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導(dǎo)語：從市占率和營收來看，速騰聚創(chuàng)和禾賽科技相差不大，2025年激光雷達(dá)老大競爭將進(jìn)入白熱化。
2025年2月10日，比亞迪在其智能化戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上宣布推出“天神之眼”高階智駕系統(tǒng)（DiPilot），這一舉措被業(yè)界稱為比亞迪“全民智駕”戰(zhàn)略的開端，標(biāo)志著智能駕駛技術(shù)逐漸走向普及化。
作為智能駕駛技術(shù)的核心器件，“全民智駕”的推動(dòng)對(duì)激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了巨大的推動(dòng)作用。速騰聚創(chuàng)作為比亞迪的主要激光雷達(dá)供應(yīng)商，供應(yīng)占比高達(dá)80%，因此該公司的股價(jià)在發(fā)布會(huì)前便已有顯著上漲。
發(fā)布會(huì)后的股市表現(xiàn)也進(jìn)一步印證了市場的積極反應(yīng)。速騰聚創(chuàng)的股價(jià)在2月11日開始大幅上漲，并在隨后的幾天繼續(xù)攀升。到2月12日，其股價(jià)漲幅超過7%，收盤上漲3.24%，報(bào)38.30港元，成交額達(dá)到5.97億港元。市場普遍認(rèn)為，比亞迪的智駕戰(zhàn)略將加速激光雷達(dá)技術(shù)在汽車行業(yè)中的滲透，推動(dòng)激光雷達(dá)市場需求的進(jìn)一步增長。
速騰聚創(chuàng)與比亞迪的合作始于2021年，雙方在深圳舉行了戰(zhàn)略合作簽約儀式，標(biāo)志著全面、長期的合作關(guān)系的正式確立。比亞迪在2021年成為速騰聚創(chuàng)的戰(zhàn)略投資方，這不僅增強(qiáng)了雙方的合作深度，還加速了比亞迪在智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈的布局。速騰聚創(chuàng)的激光雷達(dá)技術(shù)已廣泛應(yīng)用于比亞迪的多個(gè)車型，包括漢家族、海豹系列、騰勢Z9等車型。特別是在比亞迪“天神之眼”智能駕駛系統(tǒng)中，速騰聚創(chuàng)的激光雷達(dá)占據(jù)了核心地位，覆蓋了從高端到中低端的多個(gè)車型系列。在比亞迪的“天神之眼”系統(tǒng)中，速騰聚創(chuàng)提供了多款型號(hào)的激光雷達(dá)產(chǎn)品。例如，仰望U8搭載了3顆激光雷達(dá)，騰勢N7則搭載了1顆激光雷達(dá)，這些應(yīng)用展示了速騰聚創(chuàng)產(chǎn)品的多樣化和高性能。
與非研究院對(duì)比了最近幾年速騰聚創(chuàng)的年報(bào)，從中分析了速騰聚創(chuàng)與禾賽科技的競爭對(duì)比與差異。
速騰聚創(chuàng)發(fā)展歷程
速騰聚創(chuàng)（2498.HK）成立于2014年，總部位于中國深圳，是一家致力于車載和機(jī)器人領(lǐng)域激光雷達(dá)及相關(guān)技術(shù)的創(chuàng)新型企業(yè)。速騰聚創(chuàng)的核心產(chǎn)品包括車載激光雷達(dá)、機(jī)器人感知系統(tǒng)等，廣泛應(yīng)用于自動(dòng)駕駛、智能交通、機(jī)器人等行業(yè)。
速騰聚創(chuàng)發(fā)展關(guān)鍵時(shí)間表，來源：與非研究院整理
創(chuàng)立與初期發(fā)展（2014-2018）
速騰聚創(chuàng)由邱純鑫博士（現(xiàn)任CEO）、朱曉蕊教授（現(xiàn)任首席科學(xué)家）等人聯(lián)合創(chuàng)辦。邱純鑫博士畢業(yè)于哈爾濱工業(yè)大學(xué)控制科學(xué)與工程專業(yè)，主要從事機(jī)器人導(dǎo)航與環(huán)境感知技術(shù)研究，曾在國際頂級(jí)期刊上發(fā)表多篇論文。其博士課題研究中，邱純鑫發(fā)現(xiàn)了激光雷達(dá)的巨大潛力，并決心利用這一技術(shù)進(jìn)入自動(dòng)駕駛領(lǐng)域。朱曉蕊教授是大疆的前首席科學(xué)家，也是國家科技進(jìn)步獎(jiǎng)獲得者。她為速騰聚創(chuàng)提供了重要的技術(shù)支持，并通過天使輪投資幫助公司啟動(dòng)。其他創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員如劉樂天和邱純潮分別擔(dān)任CTO和執(zhí)行總裁，負(fù)責(zé)公司的技術(shù)研發(fā)和戰(zhàn)略運(yùn)營。
