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作者：Sophia物聯(lián)網(wǎng)智庫 原創(chuàng)
1 月 21 日，法國蜂窩物聯(lián)網(wǎng)芯片制造商 Sequans 宣布收購瑞士公司 ACP Advanced Circuit Pursuit AG（ACP），收購費用暫未披露。
就在去年 8 月，Sequans 將其 4G 物聯(lián)網(wǎng)技術出售給了高通公司 (Qualcomm Incorporated)。在與高通達成合作后，Sequans 表示這筆資金將有助于增強其現(xiàn)有的 4G 物聯(lián)網(wǎng)平臺并推出下一代 5G RedCap/eRedCap 產品。
回顧 Sequans 過去一年多的決策，可以看出這家物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正逐漸在 5G RedCap 投下重注，那么，這究竟是一次高瞻遠矚的戰(zhàn)略決策，還是一場下定決心的豪賭？
左手賣，右手買
Sequans 成立于 2003 年，是一家無晶圓廠半導體公司，專門設計和開發(fā)物聯(lián)網(wǎng)設備的芯片組和模組。其提供廣泛的 5G/4G 蜂窩類別產品，包括 5G NR、Cat 4、Cat 1 和 LTE-M/NB-IoT，無需網(wǎng)關即可提供可靠的物聯(lián)網(wǎng)無線連接。該公司在低功耗無線設備方面擁有成熟的專業(yè)知識，對于支持以低數(shù)據(jù)速率運行的大規(guī)模物聯(lián)網(wǎng)應用至關重要。
本次 Sequans 收購的 ACP 是一家總部位于蘇黎世的公司，主要生產用于蜂窩物聯(lián)網(wǎng)和 5G 移動寬帶模塊的集成電路、射頻 (RF) 收發(fā)器和片上系統(tǒng) (SoC)，以其強大的 IP 組合和 RF CMOS 技術專業(yè)知識而聞名。有媒體評論稱，收購 ACP 就像為一輛已經性能強大的車輛添加了一個高性能引擎 ——不僅增加了動力，還可能改變整個性能概況。
圖源：ACP 公司官網(wǎng)
例如，ACP 的典型產品 IRIS404 是一款高性價比、節(jié)能且多功能的數(shù)字接口射頻收發(fā)器，適用于LTE MTC、eMTC和 NB-IoT，除了支持 LTE Rel-13 類 1bis、M1 和 NB1/2 外，它還是低成本 WCDMA、TD-SCDMA 和 GSM/EC-GSM-IoT 平臺的驅動器；而其另一款典型產品 MtCe501 則為高度集成的雙模物聯(lián)網(wǎng) SoC，適用于 NB-IoT 和 GPRS/EC-GSM-IoT，在 NB-IoT 或 EC-GSM-IoT 模式下，其網(wǎng)絡覆蓋范圍擴展超過 20 dB，增強了小區(qū)范圍或室內接收能力。
從產品組合來看，ACP 是一家在細分領域小而美的企業(yè)。一份聲明稱：“ACP 成熟的無線電技術以及在各個無線細分市場銷售其技術的成功記錄有望為 Sequans 創(chuàng)造新的增長機會。此次收購將為 Sequans 帶來一支規(guī)模較小、技術精湛的團隊，對公司 2025 年的計劃運營費用影響甚微。此次收購預計將在 2025 年產生適度的收入，并可能通過 ACP 現(xiàn)有的客戶關系在 2026 年貢獻數(shù)百萬美元?！?/strong>
ACP 首席執(zhí)行官表示：“加入 Sequans 標志著 ACP 團隊的關鍵時刻。Sequans 在蜂窩物聯(lián)網(wǎng)領域的開拓性領導地位為我們整合技術和加速 5G 物聯(lián)網(wǎng)產品路線圖創(chuàng)新提供了理想的平臺?！?/p>
在蜂窩物聯(lián)網(wǎng)芯片領域，Sequans 近年來市場份額一直在不足 1% 的水平，但卻在去年 8 月把 4G 物聯(lián)網(wǎng)以出乎業(yè)內人士意料的高價賣給了高通。
公開披露的交易細節(jié)顯示，高通將以 2 億美元全現(xiàn)金的形式購買 Sequans 的 4G 物聯(lián)網(wǎng)技術組合，不過，Sequans 將通過永久許可協(xié)議保留繼續(xù)在商業(yè)上使用 4G 技術的全部權利，允許 Sequans 繼續(xù)發(fā)展其 4G 業(yè)務。也就是說，本次收購并非 Sequans 公司整體賣出，而是僅僅出售 4G 物聯(lián)網(wǎng)技術的所有權，Sequans 將繼續(xù)保持對其 5G 技術的全部所有權。
通過“左手賣，右手買”的這通操作，Sequans 用獲得的大量資本進一步投資其專注的業(yè)務方向，并將核心研究和商業(yè)重點轉向基于 5G 的物聯(lián)網(wǎng)技術，尤其是 RedCap 和 eRedCap。
不得已而為之的選擇？
為什么 Sequans 如此積極的進行戰(zhàn)略調整？其實主要也和其過去幾年經營狀況不佳有關。
查詢財報可知， Sequans 2022 財年的營業(yè)總收入為 6055 萬美元，但是 2023 財年驟降至 3360 萬美元，跌幅高達近 45%。因此，Sequans 過去一直在尋求潛在的買家。
最為典型的就是 2023 年 8 月，日本半導體廠商瑞薩電子宣布收購 Sequans，交易金額為 2.49 億美元，較過去 6 個月 Sequans 成交量加權平均價格溢價 32.6%。然而，到 2024 年 2 月，瑞薩電子宣布終止收購 Sequans，導致 Sequans 股價當天暴跌近 65%，創(chuàng)下該公司掛牌來歷史收盤新低紀錄。
