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大眾最近發(fā)布了其2024年經(jīng)營狀況以及展望，本文根據(jù)大眾集團(tuán)2024年度發(fā)布會(huì)演講稿以及PPT分析大眾汽車集團(tuán)2024年經(jīng)營狀況及2025年戰(zhàn)略展望。
一、2024年經(jīng)營狀況與財(cái)務(wù)表現(xiàn)
1. 全球市場表現(xiàn)
交付量：
全年交付900萬輛，同比下滑2%，如我們之前文章《2024全球十大車企排名，中國入圍兩家！》中排名，大眾在全球的銷量依然排名第二，僅次于豐田，高于第三名現(xiàn)代汽車集團(tuán)將近200萬臺(tái)。
區(qū)域分化：
中國：交付量下降10%，市場份額流失2個(gè)百分點(diǎn)，中國本土競爭“卷”的。
北美與南美：分別增長6%和15%，部分抵消中國市場疲軟。
電動(dòng)化進(jìn)展：
純電動(dòng)車（BEV）交付量穩(wěn)定（占據(jù)全球銷量8.3%），ID系列（ID.4/5、ID.3）為主力，但插電混動(dòng)（PHEV）下滑明顯。
2. 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
收入：
大眾集團(tuán)營收3247億歐元，同比微增1%。 ?微增的原因是北美和南美銷量上升了，那邊價(jià)格還可以，所以營收保住了。
利潤承壓：
營業(yè)利潤191億歐元（-15%），利潤率5.9%（2023年為7.0%）；凈利潤124億歐元（-31%），主因重組成本（德國裁員超3.5萬人、技術(shù)產(chǎn)能削減）及供應(yīng)鏈壓力。
現(xiàn)金流：凈現(xiàn)金流50億歐元（-53%），凈流動(dòng)性361億歐元（-10%），反映投資與重組開支增加。
如果拆開大眾集團(tuán)各個(gè)板塊來看，大眾集團(tuán)受打擊最大的是其豪華品牌系列，不熟悉大眾豪華品牌分類的可以查看我們之前文章《看大眾汽車如何做品牌，產(chǎn)品戰(zhàn)略定位》補(bǔ)習(xí)。
3. 成本與效率調(diào)整
重組計(jì)劃：
德國工廠技術(shù)產(chǎn)能削減73萬輛，員工規(guī)?？s減超3.5萬（自然減員與裁員結(jié)合），目標(biāo)中期節(jié)省超40億歐元/年。
研發(fā)與資本支出：
投資占比達(dá)14.3%，聚焦電動(dòng)化與軟件，但計(jì)劃2025年起逐步降低至13%以下。
二、2025年產(chǎn)品與技術(shù)方向
1. 產(chǎn)品攻勢(shì)
30款新車型：
覆蓋純電、插混及燃油車，包括奧迪與上汽合作車型、Scout品牌皮卡/SUV（北美市場）、ID.7升級(jí)版等。
電動(dòng)化核心：
BEV：擴(kuò)大ID系列矩陣，開發(fā)入門級(jí)電動(dòng)車（如ID. EVERY）。
混動(dòng)技術(shù)：優(yōu)化插混車型能效（如Passat R eHybrid續(xù)航118km）。
2. 技術(shù)布局
軟件與電子架構(gòu)：
與小鵬Xpeng合作開發(fā)中國專屬電氣架構(gòu)（CEA1），加速智能化功能落地，估計(jì)在今年上海車展開展。
CARIAD主導(dǎo)ADAS、車聯(lián)網(wǎng)及云平臺(tái)，提升軟件自研能力。
電池戰(zhàn)略：PowerCo擴(kuò)大產(chǎn)能，推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化電芯與快充技術(shù)，降本增效。
三、區(qū)域戰(zhàn)略調(diào)整
1. 中國市場
在中國，為中國：
本地化研發(fā)與供應(yīng)鏈（目標(biāo)成本對(duì)標(biāo)本土品牌）。
深化與Xpeng、地平線等科技企業(yè)合作，提升智能駕駛與座艙體驗(yàn)。
