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作者丨王小西
責編丨北? ?岸
編輯丨王? ?越
寧德時代頗有“一布之慎”的風范。
市場極致地“卷”之下，“蝴蝶效應”更明顯了。
9月11日，瑞銀的一個“蝴蝶”消息，掀起一場連鎖反應。具體是說，瑞銀Sky Han等發(fā)布研報《中國鋰價見底》稱，根據內部消息和多方核查，寧德時代在9月10日會議后，最終決定暫停其在江西的鋰云母礦業(yè)務。
這個消息引發(fā)了股市的連鎖反應。數(shù)據顯示，9月11日收盤，WIND鋰礦指數(shù)上漲5.39%，其中多只個股漲停，包括贛鋒鋰業(yè)、永杉鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、金圓股份等。
對于這件事，寧德時代做了簡單回應。不過嘛……
01、寧德時代出手
寧德時代的回應，對媒體表示：根據近期碳酸鋰市場情況，公司擬對宜春碳酸鋰生產安排進行調整，而非市場傳言的計劃停產。但是，怎么調整，幅度多少，等于沒說。
然而，不得不說，“寧王”掌控上游鋰礦資源，從成本考慮也是正常的操作。
2022年4月20日，寧德時代控股子公司宜春時代新能源礦業(yè)有限公司以8.65億元的報價成功競得江西省宜豐縣圳口里-奉新縣枧下窩礦區(qū)陶瓷土（含鋰）探礦權。有券商分析師按平均氧化鋰品位折算，該鋰礦產能可達20萬噸碳酸鋰/年。
而現(xiàn)在寧德時代之所以選擇暫時停產江西鋰礦，是因為，當下碳酸鋰現(xiàn)貨價格太低，自2024年7月中旬以來，碳酸鋰的現(xiàn)貨價格一直在7~7.5萬元的低位，這已經跌穿了寧德時代采礦的成本線。
根據瑞銀測算，寧德時代采礦的碳酸鋰現(xiàn)金成本為10968美元/噸（不含稅），或89000元/噸（含稅）。所以，隨著碳酸鋰價格的持續(xù)下行，業(yè)內認為，鋰礦產能過剩開始了，接下來應該是鋰電池行業(yè)。
瑞銀表示，寧德時代暫停江西的鋰業(yè)務將導致中國碳酸鋰月產量減少8%，相當于每月減少5000~6000噸碳酸鋰當量（LCE），在市場供需趨于平衡的背景下將長期利好鋰價。
相呼應的是，花旗分析師Jack Shang表示，寧德時代正在考慮是否封存其位于中國東部的鋰云母礦和三條碳酸鋰生產線中的一條。他估計，寧德時代可能會選擇在以后關閉另外兩條碳酸鋰生產線，每月減少市場上多達6000噸的供應。
實際上，早在今年年初，市場就有消息傳出，寧德時代上述江西鋰礦出現(xiàn)了停產現(xiàn)象。當時，寧德時代進行了辟謠。如今，說的不那么堅決的“調整”，等于是間接承認。
不過，寧德時代停產不是很正常的策略嗎？企業(yè)總不能做虧本生意吧。只是，在當下這個極致地“卷”的市場，瑞銀恐怕也沒有料到寧德時代的決策速度如此快，這么果決。
再者，碳酸鋰價格從最高靠近60萬元/噸，跌至如今的7.34萬元/噸均價，過山車般的行情，對于行業(yè)的影響是相當負面的。還是平穩(wěn)運行比較好。
就像瑞銀預計的，從現(xiàn)在到2024年底，鋰價預計將有11~23%的上行空間，而當鋰價超過成本線時，寧德時代可能會恢復其鋰業(yè)務。有點歪打正著的是，寧德時代間接起到了“市場平衡器”的作用。
02、遠未到全線虧損
從目前的幾種提鋰工藝技術來看，“主流”鋰礦之鋰輝石提鋰常用方法為硫酸/硫酸焙燒法，鋰云母提鋰常用方法為硫酸鹽法，鹽湖提鋰常用方法為沉淀、吸附電滲析法等，技術各有利弊。
從成本來講，根據2023年已公布的數(shù)據，鹽湖提鋰的代表企業(yè)如藏格礦業(yè)、鹽湖股份，鋰原料成本約為3~4萬元/噸，鋰云母提鋰的代表企業(yè)如江特電機的鋰原料成本約為8~10萬元/噸。
