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作為新勢力陣營的TOP1，2024年理想汽車以50.05萬輛的年交付量再創(chuàng)歷史新高，穩(wěn)居20萬元以上新能源車銷量榜首。
全年其整體業(yè)績也符合高盛等機(jī)構(gòu)投資者的預(yù)期。日前，理想汽車公布了2024年全年財報：收入總額實(shí)現(xiàn)了16.6%的同比增長，達(dá)到1445億元人民幣。
然而，銷量、營收同時高增的光環(huán)下，其凈利潤雖然依舊遙遙領(lǐng)先其它新勢力，達(dá)80億元人民幣，但同比減少了31.9%。
站在產(chǎn)業(yè)維度，按照技術(shù)擴(kuò)散理論，滲透率邁過40％后，這場汽車產(chǎn)業(yè)的能源變革在中國市場已經(jīng)進(jìn)入了一個階段性的緩沖點(diǎn)。接下來，技術(shù)降本、消費(fèi)升級才是打開新空間的其它可能，也是理想等玩家們繼續(xù)長跑的新方向。
營收再破千億新高，理想怎樣堅守新勢力銷量C位？
2024年是理想汽車營收體量連續(xù)破千億規(guī)模的第二個年頭。財報顯示，理想汽車2024年全年實(shí)現(xiàn)營收1445億元，同比增長16.6%；
其中，第四季度營收443億元創(chuàng)歷史新高，車輛銷售收入占比超95%（1385.4億元）。
這主要得益于其銷量的持續(xù)高速放量，全年交付50.05萬輛，同比增長33.1%，相當(dāng)于每分鐘售出一輛車，規(guī)模效應(yīng)顯著。
眾所周知，2024年被認(rèn)為是汽車賽道的加速分化年。
僅中高端領(lǐng)域，前有新秀小米汽車一躍成為最大黑馬，SU7首發(fā)非完整年度的總交付量已超13.5萬輛；傳統(tǒng)汽車勢力賽力斯、北汽、奇瑞、江淮先后聯(lián)手智駕生態(tài)玩家華為聯(lián)合打造的鴻蒙智行系列總銷量暴增334％至44.5萬輛。
其中，問界M9連續(xù)9個月蟬聯(lián)中國市場50萬元以上月度銷冠；問界新M7系列以全年累計19.7萬輛的銷量登頂2024年新勢力車型年度銷冠；享界S9系列連續(xù)5個月成為40萬以上純電豪華轎車銷冠；智界R7增程版上市熱銷，進(jìn)一步加固了鴻蒙智行在30萬級市場的護(hù)城墻。
后有主打高階智駕的極越汽車淪為歷史。
而理想最終是基于其堅定且精準(zhǔn)的"家庭用戶"定位和爆款戰(zhàn)略，突破重重包圍后繼續(xù)穩(wěn)居中國新勢力品牌銷量榜首，其中難度不言而喻。
產(chǎn)品端，去年公司推出了Li MEGA和Li L6兩款新車，并對現(xiàn)有車型進(jìn)行升級，覆蓋了20萬元至60萬元的價格區(qū)間，滿足了不同家庭用戶的需求。
其中理想L6上市9個月累計銷量21萬輛，連續(xù)霸榜中大型SUV市場；理想L7兩年交付超28萬輛，成為30萬以上新能源車銷冠。兩款大爆款車型的成功，驗(yàn)證了理想汽車對細(xì)分市場的把控能力
與此同時，除去核心的銷量收入外，理想還有不足4％的營收來自服務(wù)。去年其全年服務(wù)收入59.22億，同比增長66.5%。
事實(shí)上，為輔助好銷量需求的釋放，去年一整年理想在營銷售后運(yùn)營服務(wù)體系的構(gòu)建上應(yīng)該花了不少心力。
全年新增1427座超級充電站、7900個充電樁；至今已有1727座在運(yùn)營中，配備了9100個充電樁；為提供覆蓋范圍更廣、更全面的服務(wù)，全年增加售后中心118家，總量達(dá)478家。同時，全年新增零售中心35家。
目前，理想零售店已覆蓋150座城市，502家門店構(gòu)成的渠道網(wǎng)絡(luò)為其銷量增長提供了支撐。同時新車型方面，理想I8已經(jīng)開啟全國范圍內(nèi)的實(shí)地測試，已進(jìn)入產(chǎn)品性能的最后打磨階段，預(yù)計將于今年7月份上市。
單車均價一路降,理想價值“縮水”了？
群狼四環(huán)下，理想雖然依舊穩(wěn)住了其頭部地位，但它的困境也開始出現(xiàn)。
首先，與營收不同，其盈利指標(biāo)呈明顯分化：全年凈利潤80億元，同比下滑31.9%；其中第四季度凈利潤35億元，同比銳減38.6%；毛利率也從2023年的23.5%降至20.3%；對應(yīng)單車銷售毛利率已從22.7%降至19.7%。
公司指出營收增長與利潤剪刀差的主因包括L系列車型降價促銷、電池及芯片成本上漲，以及研發(fā)與基建投入擴(kuò)大。
財報顯示，2024年理想全年銷售成本同比增加19.1%，增速明顯快于營收的16.6%；技術(shù)發(fā)持續(xù)投入，全年研發(fā)費(fèi)用111億元，占到總營收的7.7%。