速騰聚創(chuàng)成立之初，便瞄準(zhǔn)了車載激光雷達(dá)市場，特別是在國內(nèi)激光雷達(dá)技術(shù)的短板上，突破了國外企業(yè)的技術(shù)壟斷。2016年，速騰聚創(chuàng)成功研發(fā)出國內(nèi)首款多線激光雷達(dá)——RS-LiDAR-16，并應(yīng)用于機(jī)器人和自動(dòng)駕駛領(lǐng)域。RS-LiDAR-16的推出標(biāo)志著速騰聚創(chuàng)在國內(nèi)激光雷達(dá)市場中的初步突破。同時(shí)，公司還發(fā)布了RS-LiDAR-Perception感知軟件，結(jié)合硬件和算法，進(jìn)一步提升了環(huán)境感知能力。
技術(shù)突破與產(chǎn)品發(fā)展（2019-2023）
在2019年，速騰聚創(chuàng)推出了其首款車規(guī)級(jí)固態(tài)激光雷達(dá)——M1，專為智能駕駛ADAS系統(tǒng)設(shè)計(jì)。M1產(chǎn)品在技術(shù)上突破了傳統(tǒng)激光雷達(dá)的瓶頸，具備更高的可靠性、穩(wěn)定性和安全性。2021年6月，M1成功實(shí)現(xiàn)全球首個(gè)量產(chǎn)交付，成為全球首款車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)量產(chǎn)產(chǎn)品，并由北美車企Lucid Air搭載。
M1的成功量產(chǎn)標(biāo)志著速騰聚創(chuàng)在激光雷達(dá)領(lǐng)域的技術(shù)積累和市場競爭力的全面提升。隨著技術(shù)不斷進(jìn)步，速騰聚創(chuàng)陸續(xù)推出了M1 Plus和M2版本，進(jìn)一步優(yōu)化了產(chǎn)品性能，滿足了更廣泛的市場需求。同時(shí)，2022年公司還推出了固態(tài)補(bǔ)盲激光雷達(dá)E1，專門用于高端車型的短距離盲區(qū)檢測。
速騰聚創(chuàng)一直注重芯片技術(shù)的自主研發(fā)，成為行業(yè)最早布局自研芯片的激光雷達(dá)公司之一。2020年，公司成立了行業(yè)首個(gè)芯片研發(fā)團(tuán)隊(duì)，成功研發(fā)出了自研的MEMS掃描芯片，并將其應(yīng)用于M系列和E系列激光雷達(dá)產(chǎn)品中。這些自研芯片顯著提高了激光雷達(dá)的性能，并有效降低了生產(chǎn)成本。同時(shí)，速騰聚創(chuàng)還開發(fā)了集成了傳輸、接收和處理一體化技術(shù)的SoC芯片，大幅提升了產(chǎn)品的整體性能和競爭力。
在專利布局方面，速騰聚創(chuàng)通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，已累計(jì)申請(qǐng)全球?qū)＠^1000項(xiàng)，涵蓋了激光雷達(dá)的硬件設(shè)計(jì)、算法優(yōu)化和芯片技術(shù)，進(jìn)一步鞏固了其在激光雷達(dá)領(lǐng)域的技術(shù)壁壘。
上市與全球化擴(kuò)張（2024年至今）
速騰聚創(chuàng)于2024年1月成功在香港聯(lián)交所上市，融資約9.85億港元，市值超過193億港元，成為全球市值最高的激光雷達(dá)企業(yè)。上市后，速騰聚創(chuàng)加速了全球市場布局，尤其是在歐美自動(dòng)駕駛和機(jī)器人領(lǐng)域的拓展。隨著市場份額不斷提升，公司進(jìn)一步鞏固了其在激光雷達(dá)行業(yè)的領(lǐng)先地位。
速騰聚創(chuàng)的產(chǎn)品線逐步拓展，除了傳統(tǒng)的車載激光雷達(dá)外，公司還計(jì)劃推出針對(duì)高階自動(dòng)駕駛的F平臺(tái)產(chǎn)品，預(yù)計(jì)在2025年發(fā)布。此外，速騰聚創(chuàng)宣布將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向機(jī)器人技術(shù)平臺(tái)的研發(fā)，提供完整的感知與導(dǎo)航解決方案，推動(dòng)智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
速騰聚創(chuàng)面向主要應(yīng)用領(lǐng)域
速騰聚創(chuàng)產(chǎn)品應(yīng)用場景，來源：與非研究院整理
一、汽車行業(yè)：ADAS為核心增長引擎
速騰聚創(chuàng)在ADAS（高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)）領(lǐng)域的市場占比逐年攀升。自2020年以來，ADAS收入占比從3.6%提升至2023年上半年的44.7%，2023年全年實(shí)現(xiàn)收入7.77億元人民幣，同比增長384.6%。2024年上半年，ADAS產(chǎn)品收入增長314.6%，銷量同比增長487.7%，成為公司營收的核心支柱。
