日本芯片分銷商，也開始并購重組了

半導(dǎo)體分銷商的并購新聞再次傳來。加賀電子宣布，將于2025年5月通過股票公開收購（TOB）方式，取得協(xié)榮產(chǎn)業(yè)的普通股。此次TOB從6月2日開始，收購期至7月11日為止。計(jì)劃收購約220萬股，收購總金額預(yù)計(jì)最多可達(dá)約87億日元。

加賀電子在1968年9月12日創(chuàng)立于東京，是日本著名獨(dú)立型綜合電子商社，東證一部上市公司，專注于電子零件、半導(dǎo)體、EMS制造及信息設(shè)備等業(yè)務(wù)。代理品牌包括三菱電機(jī)、瑞薩、ADI、Omnivision等。

加賀電子在2025年3月財(cái)年的銷售額為5477億7900萬日元，營業(yè)利潤為236億100萬日元，是日本國內(nèi)半導(dǎo)體/電子產(chǎn)品分銷商中躋身前五的大型企業(yè)。另一方面，協(xié)榮產(chǎn)業(yè)2025年3月財(cái)年的銷售額為577億900萬日元，營業(yè)利潤為9億7400萬日元。兩者合并后，將成為銷售額超過6000億日元的分銷商，但仍未達(dá)到目前日本國內(nèi)電子分銷商龍頭——Macnica Holdings在2025年3月財(cái)年的1兆341億日元的規(guī)模。

目前，日本國內(nèi)的電子分銷商格局是由唯一一家銷售額突破1兆日元的Macnica Holdings位居榜首，第二梯隊(duì)則聚集了數(shù)家銷售額在4000億至5000億日元之間的企業(yè)，再往下是銷售額在2000億日元、1000億日元級別的分銷商群雄并立的狀態(tài)。

近年來，銷售規(guī)模較大的分銷商之間，或是大型分銷商并購小型分銷商的整合趨勢不斷加快。

大約一年前，Ryoyo Electro（截至2023年1月的財(cái)年銷售額1299億日元）與Ryosan（截至2023年3月的財(cái)年銷售額3256億日元）完成合并，成立Ryosan Ryoyo Holdings?(HD)。其背景是，隨著物聯(lián)網(wǎng)（IoT）和數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DX）的加速，新技術(shù)的快速使用給行業(yè)帶來了重大的環(huán)境變化，電子分銷商所需的功能和角色正在發(fā)生變化，包括公司之間競爭加劇的影響，以及與半導(dǎo)體制造商和其他制造商并購相關(guān)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

兩家公司的合并將帶來良好的協(xié)同效應(yīng)，Ryosan在汽車領(lǐng)域有很多客戶，而Ryoyo Electro在醫(yī)療領(lǐng)域有很多客戶，有利于整合和擴(kuò)大兩家公司的客戶群。今年5月14日，Ryosan Ryoyo Holdings?(HD)公布了合并后的首次全年財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示銷售額為3598億1100萬日元，營業(yè)利潤為85億4200萬日元。該公司設(shè)定的集團(tuán)整體目標(biāo)是截至2029年3月的財(cái)年實(shí)現(xiàn)銷售額5000億日元，營業(yè)利潤300億日元。

此外，雖類型略有不同，兼松也于2025年3月收購了半導(dǎo)體硅片分銷商Electronics End Materials Corporation。

拉長時(shí)間看，日本半導(dǎo)體分銷商的重組并不算新鮮事：2003年，Macnica 和富士電子合并，成立了 Macnica 富士電子 HD。2007 年，UKC HD 和 Vitec HD 合并為Leicester HD。

中小企業(yè)眾多是日本半導(dǎo)體分銷商行業(yè)的一個顯著特征。傳統(tǒng)上，也存在不少附屬于制造商體系的分銷商，這樣的結(jié)構(gòu)也催生了獨(dú)特的商業(yè)慣例。因此，即使外部環(huán)境發(fā)生巨大變化，也往往難以打破既有慣性，一些分銷商被迫苦苦掙扎。

這種情況在新冠疫情期間尤為明顯。盡管全球半導(dǎo)體供應(yīng)緊張，但實(shí)際上仍有流通順暢的市場，也暴露出日本分銷商的采購能力正在減弱，這一事實(shí)給分銷商帶來了巨大挑戰(zhàn)。

在半導(dǎo)體/元器件價(jià)格上漲、物流成本上升，以及外資分銷商進(jìn)入日本市場、加強(qiáng)在日本業(yè)務(wù)布局的大背景下，單一分銷商要持續(xù)進(jìn)行投資變得愈發(fā)困難。為了能夠與全球供應(yīng)商進(jìn)行有效博弈、避免“買不過別人”的局面并維持這種能力，日本電子分銷商的整合與重組趨勢，今后仍將持續(xù)推進(jìn)。

2019年，即五年前，德州儀器（TI）宣布終止與其代理銷售的合作伙伴——包括丸文、Avnet、WPG的特約經(jīng)銷協(xié)議，這一消息曾在分銷商行業(yè)引發(fā)巨大震動。

此外，芯片制造商方面的并購也可能是日本芯片分銷公司重組的重要原因。瑞薩電子于2005年收購了美國 Intersil 公司，2007年收購了美國 IDT 公司，自2008年以來，瑞薩電子與半導(dǎo)體貿(mào)易公司之間的分銷協(xié)議有解除的趨勢，如2011年2月底與RYODEN 公司（原 Ryoden Shoji 公司）解除了分銷協(xié)議。

經(jīng)歷了半導(dǎo)體供應(yīng)商銷售戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變、以及新冠疫情所帶來的供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)變化，日本分銷商在整個產(chǎn)業(yè)鏈中的角色，正在重新被質(zhì)疑與檢視。