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作者｜油醋，郵箱｜zhuzheng@pingwest.com
告別張勇，吳泳銘掛帥，王堅(jiān)回歸。阿里云大步流星，然后在最重要一步上踩了剎車。11月16日，阿里巴巴集團(tuán)公告，鑒于多方面不確定性因素，不再推進(jìn)云智能集團(tuán)的完全分拆。
“美國近期擴(kuò)大對先進(jìn)計(jì)算芯片出口的限制，給云智能集團(tuán)的前景帶來不確定性。我們認(rèn)為，云智能集團(tuán)的完全分拆可能無法按照原先的設(shè)想提升股東價(jià)值，因此決定不再推進(jìn)云智能集團(tuán)的完全分拆，而是會面對不確定的環(huán)境，專注建立云智能集團(tuán)可持續(xù)增長的模型?！?/p>
未來阿里云將會保持獨(dú)立公司運(yùn)作，采取董事會授權(quán)的CEO負(fù)責(zé)制。為了確保阿里云的發(fā)展，阿里巴巴未來會堅(jiān)持加大對阿里云的持續(xù)戰(zhàn)略投入。作為阿里巴巴最有增長潛力的業(yè)務(wù)之一，阿里云的上市計(jì)劃暫時(shí)熄火了。
迅速的自我否定
蔡崇信對阿里云所面對的“不確定性因素”做了進(jìn)一步的解釋。他表示，當(dāng)時(shí)決定阿里云完全分拆，是想通過金融工程的方式，顯現(xiàn)出該業(yè)務(wù)的真正價(jià)值，因?yàn)槟菚r(shí)阿里云所處的大環(huán)境，整個(gè)運(yùn)營可預(yù)測，可以很透明地向投資人展示該業(yè)務(wù)的增長態(tài)勢。
而如今由于外部環(huán)境發(fā)生變化，蔡崇信表示“金融工程“的方式已經(jīng)不太合適，阿里云需要借助“進(jìn)一步的投資”來體現(xiàn)自身價(jià)值?！拔磥頃で筇岣咚脑鲩L，包括收入和利潤”。
從阿里巴巴在今年3月末首次提出業(yè)務(wù)拆分計(jì)劃，到8個(gè)月后的這場自我否定，在阿里云周圍，許多事都變了。
美國在近期擴(kuò)大了對先進(jìn)計(jì)算芯片出口的限制。今年10月17日，美國商務(wù)部工業(yè)和安全局（BIS）時(shí)隔一年再次更新了“先進(jìn)計(jì)算芯片和半導(dǎo)體制造設(shè)備出口管制規(guī)則”。
去年這份管制規(guī)則施行后，英偉達(dá)的A100/H100芯片在中國市場上消失。然后英偉達(dá)針對中國市場推出了性能峰值和A100/H100一致，但內(nèi)存帶寬更低的AI芯片A800/H800。失去了A100/H100，但A800/H800仍然是在AI訓(xùn)練/推理上表現(xiàn)最好的芯片。
現(xiàn)在芯片出口限制進(jìn)一步收緊，A800/H800也無法進(jìn)入中國市場。并且更新后的出口管制規(guī)則將先進(jìn)芯片出口許可范圍擴(kuò)大到40多個(gè)國家，先進(jìn)AI芯片繞過制裁從其他國家進(jìn)入中國的路徑也變得更加艱難。
英國金融時(shí)報(bào)在今年8月報(bào)道稱，包括阿里、騰訊、字節(jié)跳動、百度等在內(nèi)的中國企業(yè)共訂購了50億美元的A800芯片，預(yù)計(jì)最遲也會在2024年完成交付。未來中國公司要持續(xù)拿到最先進(jìn)的AI芯片，成本將比現(xiàn)在更高，并且價(jià)格增長幅度難以預(yù)測。這對于需要在AI領(lǐng)域持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入的阿里云來說，就成了一筆無法控制的投入黑洞。
芯片的突圍在今年被嵌在另一場生成式AI的追趕里。而包括阿里云在內(nèi)的中國的生成式AI競爭者們也逐漸發(fā)現(xiàn)，這場由OpenAI引領(lǐng)的競賽比想象中艱難。
從今年年初開始，一場大模型的軍備競賽迅速在中國AI領(lǐng)域成型，那時(shí)候的GPT-3.5驚艷，但看上去并非遙不可及。市場上頻頻出現(xiàn)以GPT-3.5為假想敵的生成式AI原型機(jī)，并且其中不乏為超越前者設(shè)立明確時(shí)間點(diǎn)的。但隨著Llama和Llama2的出現(xiàn)，國內(nèi)除了百度、MiniMAX和智譜等少數(shù)幾家，大部分大模型的基礎(chǔ)架構(gòu)開始向這個(gè)最優(yōu)越的開源模型靠攏，而哪怕Llama2的性能也并沒有與GPT-3.5拉開距離。