在技術(shù)方面，速騰聚創(chuàng)通過自研MEMS芯片技術(shù)和高度集成化技術(shù)，實(shí)現(xiàn)在車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)的規(guī)模化量產(chǎn)，涵蓋300米超長距探測（M3）與短距離盲區(qū)檢測（E1）等應(yīng)用。截至2024年第二季度，公司已獲得80款車型的量產(chǎn)定點(diǎn)訂單，累計(jì)交付激光雷達(dá)超58萬臺(tái)，市場份額達(dá)到35%。
二、非汽車行業(yè)：機(jī)器人領(lǐng)域全球領(lǐng)先
速騰聚創(chuàng)在機(jī)器人領(lǐng)域的激光雷達(dá)解決方案被廣泛應(yīng)用于農(nóng)業(yè)機(jī)器人、物流機(jī)器人、工業(yè)機(jī)器人、公共服務(wù)機(jī)器人等多個(gè)場景。2022年，公司在全球機(jī)器人行業(yè)的激光雷達(dá)銷量排名第一，2023年為2400多家非汽車行業(yè)客戶提供服務(wù)，相關(guān)收入約為1.86億元。
公司硬件產(chǎn)品如Helios系列（遠(yuǎn)距離探測）和Blackpearl系列（近距離高精度）覆蓋不同需求，2024年推出的E平臺(tái)產(chǎn)品進(jìn)一步優(yōu)化家庭服務(wù)機(jī)器人性能。在軟件層面，速騰聚創(chuàng)通過AI算法提升感知能力，推動(dòng)機(jī)器人領(lǐng)域的技術(shù)升級(jí)。2024年，公司組建了機(jī)器人研發(fā)團(tuán)隊(duì)，計(jì)劃到2025年突破10萬臺(tái)激光雷達(dá)出貨量。
三、其他新興領(lǐng)域：智慧城市與V2X
速騰聚創(chuàng)在智慧城市和V2X（車路協(xié)同）領(lǐng)域積極布局。激光雷達(dá)在路端感知系統(tǒng)中的應(yīng)用逐步加速，如交通流量監(jiān)測和智慧燈桿集成等。雖然這些業(yè)務(wù)仍處于早期階段，但公司正在通過多傳感器融合方案提升城市管理效率。
在V2X領(lǐng)域，速騰聚創(chuàng)推動(dòng)車輛間通信技術(shù)，結(jié)合激光雷達(dá)的高精度環(huán)境建模能力，支持自動(dòng)駕駛與交通系統(tǒng)的協(xié)同發(fā)展。
速騰聚創(chuàng)四大產(chǎn)品線盤點(diǎn)
速騰聚創(chuàng)產(chǎn)品線介紹，來源：與非研究院整理
一、核心產(chǎn)品線與技術(shù)特性
- M平臺(tái)系列：車規(guī)級(jí)前視固態(tài)激光雷達(dá)
技術(shù)路線：基于MEMS（微機(jī)電系統(tǒng)）二維掃描技術(shù)，結(jié)合自研SoC芯片與SiPM/SPAD探測器，提供高性能與高集成度，適應(yīng)不同自動(dòng)駕駛應(yīng)用需求。
代表產(chǎn)品：
M1/M1 Plus：2019年推出，2021年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，等效126線，測距200米@10%反射率，適用于L2+至L3級(jí)自動(dòng)駕駛。M1系列的推出標(biāo)志著速騰聚創(chuàng)在車規(guī)級(jí)前視固態(tài)激光雷達(dá)市場的初步布局。
M2：2023年推出，進(jìn)行了功耗與體積的優(yōu)化，適配更多車型。
M3：2024年發(fā)布，采用全球首款940nm技術(shù)，實(shí)現(xiàn)300米測距，角分辨率為0.05°×0.05%，支持L3+高階自動(dòng)駕駛系統(tǒng)。
MX：2024年推出，全棧芯片化設(shè)計(jì)，體積減小至厚度僅25mm，功耗降至10W，價(jià)格下探至千元級(jí)，推動(dòng)激光雷達(dá)成為車載“標(biāo)件”。
競爭優(yōu)勢：
平臺(tái)化設(shè)計(jì)：模塊化架構(gòu)支持無縫升級(jí)，降低車企的二次開發(fā)成本，提升產(chǎn)品的適配性與可擴(kuò)展性。
市場表現(xiàn)：截至2024年3月，M平臺(tái)系列累計(jì)銷量已突破40萬臺(tái)，獲得全球22家車企63款車型定點(diǎn)，涵蓋比亞迪、小鵬、吉利等主流品牌。
- E平臺(tái)系列：車規(guī)級(jí)固態(tài)補(bǔ)盲激光雷達(dá)
技術(shù)路線：基于Flash技術(shù)，結(jié)合二維可尋址VCSEL芯片與SPAD-SoC 3D堆疊芯片，采用無機(jī)械掃描結(jié)構(gòu)，提高了可靠性與低成本。
代表產(chǎn)品：
E1：2022年推出，視場角120°×90°，測距30米@10%反射率，幀率為25Hz，配合M平臺(tái)實(shí)現(xiàn)360°零盲區(qū)感知。
E1R/Airy：2025年發(fā)布，專為機(jī)器人領(lǐng)域設(shè)計(jì)，提供輕量化、廣視角的解決方案，適配物流、工業(yè)與消費(fèi)級(jí)機(jī)器人。
- R平臺(tái)系列：機(jī)械式激光雷達(dá)
