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產(chǎn)能出清與技術(shù)革命的共振中，行業(yè)從“政策驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“內(nèi)生增長”。
鋰電行業(yè)經(jīng)歷2023年的深度調(diào)整后，2024年迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。
近期，包括寧德時代、龍蟠科技、杉杉股份、天賜材料等國內(nèi)一眾鋰電企業(yè)接連發(fā)布了年度業(yè)績預(yù)告。這些頭部頭部企業(yè)業(yè)績預(yù)告顯示，行業(yè)正向“結(jié)構(gòu)化升級”轉(zhuǎn)型，產(chǎn)能過剩壓力與技術(shù)迭代紅利交織，市場格局加速分化。
從數(shù)據(jù)來看，已經(jīng)公布業(yè)績的預(yù)告的近60家鋰電企業(yè)中，25家鋰電企業(yè)有望實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤的正增長，其中2家企業(yè)實現(xiàn)扭虧為盈，在虧損企業(yè)中，尤其以鋰電材料企業(yè)為主，實現(xiàn)虧損幅度收窄的企業(yè)有14家。
從2023年到2024年，產(chǎn)業(yè)鏈上利潤朝下游利潤轉(zhuǎn)移，鋰電材料企業(yè)和礦端企業(yè)經(jīng)歷至暗時刻，而以2024年為轉(zhuǎn)折點，反內(nèi)卷，塑造可持續(xù)盈利供應(yīng)鏈正逐漸取代價格戰(zhàn)思維。
國家層面同樣明確整治無序內(nèi)卷，加之動力電池產(chǎn)業(yè)鏈下游需求回暖，1月新能源車市表現(xiàn)超預(yù)期，下游利潤反哺中上游利潤動能增強(qiáng)，鋰電材料企業(yè)將迎來觸底反彈。
根據(jù)目前已經(jīng)公布得業(yè)績預(yù)告來看，分化是鋰電企業(yè)業(yè)績另一大突出特征，不僅表現(xiàn)在不同鋰電環(huán)節(jié)方面，也在不同鋰電環(huán)節(jié)的不同企業(yè)均有表現(xiàn)。
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)回暖中的業(yè)績分化
2024年行業(yè)整體呈現(xiàn)低開高走的局面，這也與鋰電產(chǎn)業(yè)由始而中的淡旺季轉(zhuǎn)換規(guī)律有關(guān)。
而在這個過程中，行業(yè)依次經(jīng)歷了電芯、車市價格戰(zhàn)升級，材料端挺價情緒反彈，旺季排產(chǎn)超預(yù)期加大市場階段，市場情緒依次轉(zhuǎn)變共同構(gòu)筑了2024年整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性回暖的局面。
電池廠商作為動力電池產(chǎn)業(yè)鏈最為核心的環(huán)節(jié)，不僅因為其在行業(yè)上升期間享受行業(yè)紅利，其在行業(yè)下行期也能憑借其強(qiáng)勢的產(chǎn)業(yè)鏈地位保證利潤。
從已經(jīng)公布的2024年度業(yè)績預(yù)告中，寧德時代預(yù)計全年繼續(xù)保持10-20%的凈利潤同比增長。盡管其余主要電池企業(yè)2024年業(yè)績預(yù)告尚未公布，不過根據(jù)其前三季度業(yè)績情況和四季度排產(chǎn)情況，整體依舊保持較為穩(wěn)定的增長。
鋰電材料方面，負(fù)極材料環(huán)節(jié)，中科電氣實現(xiàn)逆勢增長，凈利潤同比增長590%-680%，其余多數(shù)負(fù)極企業(yè)則出現(xiàn)了盈利下降的情況；正極方面，三元正極企業(yè)盈利收窄，磷酸鐵鋰正極企業(yè)陸續(xù)出現(xiàn)盈利修復(fù)局面，在正極領(lǐng)域呈現(xiàn)此消彼長的態(tài)勢；電解液、隔膜環(huán)節(jié)也都出現(xiàn)不同企業(yè)之間的業(yè)績洗牌。