瑞薩當時發(fā)布新聞稿宣布，取消對 Sequans 所提出的收購案、停止對 Sequans 實施 TOB，主因收購 Sequans 將發(fā)生原先沒有預料到的稅負負擔。瑞薩指出，于當年 2 月 15 日接獲日本國稅廳的通知，表示若收購 Sequans 的話，將成為所得稅的課稅對象。
站在這個角度來看， Sequans 押注 5G RedCap 也像是一種“不得已而為之”的戰(zhàn)略選擇。就在瑞薩收購 Sequans 的計劃失敗后，Sequans 于 2024 年 6 月 宣布，將停止其 5G 固定無線項目（稱為 Taurus）的工作，轉而致力于開發(fā)以 RedCap 和 eRedCap IoT 技術為中心的 5G 產品，此舉將幫助 Sequans 大幅減少研發(fā)費用。
除此之外，Sequans 在研發(fā) 5G RedCap/eRedCap 方面也獲得了一些資金支持。2024 年 3 月，該公司宣布已獲得法國政府 1090 萬歐元的融資，作為法國 2030 計劃的一部分，用于支持對國家利益具有戰(zhàn)略重要性的技術開發(fā)。
Sequans 在其提案中概述了創(chuàng)建支持 5G NR eRedCap 的新一代大規(guī)模物聯(lián)網(wǎng)芯片的計劃，該芯片符合 Release 18 及更高版本中定義的 3GPP 標準的要求。5G NR eRedCap 將符合最新的 5G NR 網(wǎng)絡，并以工業(yè)、公用事業(yè)、醫(yī)療、資產跟蹤和汽車應用所需的經濟高效、低功耗和超可靠的連接滿足大規(guī)模物聯(lián)網(wǎng)應用的需求。
會是一場豪賭么？
在收購 ACP 的新聞稿中，Sequans 董事長兼首席執(zhí)行官 Georges Karam 表示：“5G eRedCap 市場規(guī)模預計將超過 4G IoT，此次收購增強了 Sequans 抓住這一不斷擴大的市場機遇的能力。”但未來的市場真的會如預期一般迎來爆發(fā)么？
近日，兩家市場研究機構對于 5G RedCap 市場預測的差距引起業(yè)界熱議。一方面，研究機構Omdia對 5G 技術的研究預測顯示，5G RedCap 將以 66% 的年復合增長率激增，到 2030 年將達到 9.6 億連接。然而，另一家研究機構則給出了大相徑庭的結論，市場研究公司 ABI Research 研究報告顯示，到 2029 年 5G RedCap 模組出貨量為 8000 萬。相對 Omdia 預測的 2030 年 9.6 億，ABI Research 給出的 2029 年 8000 萬的結論，兩者相差 10 倍以上。
樂觀的預期可以理解，但為什么 ABI Research 的預測如此悲觀？其實主要源于兩個方面的考慮，一是 5G 網(wǎng)絡覆蓋問題，二是模組的成本問題。
網(wǎng)絡覆蓋可以跟著 5G SA 基礎設施部署的節(jié)奏走，成本方面，ABI Research 認為，盡管物聯(lián)網(wǎng)各類廠商對 RedCap 興趣濃厚，但在中短期內，高昂的價格將抑制 RedCap 設備的銷售。目前 RedCap 模組的價格約為基于 LTE Cat 4 模組的 3 倍，雖然在物聯(lián)網(wǎng)用例和性能特性方面，前者可以取代后者，但三倍的價格差距讓其具有很大難度，除非一些生命周期較長的設備會考慮。
而對未來預測的悲觀其實也可以進一步反映全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)市場的“動蕩不安”，Sequans 只是物聯(lián)網(wǎng)領域眾多經歷動蕩的公司之一。在此之前，Telit 宣布收購 Thales 旗下蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組業(yè)務并組建新的公司Telit Cinterion，Semtech 收購加拿大蜂窩物聯(lián)網(wǎng)硬件專業(yè)公司 Sierra Wireless，愛立信將其包括 IoT Accelerator 和 Connected Vehicle Cloud 的物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務出售給 Aeris，AT&T 宣布將停止發(fā)展 NB-IoT業(yè)務等等…..都在說明行業(yè)進入了“快速整合期”，由于 5G 的發(fā)展不如預期，沒能給產業(yè)帶來可觀的收入增長，整個移動通信行業(yè)的增長都開始放緩。
從目前來看，業(yè)界對 RedCap 的發(fā)展還需要謹慎看待，不過還是那句話——短期的低迷和動蕩可能不會影響長期的增長，2030年的物聯(lián)網(wǎng)市場將會怎樣，依然值得期待。
參考資料：
《Sequans buys Swiss IoT electronics outfit ACP to boost RedCap drive》，rcrwireless
《高通宣布收購Sequans物聯(lián)網(wǎng)4G技術》，國際電子商情綜合報道
《Sequans Acquires Zurich-based ACP》，stocktitan
《出售4G物聯(lián)網(wǎng)IP大賺14億，這家公司押寶5G RedCap！》，智能通信定位圈
《瑞薩宣布終止Sequans收購案》，電子工程專輯
《Sequans Secures 5G eRedCap Semiconductor Development with Financing from the France 2030 Investment Plan》，sequans
《Struggling Sequans suspends its 5G fixed wireless project》，lightreading
《兩家知名機構對RedCap預測數(shù)據(jù)嚴重沖突，應該如何看待？》，物聯(lián)網(wǎng)智庫