技術(shù)特性：傳統(tǒng)機(jī)械掃描架構(gòu)，提供16線、32線、80線、128線等多線束選擇，具有更高的分辨率和測距能力，適用于復(fù)雜環(huán)境與長距離感知。
代表產(chǎn)品：
Helios系列：32線/16線，主要應(yīng)用于低速無人車與巡檢機(jī)器人。
Ruby系列：針對(duì)L4級(jí)自動(dòng)駕駛場景，如Robotaxi等，提供全方位感知能力。
bpearl補(bǔ)盲雷達(dá)：半球形視場（360°水平覆蓋），用于機(jī)器人近距離避障。
市場定位：R平臺(tái)系列主要服務(wù)于非汽車領(lǐng)域，如物流機(jī)器人、工業(yè)檢測等場景。
- F平臺(tái)系列（開發(fā)中）：超長距激光雷達(dá)
技術(shù)目標(biāo)：支持超過300米的超長測距能力，適配商用車與鐵路運(yùn)輸?shù)乳L距離感知需求。
預(yù)期特性：高分辨率、強(qiáng)環(huán)境適應(yīng)性，預(yù)計(jì)2025年推出，旨在推動(dòng)商用車、鐵路交通領(lǐng)域的自動(dòng)化與智能化。
速騰聚創(chuàng)核心客戶盤點(diǎn)
速騰聚創(chuàng)核心客戶，來源：與非研究院整理
根據(jù)招股書和證券研究報(bào)告的披露，速騰聚創(chuàng)的客戶群體包括了多個(gè)行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，展示了其在汽車、機(jī)器人、農(nóng)業(yè)機(jī)械及智能感知等領(lǐng)域的廣泛滲透。
速騰聚創(chuàng)的客戶結(jié)構(gòu)相對(duì)分散，前五大客戶的收入貢獻(xiàn)占比較低，顯示出公司業(yè)務(wù)逐步多元化的趨勢。根據(jù)招股書的數(shù)據(jù)，速騰聚創(chuàng)在2020-2022年間，前五大客戶的收入占比分別為29.1%、33.3%和33.2%。這一收入占比并沒有出現(xiàn)顯著的集中，表明公司在各大客戶中的業(yè)務(wù)相對(duì)均衡，降低了單一客戶對(duì)收入的影響。
單一大客戶收入占比：2020年，最大客戶的收入占比為17.3%，而到2022年，這一比例已經(jīng)下降至10.2%。這種變化反映出速騰聚創(chuàng)客戶結(jié)構(gòu)的多樣化，減少了依賴單一大客戶的風(fēng)險(xiǎn)，有助于增強(qiáng)公司整體業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性。
客戶穩(wěn)定性：盡管部分客戶因?yàn)檐囆土慨a(chǎn)周期或技術(shù)路線調(diào)整而導(dǎo)致合作波動(dòng)，但從招股書披露的信息來看，有客戶（如吉利或廣汽埃安）因深度合作和大規(guī)模量產(chǎn)訂單的支持，穩(wěn)定地位列前五大客戶。這表明，速騰聚創(chuàng)在與核心客戶的合作中具備較強(qiáng)的技術(shù)積累與市場影響力。
速騰聚創(chuàng)的核心業(yè)務(wù)仍然集中在汽車行業(yè)，尤其是與汽車整車廠和一級(jí)供應(yīng)商的合作。其合作模式包括量產(chǎn)定點(diǎn)訂單與聯(lián)合研發(fā)。例如，速騰聚創(chuàng)與吉利合作開發(fā)L4級(jí)自動(dòng)駕駛方案，與Lucid Motors的合作也有助于其在北美市場的布局。截至2024年9月，速騰聚創(chuàng)已獲得26家汽車整車廠及一級(jí)供應(yīng)商的84款車型的量產(chǎn)定點(diǎn)訂單，并為其中12家客戶的31款車型實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模量產(chǎn)交付。
雖然速騰聚創(chuàng)在非汽車行業(yè)（如機(jī)器人、農(nóng)業(yè)機(jī)械、V2X等）的客戶數(shù)量已接近2000家，但這一部分的收入貢獻(xiàn)相對(duì)較小。公司目前的收入仍主要來源于汽車行業(yè)，非汽車領(lǐng)域的拓展還處于初步階段。然而，隨著智能化技術(shù)的普及，速騰聚創(chuàng)在這些領(lǐng)域的市場潛力將逐漸釋放，為未來的持續(xù)增長提供更多機(jī)會(huì)。
搭載速騰聚創(chuàng)激光雷達(dá)的部分車型，來源：速騰聚創(chuàng)公司公眾號(hào)
超越禾賽科技，市占率第一
激光雷達(dá)市場份額，來源：與非研究院
速騰聚創(chuàng)在全球激光雷達(dá)市場中占據(jù)領(lǐng)先地位，2024年1-9月，速騰聚創(chuàng)的全球市場份額達(dá)35%，領(lǐng)先于禾賽科技（第三）和華為（第二）。2023年，速騰聚創(chuàng)交付了25.96萬臺(tái)激光雷達(dá)，同比增長超300%，遠(yuǎn)超禾賽科技的22.21萬臺(tái)。2024年Q1，速騰聚創(chuàng)的市場份額已達(dá)到51.6%，并計(jì)劃繼續(xù)推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，預(yù)計(jì)到2025年推出更多高性能產(chǎn)品，進(jìn)一步拓展全球市場，特別是歐美市場。