但重要的是，隨著新能源滲透率加速滲透，玩家不斷以技術(shù)、價格等競爭方式向中高端細(xì)分領(lǐng)域入侵，理想品牌溢價在一點(diǎn)點(diǎn)的收縮。
拉長時間來看，自2022年四季度創(chuàng)下最高37.28萬的單車均價開始，理想產(chǎn)品的均價整體呈季節(jié)性、年度性下滑趨勢，截至2024年其全年不含稅的單車均價僅有27.68萬元，第四季度則為26.87萬元。
而短期內(nèi)，技術(shù)的投入難以轉(zhuǎn)化為利潤，行業(yè)毛利率普遍下滑至15%-20%，盈利平衡難度加劇。
毫無疑問，激烈的競爭下，理想雖然憑借“以價換量”策略鞏固了其市場份額，全年公司在20萬元以上新能源市占率15.3%。但隨著行業(yè)毛利率普遍下滑至15%-20%，即便是頭部玩家短期的盈利平衡難度也在加劇。
新能源增速放緩，理想如何破局？
進(jìn)一步放大到行業(yè)維度，隨著滲透率逐漸逼近50％，2025年國內(nèi)新能源汽車市場的增速預(yù)計回落至20%-25%。
此時，按照技術(shù)生命周期S曲線，當(dāng)新產(chǎn)業(yè)滲透率突破40％之后，產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)降本和消費(fèi)升級可能打開新空間。放在當(dāng)下的汽車產(chǎn)業(yè)鏈，可以預(yù)見的未來方向有三：
其一，生態(tài)化競爭：譬如華為、小米等科技企業(yè)通過“汽車+IoT+服務(wù)”生態(tài)綁定用戶，傳統(tǒng)車企則加速智駕合作（如大眾與小鵬聯(lián)姻），行業(yè)競爭從產(chǎn)品維度升級為生態(tài)維度。
這或許也是為何去年當(dāng)各大對手都在加碼發(fā)力產(chǎn)品端時，理想?yún)s選擇完善其充電網(wǎng)絡(luò)并擴(kuò)張其網(wǎng)絡(luò)。據(jù)悉理想計劃年底建成4000座超充站，覆蓋國家級高速干線，緩解用戶續(xù)航焦慮。
其二，隨著吉利、比亞迪等自主勢力先后宣布全面推動智駕系統(tǒng)的普及后，接下來各大車勢力將進(jìn)一步加碼推動在智駕領(lǐng)域的布局。
在這一領(lǐng)域，理想自研的端到端+VLM雙系統(tǒng)智駕方案已實(shí)現(xiàn)城市/高速全場景覆蓋，接管率雖然低于特斯拉FSD。
不過其下一代VLA（視覺-語言-行動）大模型據(jù)悉計劃與I8同步發(fā)布，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)L3級自動駕駛落地，并探索AGI時代“空間機(jī)器人”的終端形態(tài)。智能化投入既是技術(shù)護(hù)城河的構(gòu)建，更是企業(yè)溢價能力的關(guān)鍵——搭載AD Max的車型占高端車訂單70%，用戶付費(fèi)意愿顯著提升。
其三，產(chǎn)品端，增程式技術(shù)雖然能緩解一定程度的里程焦慮，但實(shí)質(zhì)上純電方向仍是未來主要突破方向。理想曾階段性以增程式技術(shù)為核心優(yōu)勢，但隨著插混市場擴(kuò)容，傳統(tǒng)車企加速布局，理想L系列面臨“技術(shù)標(biāo)簽弱化”風(fēng)險。
為此，理想此次計劃推出純電車型I8，以期進(jìn)一步提升其純電比例。據(jù)悉若I８上市后月銷穩(wěn)定在8000輛以上，理想全年純電目標(biāo)達(dá)成率超80%。
雖然有這樣那樣的問題，但無疑理想的錢包是充裕的。截至2024年末，理想現(xiàn)金儲備達(dá)1128億元，為行業(yè)最高。
據(jù)悉，其計劃將資金用于海外市場拓展（德國慕尼黑研發(fā)中心已啟動）、供應(yīng)鏈優(yōu)化（規(guī)模化采購降本10%）及生產(chǎn)效率提升（工廠自動化率提高至75%）；在中東、拉美等新興市場，理想通過本地化合作模式降低出海風(fēng)險，2025年海外銷量目標(biāo)占比5%。
結(jié)語
理想汽車的2024年財報，是新勢力從野蠻生長到精細(xì)化運(yùn)營的縮影。
面對華為系生態(tài)競爭、小米性價比攻勢與盈利模型重塑的三重挑戰(zhàn)，接下來就看其純電轉(zhuǎn)型與智能化投入能否在2025年轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的盈利能力。
這場戰(zhàn)役的終局，或許取決于誰能率先將“用戶生態(tài)”轉(zhuǎn)化為“盈利生態(tài)”。