而行業(yè)一般情況下，鋰輝石單噸碳酸鋰成本為4~8萬元/噸，優(yōu)質鋰云母生產單噸碳酸鋰成本在6~8萬元/噸，但新建低品位鋰云母生碳酸鋰的單噸成本則接近10萬元/噸。
據悉，8萬元/噸已成為業(yè)內公認的供需平衡的成本線。
此外，不光瑞銀，摩根士丹利在一份報告中也指出，預計在2024年約有35萬噸LCE的鋰化學品成本超過8萬元/噸。其中，約有15萬噸LCE成本超過9.65萬元/噸，已經出現(xiàn)虧損。
所以，寧德時代在當前碳酸鋰現(xiàn)貨價格低于8萬元的情況下，不太可能COVER掉江西鋰礦的成本。
這次，除了寧德時代，根據市場消息，云母提鋰龍頭志存鋰業(yè)也在6月底宣布兩家全資子公司——江西金輝鋰業(yè)有限公司和天卓新材料有限公司停產檢修。
另外，就在瑞銀發(fā)布“寧王”停產消息之際，江西九嶺鋰業(yè)股份有限公司關于春友鋰業(yè)、宜豐九宇的停產檢修通知發(fā)布，有如“神助攻”。
不過，鋰行業(yè)產能過剩形勢看似十分嚴峻，實際上卻還沒有到全線虧損的程度，澳洲自有礦和鹽湖提鋰企業(yè)依舊保持著盈利狀態(tài)。
比如，鹽湖提鋰企業(yè)當前利潤率更高，后續(xù)能夠容忍更低的鋰價。根據公開披露的半年報數(shù)據，像鹽湖股份、藏格礦業(yè)的鋰鹽產品毛利率分別達到60.16%、50.28%，而天齊鋰業(yè)、永興材料和中礦資源，毛利率介于35%~43%。
而且，像鹽湖股份因為去年當期計提近19億元礦權出讓收益金，導致當期碳酸鋰生產成本升到4.66萬元/噸。今年，其碳酸鋰成本已經回落至3.32萬元/噸附近。
當然，寧德時代作為鋰電池企業(yè)的老大，對于上游的布局那是非常前瞻的。了解了就不會太擔心，不需要有個風吹草動就一驚一乍的。
實際上，為保障電池生產所需的上游關鍵資源及材料供應，近年來，寧德時代通過自建、參股、合資、收購等多種方式，參與到了鋰、鎳、鈷、磷等礦產資源及電池相關產品的投資建設及運營中。2021年起，寧德時代開始加速向上游延伸，平均每年布局約三個礦產項目。
去年發(fā)布的年報中，寧德時代首次披露其礦產資源收入，并單獨劃分出名為“電池礦產資源”的新業(yè)務板塊。2022年，該板塊營收45億元，同比增長116%，占寧德時代總營收的1.37%。
除了參與十余項礦產項目的開發(fā)及運營，寧德時代的海外鋰礦布局已遍及北美、澳洲、非洲和南美四大洲，海外鎳鈷資源則分布于印尼和剛果(金)。
此前，寧德時代就以認購股份43.59%的方式投資北美鋰業(yè)，并從其采購鋰精礦。以5500萬澳元（約合2.5億元人民幣）認購1.8億股皮爾巴拉（Pilbara）股份，獲得這家澳洲鋰礦商8.24%的股權，一度成為第一大股東。
2021年起，隨著碳酸鋰價格一飛沖天，寧德時代借助參股公司天華時代，首先落子非洲鋰礦項目Manono。
據2021年7月的可行性報告，Manono項目礦石儲量1.317億噸，折合碳酸鋰當量為536萬噸，是全球第三大鋰礦項目。
2023年1月，寧德時代牽頭的企業(yè)聯(lián)合體取得了從玻利維亞的鹽湖中開采鋰資源的許可，聯(lián)合體成員還包括礦業(yè)巨頭洛陽鉬業(yè)。玻利維亞將允許上述聯(lián)合體開發(fā)境內的兩座鹽湖Uyuni和Oruro，并建設兩座鋰提取工廠，碳酸鋰年產能將達到5萬噸。
“手里有礦，心里不慌?！睂幍聲r代手握如此豐富的資源，出于成本考慮暫時停產江西鋰礦，只能說，“寧王”的算盤能力越來越強，頗有《墨子》中所說的“一布之慎”的功力了。