主要競爭對(duì)手：
- 禾賽科技
禾賽科技是全球車載激光雷達(dá)市場的領(lǐng)軍企業(yè)，2023年全球市場份額為37%，居全球市場首位。然而，速騰聚創(chuàng)在2024年前三季度已超越禾賽，后者的全球份額降至第三。禾賽在中國市場的收入份額為34%，但在銷量增速方面未能趕超速騰聚創(chuàng)。禾賽科技專注于自研芯片的激光雷達(dá)量產(chǎn)，持續(xù)增強(qiáng)技術(shù)掌控力。
- 華為
華為在中國激光雷達(dá)市場的崛起迅速，2023年市場份額為12.4%，2024年上半年已躍升至24.6%，主要得益于問界M7/M9等車型的推廣。華為的192線雷達(dá)技術(shù)為其在智能化、網(wǎng)聯(lián)化方面的應(yīng)用提供了巨大的潛力，未來有望在激光雷達(dá)市場中占據(jù)重要地位。
- 圖達(dá)通（Innovusion）
圖達(dá)通在全球市場的份額為19%，其產(chǎn)品依賴于蔚來汽車等品牌的訂單。在中國市場，圖達(dá)通的收入份額為28.4%，位列第二。圖達(dá)通專注于超遠(yuǎn)距離激光雷達(dá)的研發(fā)，技術(shù)優(yōu)勢明顯，尤其在車路協(xié)同、軌道交通等領(lǐng)域的應(yīng)用展現(xiàn)出強(qiáng)大的市場潛力。
- 法雷奧（Valeo）
法雷奧的全球市場份額穩(wěn)定在10%左右，主要服務(wù)于歐洲車企。盡管其市場份額較小，但其穩(wěn)定的技術(shù)積累和客戶基礎(chǔ)使其在市場中占據(jù)了一席之地。
- 其他廠商
萬集科技：其激光雷達(dá)業(yè)務(wù)收入占比約15%，但市場份額不足1%，專注于路側(cè)和工業(yè)級(jí)產(chǎn)品。
中海達(dá)：在工業(yè)級(jí)激光雷達(dá)市場中占比較低，未能進(jìn)入車載激光雷達(dá)市場前五名。
速騰聚創(chuàng)在近兩年中表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭。2023年，其全球市場份額維持在21%，但2024年前三季度其市場份額已上升至35%，超越禾賽科技成為全球市場的領(lǐng)導(dǎo)者之一。尤其在中國市場，速騰聚創(chuàng)的裝機(jī)量大幅增長，2024年上半年占據(jù)40.3%的市場份額，遠(yuǎn)超禾賽的19.9%和華為的24.6%。這一增長得益于其強(qiáng)大的量產(chǎn)能力和產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新，尤其是在M平臺(tái)和E平臺(tái)的系列產(chǎn)品中，廣泛適配了多個(gè)車企和機(jī)器人廠商，客戶群體多樣化，減少了對(duì)單一客戶的依賴。
華為在2024年表現(xiàn)出強(qiáng)勁的反彈，尤其是在中國市場，華為的裝機(jī)量份額快速增長至24.6%，從2023年的12.4%大幅躍升，主要得益于問界M7/M9等車型的搭載。雖然華為的市場份額依然較小，但憑借其在通信技術(shù)與AI領(lǐng)域的深厚積累，華為的激光雷達(dá)產(chǎn)品在智能化、網(wǎng)聯(lián)化方面展現(xiàn)出較大的潛力。
圖達(dá)通的市場份額在全球范圍內(nèi)保持穩(wěn)定，2023年為19%，中國市場收入份額為28.4%，處于市場第二位。圖達(dá)通專注于超遠(yuǎn)距離激光雷達(dá)，具備較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢，尤其在車路協(xié)同、軌道交通等應(yīng)用場景中有較強(qiáng)的競爭力，但相對(duì)于禾賽和速騰聚創(chuàng)，其增長勢頭略顯遜色。
禾賽科技作為長期的市場領(lǐng)頭羊，2023年全球市場份額仍保持在37%，但2024年受到速騰聚創(chuàng)的激烈競爭，份額在前三季度下滑至約19.9%。在中國市場，禾賽的收入份額依舊領(lǐng)先，但銷量增速較為緩慢。禾賽面臨的挑戰(zhàn)主要來自于速騰聚創(chuàng)的強(qiáng)勁增勢以及市場需求向低成本高性能產(chǎn)品轉(zhuǎn)移的趨勢。
關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比，營收及利潤率相差不大
速騰聚創(chuàng)關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，來源：與非研究院整理
根據(jù)公開的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2022年至2024年間，速騰聚創(chuàng)經(jīng)歷了從虧損到逐步改善的過程。
