(wěn)健”。在接受媒體采訪時，傅啟明曾表示：“作為經(jīng)營者實在做不了什么事情，如果可以做到公司穩(wěn)定發(fā)展、員工喜歡在這里奮斗、股東投資有一定回報，自己覺得也算是承擔起了基本的責任?！?/p>
工控MCU撐起半壁江山，車規(guī)與AMOLED布局加速
2021年全球半導體產(chǎn)業(yè)遭遇“缺芯漲價潮”，MCU（微控制器）成為最緊俏芯片品類之一。
據(jù)信達證券研報顯示，當年上半年海外MCU大廠瑞薩、NXP（恩智浦）、ST（意法半導體）、英飛凌等交期大幅拉長，最長交期達52周。
這一背景下，國內(nèi)工控MCU龍頭企業(yè)中穎電子憑借國產(chǎn)替代機遇，全年營收同比增長約五成，資本市場關(guān)注度驟升。
然而，行業(yè)紅利未能延續(xù)。2022年公司營收增速驟降至7.23%，2023年轉(zhuǎn)為同比下滑。2024年營收雖微增3.32%至13.43億元，但毛利率僅33.6%，創(chuàng)上市17年新低；2025年一季度毛利率進一步下滑至32.1%，較2019年同期的43%下降近11個百分點。
競爭加劇是核心癥結(jié)。過去五年，國內(nèi)MCU等半導體芯片供給激增，中穎電子單季度毛利率已連續(xù)8個季度低于35%，盈利能力持續(xù)承壓。公司解釋稱，市場競爭激烈導致產(chǎn)品售價降幅超過成本優(yōu)化幅度。
從業(yè)務結(jié)構(gòu)看，中穎電子以工規(guī)MCU、電池管理芯片（BMIC）、AMOLED顯示驅(qū)動芯片、車規(guī)MCU等幾大業(yè)務為主。近幾年, 中穎電子的工規(guī)MCU（家電MCU為主）的營收占比接近6成，BMIC則在3成左右。
在車規(guī)MCU領(lǐng)域，中穎電子的首款車規(guī)級芯片已成功導入客戶體系，市場份額正逐步提升。
在AMOLED顯示驅(qū)動芯片方面，公司已推出多款適用于手機品牌客戶的產(chǎn)品，并且這些產(chǎn)品已通過面板廠的驗證。目前，公司正積極推進相關(guān)產(chǎn)品導入品牌客戶體系。如果進展順利，預計將在2025年下半年實現(xiàn)量產(chǎn)。
此次威朗國際籌劃公司控制權(quán)變更相關(guān)事宜，可能導致公司控股股東及實際控制人發(fā)生變更。若傅啟明因此離開公司核心決策層，對中穎電子而言，無疑是一次重大的戰(zhàn)略調(diào)整。
本次交易的買方“致能工電”是上海市政府通過上?？苿?chuàng)投資集團引導基金出資、武岳峰科創(chuàng)出資以及徐州政府出資，以市場化機制設立的中國本土的智能工業(yè)電子產(chǎn)業(yè)平臺級企業(yè)集團，主要聚焦在工業(yè)及汽車芯片領(lǐng)域的布局與產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設。
隨著國資平臺的介入，中穎電子或改變過去經(jīng)營風格，依托新實控人的資源整合能力，加速向汽車電子、工業(yè)等高附加值領(lǐng)域拓展。
當前，全球半導體產(chǎn)業(yè)周期下行壓力與國產(chǎn)替代機遇并存，中穎電子的業(yè)績波動折射出國產(chǎn)芯片行業(yè)面臨的深層挑戰(zhàn)：在工控MCU等傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域需鞏固競爭力，在車規(guī)MCU、AMOLED等高端市場則需加快技術(shù)突破與生態(tài)合作。
此次國資平臺“致能工電”的入主，或為中穎電子提供資源與戰(zhàn)略支持，推動其突破“深水區(qū)”競爭，實現(xiàn)高端市場突圍。市場將密切關(guān)注其后續(xù)戰(zhàn)略落地與業(yè)績表現(xiàn)。
文字 | 計蓉蓉 ? ? ?編輯｜吳曉晴