相比于電池環(huán)節(jié)，可以明顯看出2024年材料企業(yè)的洗牌力度更強(qiáng)，業(yè)績分化程度更大。
在設(shè)備企業(yè)方面，由于整體行業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃下降，尤其是新增產(chǎn)能退坡，設(shè)備企業(yè)新增訂單減少，且越來越依賴于海外新增訂單。根據(jù)2024年業(yè)績預(yù)告情況，多數(shù)設(shè)備企業(yè)等均出現(xiàn)利潤回調(diào)的情況。
周期穿越下企業(yè)如何“卡位”2025？
對于動力電池產(chǎn)業(yè)鏈而言，行業(yè)調(diào)整猶如大浪淘沙，在產(chǎn)能出清與技術(shù)革命的共振中，行業(yè)從“政策驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“內(nèi)生增長”。
過去一年可以看到，具備技術(shù)穿透力、成本控制力和全球化視野的鋰電企業(yè)，在實現(xiàn)盈利修正和市場份額擴(kuò)大上取得了更突出的成績。
展望2025年，走出行業(yè)周期的鋰電企業(yè)也將在如下方面進(jìn)一步構(gòu)建優(yōu)勢。
產(chǎn)能布局上的“精準(zhǔn)卡位”。由于行業(yè)頭部競爭格局越來越明確，電池企業(yè)瞄準(zhǔn)頭部車企，鋰電材料企業(yè)瞄準(zhǔn)頭部電池客戶的趨勢特征將越加明顯。由于行業(yè)利潤改善效應(yīng)在頭部企業(yè)體現(xiàn)更為明顯，由于頭部企業(yè)捆綁的供應(yīng)鏈也將率先受益于利潤修正。
同時鋰電企業(yè)產(chǎn)能的“精準(zhǔn)卡位”，還加更加依靠高毛利市場領(lǐng)域，或者高端客戶領(lǐng)域，從而夯實利潤增長點，如寧德時代匈牙利工廠聚焦歐洲高端車市，龍蟠科技與LG新能源、福特等一種海外客戶簽訂訂單。
可以預(yù)見，在國內(nèi)產(chǎn)能和利潤增速放緩的情況下，能夠?qū)崿F(xiàn)海外高端客戶放量的鋰電企業(yè)，將進(jìn)一步迎來利潤改善。
技術(shù)專利構(gòu)建市場的“非對稱優(yōu)勢”。高工鋰電此前分析，在全球新能源產(chǎn)業(yè)重構(gòu)過程中，技術(shù)戰(zhàn)和專利戰(zhàn)越來越明顯，從過去市場變化來看，短期內(nèi)磷酸鐵鋰電池技術(shù)路線繼續(xù)成為市場的主戰(zhàn)場，在磷酸鐵鋰電池技術(shù)路線上，快充、能量密度、成本方面的差異化競爭將繼續(xù)升維。
長期來看，鋰電四大主材均出現(xiàn)升級路線，電池領(lǐng)域也在半固態(tài)/全固態(tài)，大圓柱，鈉電領(lǐng)域展開多維度的趨勢變化。電池與材料企業(yè)在前沿技術(shù)領(lǐng)域的量產(chǎn)進(jìn)度和成本控制則決定了下一步的市場格局。
商業(yè)模式創(chuàng)新構(gòu)建的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。電池產(chǎn)品不僅僅是一錘子的買賣，而是涉及到全生命周期的管理，更多的商業(yè)模式創(chuàng)新也將突破單純的電池產(chǎn)品售賣，從而挖掘電池全生命周期的價值。目前來看，電池企業(yè)已經(jīng)推出了電池租賃、V2G、光儲充融合等新業(yè)態(tài)。
對于更上游的企業(yè)也在推進(jìn)新的商業(yè)模式，適應(yīng)行業(yè)轉(zhuǎn)變，如設(shè)備企業(yè)推出了設(shè)備租賃與產(chǎn)能分成的模式。
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