速騰聚創(chuàng)的營業(yè)收入在2022年為5.94億元，而2023年大幅增長至11.2億元，同比增長111.2%。2024年前三季度，營業(yè)收入已達(dá)到11.35億元，已經(jīng)超越2023年全年水平，表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭。特別是在2024年上半年，營收增幅達(dá)到121%，顯示了其在市場需求和產(chǎn)能擴(kuò)展方面的加速。
盡管公司營業(yè)收入增長強(qiáng)勁，但凈利潤表現(xiàn)仍處于虧損狀態(tài)。2022年，凈虧損達(dá)到9.22億元，2023年經(jīng)調(diào)整后的凈虧損收窄至4.34億元，同比減少22.8%。2024年前三季度的凈虧損為3.51億元，同比收窄69.03%，第三季度的單季虧損進(jìn)一步減少至8320萬元，同比下降77%。這一虧損收窄的趨勢，表明速騰聚創(chuàng)在控制成本、提升效率方面取得了一定成效。
同時(shí)，公司的毛利率也顯著提升。2022年毛利率為負(fù)（-7.4%），反映出其在初期階段的高成本投入。到2023年，毛利率回升至8.4%，同比改善15.8個(gè)百分點(diǎn)，而2024年上半年毛利率達(dá)到13.6%，大幅提升。毛利率的提升主要得益于規(guī)模效應(yīng)和成本優(yōu)化，表明公司在產(chǎn)品技術(shù)和生產(chǎn)效率上取得了明顯進(jìn)展。
從市場表現(xiàn)來看，速騰聚創(chuàng)的銷量在2023年已超過50萬臺(tái)，市占率超50%，而2024年前三季度銷量為38.19萬臺(tái)，同比增長259.6%。在ADAS市場中的主導(dǎo)地位也進(jìn)一步鞏固。2024年公司計(jì)劃全年銷量達(dá)到100萬臺(tái)，預(yù)計(jì)將在汽車市場及機(jī)器人領(lǐng)域的雙重布局中獲得更大的市場份額。
禾賽科技與速騰聚創(chuàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比，來源：與非研究院整理
首先，從營業(yè)收入來看，禾賽科技在2023年實(shí)現(xiàn)了18.77億元的營收，同比增長56.2%。這一增幅遠(yuǎn)超速騰聚創(chuàng)的45.7%，后者在2023年實(shí)現(xiàn)了16.55億元的營業(yè)收入。禾賽的營業(yè)收入增速較快，反映了其在激光雷達(dá)技術(shù)特別是自動(dòng)駕駛和智能制造領(lǐng)域的市場需求增長。禾賽在2023年交付了20萬臺(tái)激光雷達(dá)，顯示出其在產(chǎn)品交付和市場接受度上的優(yōu)勢。
然而，盡管禾賽的營業(yè)收入表現(xiàn)搶眼，其凈利潤卻持續(xù)虧損。2023年其凈虧損擴(kuò)大至4.76億元，虧損幅度加大，這與其在研發(fā)、市場開拓及技術(shù)創(chuàng)新上的高投入有關(guān)。禾賽的毛利率雖然較為強(qiáng)勁，達(dá)到了66.1%，但由于高昂的成本和擴(kuò)張速度，仍未能有效實(shí)現(xiàn)盈利轉(zhuǎn)化。在2024年Q1，禾賽的凈虧損為1.07億元，毛利率為38.8%，相較2023年有所下降，顯示出公司在市場需求波動(dòng)和成本控制方面面臨一定壓力。
與此相比，速騰聚創(chuàng)在2023年和2024年初的表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。2023年，速騰聚創(chuàng)的凈虧損為2.23億元，虧損幅度顯著低于禾賽。這表明速騰聚創(chuàng)在成本控制和運(yùn)營效率上的表現(xiàn)較為突出，盡管公司也面臨研發(fā)和市場開拓的資金壓力。速騰聚創(chuàng)2023年的毛利率為68.9%，高于禾賽的66.1%，顯示出其在生產(chǎn)和供應(yīng)鏈管理上的優(yōu)勢。
從2024年Q1的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，速騰聚創(chuàng)實(shí)現(xiàn)了5.7%的收入增長，毛利率為45.5%，相較禾賽的38.8%更具優(yōu)勢，反映出其在控制生產(chǎn)成本方面的成熟經(jīng)驗(yàn)。雖然速騰聚創(chuàng)也面臨虧損，但其虧損幅度相對(duì)可控，且毛利率較高，表明公司在盈利能力方面有一定的恢復(fù)力。
2020-2024H1 速騰聚創(chuàng)激光雷達(dá)產(chǎn)品均價(jià),來源：速騰聚創(chuàng)公司年報(bào)
速騰聚創(chuàng)研發(fā)投入對(duì)比
速騰聚創(chuàng)與禾賽科技研發(fā)投入對(duì)比，來源：與非研究院整理
禾賽科技在過去三年中的研發(fā)投入呈現(xiàn)出逐年增長的態(tài)勢。具體來看：