風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)：預(yù)計(jì)2025年合資企業(yè)利潤繼續(xù)承壓，2024年?duì)I收同比-33%，但大眾覺得2025將會(huì)投入不少產(chǎn)品，估計(jì)年底有望觸底反彈。
大眾比較務(wù)實(shí)的在中國給JV們的銷量目標(biāo)是290萬臺(tái)，繼續(xù)降低10%。預(yù)計(jì)2025年?duì)I業(yè)業(yè)績大概為5-10億歐元。
可以對(duì)比前兩年，基本上算腰斬，然后大眾預(yù)估到2027的樣子，大眾營收可以超過2024達(dá)到大概20億歐元。
通過上面大眾自己的預(yù)測，可以知道大眾的好日子回不去了，地主也要過緊日子了。
2. 北美市場
Scout品牌發(fā)力：
首款車型2025年亮相，切入高利潤皮卡及硬派SUV市場。
靈活產(chǎn)品組合：
BEV與燃油增程并行，適應(yīng)多元化需求。
3. 歐洲市場
效率優(yōu)先：
德國工廠產(chǎn)能優(yōu)化，推動(dòng)“Future Volkswagen”計(jì)劃，降低人力與制造成本。
政策應(yīng)對(duì)：
警惕潛在CO2法規(guī)變化對(duì)燃油車業(yè)務(wù)的沖擊。這個(gè)我們之前文章分享過歐洲有著嚴(yán)苛的排放政策，罰款和禁售，這些法規(guī)對(duì)于當(dāng)前的大眾來講，非常不利。
對(duì)于大眾的老家歐洲，就那樣了吧，維持現(xiàn)狀就是他們的目標(biāo)，而且還面對(duì)中國電動(dòng)汽車的蠶食。
四、挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)
1. 外部環(huán)境
中國市場：本土品牌（如比亞迪、新勢(shì)力）擠壓，價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)。
地緣政治：貿(mào)易關(guān)稅、供應(yīng)鏈本地化要求增加成本不確定性。
電動(dòng)化轉(zhuǎn)型：電池原材料價(jià)格波動(dòng)、充電基建進(jìn)度影響市場接受度。
2. 內(nèi)部壓力
軟件短板：CARIAD仍處虧損，需加速技術(shù)落地與協(xié)同。
利潤率修復(fù)：電動(dòng)車型占比提升或拉低短期毛利率，需平衡規(guī)模與盈利。
五、2025年展望
財(cái)務(wù)目標(biāo)：收入增長至多5%，營業(yè)利潤率5.5%-6.5%，投資占比降至13%以下。
戰(zhàn)略重心：通過重組釋放成本空間，依托新車型與本地化戰(zhàn)略重獲增長動(dòng)能，尤其在北美與中國市場。
長期愿景：2028年推出高端電動(dòng)車型，2030年前實(shí)現(xiàn)軟件平臺(tái)全系覆蓋，鞏固全球電動(dòng)化領(lǐng)導(dǎo)者地位。
六、總結(jié)
大眾的2024與2025關(guān)鍵詞“轉(zhuǎn)型陣痛”：是大眾2024年的關(guān)鍵詞，在收入微增、利潤收縮的表象下，大眾正通過激進(jìn)重組、聚焦電動(dòng)化與區(qū)域靈活性，為中長期競爭力夯實(shí)基礎(chǔ)。2025年將是檢驗(yàn)戰(zhàn)略執(zhí)行力的關(guān)鍵年。
“迷霧重重”：會(huì)是2025年大眾汽車的現(xiàn)狀，中國市場的不確定性，歐洲經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，北美政策的不確定性，讓這個(gè)汽車巨頭在迷霧重重的環(huán)境中摸索前進(jìn)。
未經(jīng)準(zhǔn)許嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載和摘錄-參考資料：
Volkswagen AG Investor & Analyst Conference Call 演講稿
Volkswagen AG Investor & Analyst Conference Call FY 2024 ppt
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