4月李彥宏曾表示文心一言距離當(dāng)時(shí)的ChatGPT只有兩個(gè)月，帶隊(duì)百川智能的王小川也喊出年底追上ChatGPT的口號；但后來李彥宏澄清過一次，他表示這“兩個(gè)月”的時(shí)間差可能追得上也可能永遠(yuǎn)也追不上，而10月王小川在一場論壇上將追趕ChatGPT-4的時(shí)間拉長到“兩到三年”。
GPT-4與近日GPTs出現(xiàn)后，國內(nèi)大模型廠商已經(jīng)少有主動與之交鋒的口號，GPT-4的暫時(shí)無法追趕已經(jīng)成為共識，它甚至從一個(gè)假想敵變成了其他大模型之間檢驗(yàn)性能高低的那位“評委”。
這番變化就在阿里云決定拆分到現(xiàn)在的這近8個(gè)月里迅速發(fā)生，阿里巴巴對在生成式AI領(lǐng)域的競爭現(xiàn)狀也從一場無氧的沖刺賽過渡到一場需要從長計(jì)議的長跑。這項(xiàng)有氧運(yùn)動里需要時(shí)間、錢、技術(shù)人才的積累和持續(xù)投入。也就是蔡崇信所說的“進(jìn)一步的投資”。
阿里云本來計(jì)劃中的目的地，港股市場也正在變冷。
8月29日，香港特區(qū)政府發(fā)布新聞公報(bào)罕見的宣布成立促進(jìn)股票市場流動性專責(zé)小組，全面審視影響股票市場流動性的因素。今年8月以來恒生指數(shù)已經(jīng)多個(gè)交易日成交額低于1000億港元，9月7日收盤當(dāng)天超700只個(gè)股零成交創(chuàng)下紀(jì)錄，其中不乏市值超百億港元的大型上市公司。
整體的流動性低迷之外，港股市場在走低的流動性中又被馬太效應(yīng)困擾。整體謹(jǐn)慎的投資情勢下有限的流動性都聚集在頭部的少數(shù)大公司身上，中尾部公司股票的流動性比盤面上更差。
10月登陸港股的極兔是最近的參照物。由于港股市場的低迷，極兔主動降低了IPO募資規(guī)模，最終募得35.28億港元的總額甚至略低于年中預(yù)期的下限（約39.09億港元）。
而對于阿里云來說，國內(nèi)甚至全球資本市場在此前都未見與自己規(guī)模相似的云公司獨(dú)立上市，這是外界期待阿里云估值最終落在什么位置的原因。但對阿里云自己來說，這客觀上不再是一個(gè)合適的上市時(shí)機(jī)。
回到集團(tuán)，靠近淘天集團(tuán)
阿里云最終沒有離開阿里巴巴集團(tuán)，于是阿里云變化的內(nèi)應(yīng)也要重新落會回歸到阿里巴巴的視角上。
今年2月份Daily Journal年度股東大會上，查理·芒格坦言自己在思考阿里巴巴這家公司時(shí)，被它在中國互聯(lián)網(wǎng)版圖中的地位過分影響了。
“我沒有停下來意識到它仍然是一個(gè)該死的零售商”。
吳泳銘拒絕了查理·芒格關(guān)于零售商的說法。他強(qiáng)調(diào)用戶購買頻次是淘寶最重要的指標(biāo)，而不是GMV。淘寶的自我定位是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)平臺，而不是零售公司。
這個(gè)回應(yīng)有些咬字過細(xì)。查理·芒格下這個(gè)判斷的語境更像是在說，相比阿里巴巴集團(tuán)下的其他業(yè)務(wù)，電商最重要，并且仍然定義著這家成立24年，擁有23萬員工的互聯(lián)網(wǎng)公司。
查理·芒格這次的“后知后覺”也強(qiáng)調(diào)了一件事，淘天集團(tuán)是阿里巴巴目前唯一的現(xiàn)金牛。到2023年9月30日為止的六個(gè)月，阿里巴巴的現(xiàn)金流（包括現(xiàn)金、短期投資和其他庫存現(xiàn)金）從5603億人民幣增加到6245億人民幣。阿里巴巴現(xiàn)在賬面上有非常健康的現(xiàn)金流，而其中以淘天集團(tuán)持續(xù)的貢獻(xiàn)最多。
圖源：阿里巴巴財(cái)報(bào)
淘天集團(tuán)的穩(wěn)定，阿里巴巴此前以及未來很長一段時(shí)間內(nèi)，一切新業(yè)務(wù)的探索都基于此。
此前外界對阿里巴巴集團(tuán)決定拆分多有疑惑。這到底首先是由于組織太過龐大而對各業(yè)務(wù)未來發(fā)展的一種保護(hù)，還是阿里巴巴對于拆分后各部價(jià)值極有信心，而順?biāo)浦鄣囊淮蝿幼鳌?/p>
回看阿里巴巴今年5月透露出的更明確的拆分后計(jì)劃，盒馬、阿里云和菜鳥在計(jì)劃中將會依次進(jìn)入上市進(jìn)程。進(jìn)一步的，拆分出的六個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)中，五家都可以尋求單獨(dú)上市或至少靈活地籌集外部資金，唯獨(dú)淘天集團(tuán)仍將繼續(xù)由阿里巴巴集團(tuán)全資持有。