2022年，禾賽科技的研發(fā)投入為5.6億元人民幣，同比增長了50.7%。這一增長的主要原因是公司在激光雷達(dá)專用芯片研發(fā)和制造工藝上的持續(xù)投入，以提升產(chǎn)品性能，尤其是推動(dòng)AT128等核心產(chǎn)品的迭代。
2023年，研發(fā)投入進(jìn)一步攀升至7.9億元人民幣，同比增長42.4%。2023年的增幅雖然略低于2022年，但依然表明公司對(duì)研發(fā)的投入保持高強(qiáng)度，尤其是在研發(fā)團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張和材料成本上升的情況下，研發(fā)費(fèi)用的增長仍顯著。
2024年，預(yù)計(jì)研發(fā)投入將接近10億元人民幣，盡管由于Robotaxi業(yè)務(wù)需求放緩等因素，增速可能有所放緩，但整體投入仍保持在高位。
禾賽科技的研發(fā)投入增長主要體現(xiàn)在芯片自研與激光雷達(dá)技術(shù)的提升上，尤其是ATX激光雷達(dá)和AT512超遠(yuǎn)距激光雷達(dá)的研發(fā)。公司持續(xù)加大在自研芯片的投入，旨在通過技術(shù)壁壘的建立降低成本并提升產(chǎn)品性能。這些研發(fā)投入也直接支持了禾賽科技在ADAS市場的快速拓展和技術(shù)領(lǐng)先地位。
相比之下，速騰聚創(chuàng)的研發(fā)投入也展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭，尤其是在過去兩年的快速擴(kuò)張上。
2021年，速騰聚創(chuàng)的研發(fā)投入為1.33億元人民幣，較低的投入顯示出公司當(dāng)時(shí)仍處于產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)積累階段。
2022年，研發(fā)投入大幅增長至3.06億元，同比增長131%。這一增長主要反映了公司在激光雷達(dá)技術(shù)和AI算法研發(fā)上的加強(qiáng)。
2023年，研發(fā)投入達(dá)到6.35億元，同比增長約60%。這一增幅雖然低于2022年，但仍保持了較高的增長態(tài)勢，表明公司在技術(shù)研發(fā)上的持續(xù)投入。
速騰聚創(chuàng)的研發(fā)投入增長更多集中在激光雷達(dá)產(chǎn)品的技術(shù)創(chuàng)新、MEMS掃描芯片的研發(fā)以及AI算法的深度融合上。公司的研發(fā)戰(zhàn)略不僅聚焦于激光雷達(dá)技術(shù)本身，還加強(qiáng)了AI計(jì)算平臺(tái)的研發(fā)，旨在提升產(chǎn)品的智能化水平，并增強(qiáng)在自動(dòng)駕駛和機(jī)器人等領(lǐng)域的應(yīng)用能力。
從研發(fā)投入的變化和差異來看，禾賽科技和速騰聚創(chuàng)都有著強(qiáng)勁的增長勢頭，但兩家公司在研發(fā)投入的重點(diǎn)和方向上有所不同：
禾賽科技更加注重激光雷達(dá)的核心技術(shù)和自研芯片的突破，通過降低成本和提升性能，保持在ADAS領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。
速騰聚創(chuàng)則更加側(cè)重于激光雷達(dá)與AI算法的融合，推動(dòng)AI計(jì)算平臺(tái)的發(fā)展，并在MEMS芯片的研發(fā)上取得了顯著進(jìn)展。
?“AI+機(jī)器人”戰(zhàn)略，速騰聚創(chuàng)2025年發(fā)展預(yù)測
速騰聚創(chuàng)2025年發(fā)展預(yù)測，來源：與非研究院
?面對(duì)強(qiáng)烈挑戰(zhàn)，2025年年初禾賽科技發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)，禾賽的ATX激光雷達(dá)價(jià)格降至200美元，較前代產(chǎn)品降幅達(dá)到50%，使其能夠更好地覆蓋中低端市場。
的領(lǐng)先地位（2024年Q1市占率為51.6%），在國際市場上也不斷拓展布局，預(yù)計(jì)在2025年，其ADAS激光雷達(dá)將占據(jù)更多的市場份額，尤其在L4級(jí)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域與頭部出行平臺(tái)的合作將成為主要增長動(dòng)力。
筆者預(yù)計(jì)到2025年，隨著全球激光雷達(dá)市場的快速擴(kuò)張，速騰的ADAS激光雷達(dá)銷量有望突破150萬臺(tái)，進(jìn)一步鞏固其在ADAS領(lǐng)域的市場領(lǐng)導(dǎo)地位。
隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和規(guī)?；a(chǎn)的推進(jìn)，速騰預(yù)計(jì)其毛利率將從2023年的8.4%提高至2025年的20%以上。這一增長將主要得益于公司在中低端產(chǎn)品MX系列的推廣。速騰通過“以價(jià)換量”的策略，進(jìn)一步加速在15-20萬元價(jià)格區(qū)間車型中的滲透，推動(dòng)銷量增長，同時(shí)降低成本以增強(qiáng)價(jià)格競爭力。
速騰的第二增長曲線是機(jī)器人業(yè)務(wù)。公司在2023年已經(jīng)取得了顯著進(jìn)展，與全球2600家合作伙伴建立了合作關(guān)系，并在多個(gè)機(jī)器人領(lǐng)域取得量產(chǎn)定點(diǎn)。2024年Q3，速騰在海內(nèi)外頭部客戶中斬獲多個(gè)量產(chǎn)訂單，預(yù)計(jì)到2025年，機(jī)器人激光雷達(dá)的出貨量將突破10萬臺(tái)。
速騰的機(jī)器人業(yè)務(wù)涵蓋多個(gè)垂直領(lǐng)域，包括清潔機(jī)器人、無人叉車、割草機(jī)器人等，其低端產(chǎn)品Helios憑借出色的性價(jià)比優(yōu)勢，在機(jī)器人市場占據(jù)了主導(dǎo)地位。速騰預(yù)計(jì)通過復(fù)制在ADAS領(lǐng)域的“低價(jià)換滲透”策略，推動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)的高速增長，進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。
在AI技術(shù)的賦能下，速騰將推動(dòng)激光雷達(dá)與AI算法、算力及數(shù)據(jù)存儲(chǔ)的深度融合，為機(jī)器人提供更強(qiáng)的感知能力和更精準(zhǔn)的決策支持。2023年，速騰將30%的研發(fā)投入用于AI算法和算力的提升，預(yù)計(jì)到2025年，隨著AI研發(fā)人員的增加和新產(chǎn)品的推出，速騰將在倉儲(chǔ)物流、服務(wù)機(jī)器人等場景實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。
技術(shù)創(chuàng)新是速騰聚創(chuàng)保持市場競爭力的關(guān)鍵。速騰已經(jīng)推出了M1、M2和M3三大固態(tài)激光雷達(dá)平臺(tái)，涵蓋中短距至超長距（300米）場景。根據(jù)2025年的預(yù)測，速騰將繼續(xù)主導(dǎo)車載市場，特別是基于旋轉(zhuǎn)鏡的混合固態(tài)方案（預(yù)計(jì)占市場66%），這一技術(shù)將進(jìn)一步提升激光雷達(dá)在車載領(lǐng)域的市場份額。
此外，速騰還在研發(fā)FMCW（調(diào)頻連續(xù)波）激光雷達(dá)技術(shù)，該技術(shù)有望在未來幾年得到廣泛應(yīng)用。預(yù)計(jì)到2027-2028年，F(xiàn)MCW激光雷達(dá)將實(shí)現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用，進(jìn)一步推動(dòng)激光雷達(dá)技術(shù)的發(fā)展。
速騰聚創(chuàng)在全球市場的布局也正在加速，尤其是在歐洲和北美等重要市場。2024年，速騰已與全球七家主要車企中的四家建立了合作關(guān)系，并在多個(gè)國際市場取得了突破。預(yù)計(jì)到2025年，速騰的海外市場收入將占到公司總收入的30%以上。
在客戶拓展方面，速騰通過與比亞迪、廣汽埃安等國內(nèi)頭部車企的合作，進(jìn)一步鞏固了在國內(nèi)市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。2025年，速騰有望通過與更多國際客戶的合作，打開更多增量空間，尤其是在L4級(jí)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，與頭部出行平臺(tái)的合作將為公司帶來重要的收入來源。
綜合來看，從市占率和營收來看，速騰聚創(chuàng)和禾賽科技相差不大，2025年激光雷達(dá)老大競爭將進(jìn)入白熱化。面對(duì)挑戰(zhàn)，速騰聚創(chuàng)提出了“AI+機(jī)器人”戰(zhàn)略目標(biāo)，計(jì)劃成為全球領(lǐng)先的機(jī)器人技術(shù)平臺(tái)，涵蓋感知、決策與執(zhí)行的全鏈條。機(jī)器人業(yè)務(wù)將在AI技術(shù)的賦能下實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長，成為速騰的第二增長曲線。通過加大研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，速騰將在固態(tài)激光雷達(dá)和FMCW技術(shù)等領(lǐng)域持續(xù)領(lǐng)先，推動(dòng)激光雷達(dá)在更多領(lǐng)域的應(yīng)用。