那時(shí)這句話并不顯眼，但當(dāng)現(xiàn)在阿里巴巴再度把阿里云拉回身邊，此前這一場“孩子長大了”勵(lì)志故事里的切割意味才逐漸明顯。
這場拆分里有另一層對核心淘天集團(tuán)業(yè)務(wù)的保護(hù)意味。
阿里云此次不拆分的消息夾是夾在阿里巴巴2023年二季度財(cái)報(bào)里一起發(fā)布的，從最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，淘天集團(tuán)本身也正在困境里。
本季度除去淘天集團(tuán)和阿里云之外，另外四個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)總計(jì)收入686億人民幣，同比增長幅度最低的業(yè)務(wù)來自大文娛的11%，增長幅度最高的是國際數(shù)字商業(yè)的53%。這四個(gè)業(yè)務(wù)加起來的收入都沒有淘天集團(tuán)多，后者單季度錄入976.54億元。但令人不安的是，淘天集團(tuán)的收入增長幾乎是最微弱的，只有4%。
如果撇去淘天集團(tuán)中營收50.94億的批發(fā)業(yè)務(wù)，只看零售，這一季度營收的同比增長只有3%。吳泳銘對GMV避而不談，但淘天集團(tuán)的GMV卻出現(xiàn)了下滑。
戰(zhàn)場上則敵人環(huán)伺，抖音電商2022年全年的GMV達(dá)到1.41萬億人民幣，僅僅用兩年時(shí)間就逼近了拼多多2020年的規(guī)模。而抖音電商在今年前十個(gè)月里，GMV接近2萬億元。
反觀阿里巴巴的六個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)里，營收增速唯一比淘天集團(tuán)低的是阿里云，2%。
云釘一體的拆除改善了阿里云的財(cái)務(wù)狀況，但也影響了阿里云的營收。雖然上一季4%的同比增長幅度相比它的對標(biāo)對象AWS今年3季度在231億美元收入規(guī)模上保持12.3%的增速來說，依然差距明顯。
于是現(xiàn)在阿里巴巴面對的新局面是，一邊生成式AI對云計(jì)算帶來的劇變時(shí)不待我，阿里云只能持續(xù)投入，繼續(xù)作為一個(gè)成本部門存在，短期內(nèi)沒有喘息的機(jī)會；另一邊淘天集團(tuán)要死命守住的中國商業(yè)零售業(yè)務(wù)愈發(fā)自顧不暇。
曾經(jīng)拆分是在說，各集團(tuán)要學(xué)會自負(fù)盈虧的好好活下去，但要是真的活不好，至少不要牽扯到淘天集團(tuán)。
現(xiàn)在不拆分是在說——除非某個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)實(shí)在太重要了。
此時(shí)最優(yōu)的選擇，就是把“1+6”變成“1+2+4”。阿里云的不拆分，不如看成一場與淘天集團(tuán)的單獨(dú)組隊(duì)。
這一點(diǎn)從9月那場包含張勇離開的新任命中或許已經(jīng)透露出跡象。曾帶著淘寶進(jìn)入移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的吳泳銘以阿里巴巴集團(tuán)CEO的身份再次主抓淘天集團(tuán)，計(jì)劃外的事是，看起來離云業(yè)務(wù)很遠(yuǎn)的吳泳銘同時(shí)開始兼任阿里云董事長兼CEO。
這已經(jīng)與張勇之前的預(yù)期相背。吳泳銘身上雙重身份的意外合攏，現(xiàn)在看來是不同業(yè)務(wù)需要依靠外力來互相靠的更近的一個(gè)信號，雖然最初不太自然。
在昨日的財(cái)報(bào)會上，吳泳銘擬了一份3000字的講稿向外界介紹各業(yè)務(wù)集團(tuán)當(dāng)下的情況和未來策略。
淘天集團(tuán)和阿里云花去一半篇幅。而未見征兆突然叫停IPO的盒馬，或者剛剛遞表的菜鳥，都無法讓他做太多停留，然后話鋒一轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)到阿里巴巴新的戰(zhàn)略級創(chuàng)新業(yè)務(wù)——1688，閑魚，釘釘，夸克去了。
阿里巴巴和吳泳銘接下來的要緊事，可能是要為終于擺好位置的阿里云，找一個(gè)長期穩(wěn)定的一號位了。
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