無人再提大唐電信

說起大唐電信，大家總喜歡拿它和華為、中興一起比較，然后感嘆三者間的差距，相比華為、中興的熱度，幾乎可以用“無人再提大唐電信”來形容。

眾所周知，大唐電信經(jīng)歷過風(fēng)光時(shí)期，比如SP30的熱賣、TD-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)的推動等，但自從TD-SCDMA退網(wǎng)后，業(yè)績就一度出現(xiàn)雪崩狀態(tài)，連年的虧損讓大唐電信戴上了“ST”的帽子，瀕臨退市。為此，大唐電信通過變賣資產(chǎn)獲得非經(jīng)常性收益來臨時(shí)性度過危機(jī)，而近日又傳出了大唐電信有關(guān)資產(chǎn)剝離事項(xiàng)的一個(gè)重大新聞。

4月26日晚間，大唐電信發(fā)布公告稱，公司決定出售公司控股子公司大唐軟件技術(shù)股份有限公司101,120,861股股份及全資子公司大唐終端技術(shù)有限公司100%股權(quán)，交易意向方為公司控股股東的下屬公司大唐投資控股發(fā)展（上海）有限公司，具體交易金額未公布。

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圖 | 大唐電信在子公司中的權(quán)益部分
圖源：大唐電信2021年年度報(bào)告

圖 | 大唐電信資本運(yùn)作明細(xì)
圖源：同花順

資產(chǎn)剝離操作的背后隱藏著怎樣的信號？大唐電信表示，這兩項(xiàng)資產(chǎn)剝離將有利于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，改善經(jīng)營業(yè)績。這句話可以從兩個(gè)維度來解讀 ，一個(gè)是數(shù)字層面的業(yè)績改善，一個(gè)是產(chǎn)業(yè)布局的優(yōu)化。

首先，我們來看業(yè)績的改善情況，隨著市場環(huán)境的變化，大唐電信的主營業(yè)務(wù)軟件與應(yīng)用領(lǐng)域收入大幅下降，以大唐軟件技術(shù)股份有限公司為例，其在2021年度的營業(yè)收入為1.32億元，而凈利潤為-1232.27萬元，屬于虧損狀態(tài)。賣掉不盈利的資產(chǎn)，將對業(yè)績中的利潤回報(bào)產(chǎn)生正作用。

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圖 | 大唐電信重要非全資子公司的主要財(cái)務(wù)信息
圖源：大唐電信2021年年度報(bào)告

其次，我們來看產(chǎn)業(yè)布局，早在2016年，時(shí)任大唐電信CEO的王鵬飛在接受記者采訪時(shí)就指出：“未來五年，公司將從’芯·端·云’的平行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向’集成電路設(shè)計(jì)+應(yīng)用解決方案’的聚焦戰(zhàn)略。”簡而言之，以大唐電信現(xiàn)在的資源狀況看，是不占優(yōu)勢的，所以這幾年大唐電信將“押寶”芯片，老的產(chǎn)業(yè)則采取外延式發(fā)展，通過和別人的合資合作，去盤活存量資產(chǎn)。

事實(shí)上，大唐電信的集成電路布局要追溯到1996年，當(dāng)時(shí)電信科學(xué)技術(shù)研究院邀請剛回國的魏少軍博士，創(chuàng)辦了集成電路設(shè)計(jì)中心。到了1998年，郵電部撤銷，在郵電部和電子工業(yè)部的基礎(chǔ)上，成立了信息產(chǎn)業(yè)部，郵電部電信科學(xué)技術(shù)研究院也變成了信息產(chǎn)業(yè)部電信科學(xué)技術(shù)研究院。電信科學(xué)技術(shù)研究院在西安大唐的基礎(chǔ)上，組建上市公司——大唐電信。同年，大唐電信成功在A股上市，前面所說的集成電路設(shè)計(jì)中心也搖身一變，成了大唐微電子，由清華教授魏少軍帶隊(duì)，專門從事集成電路設(shè)計(jì)。

在往后的幾年中，大唐微電子成功地研發(fā)了國內(nèi)第一顆公用電話IC卡、第一張移動電話SIM卡，打破了國外企業(yè)的技術(shù)壟斷，并連續(xù)多年蟬聯(lián)中國移動SIM卡供應(yīng)商綜合評比第一名。

2008年，大唐電信為了更好地推動TD-SCDMA的建設(shè)，成立了聯(lián)芯科技，總部位于上海，專攻移動通信芯片。僅在成立之初的三年中，聯(lián)芯科技的營收就從剛開始的不足1億元上升到了8億元，同比增長達(dá)12倍，凈利潤更是同比增長了50倍。

為什么要強(qiáng)調(diào)總部在上海呢？這和上海的集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展有關(guān)，此外和做晶圓代工的中芯國際也不無關(guān)系。據(jù)悉，2008年大唐電信斥資1.72億美元，持有了中芯國際16.6%的股權(quán)。這項(xiàng)投資在今天看來是非常具有遠(yuǎn)見的，而更有趣的是，現(xiàn)任中芯國際董事長高永崗曾擔(dān)任過電信科學(xué)技術(shù)研究院總會計(jì)師、大唐電信集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司董事長等職務(wù)，直到2009年才跳槽去到中芯國際。這證明，大唐電信和中芯國際這兩家公司頗有淵源。而直至今日，大唐電信控股的大唐半導(dǎo)體都在與中芯國際等企業(yè)構(gòu)建虛擬IDM模式。

2010年后，TD-SCDMA漸漸被冷落，整個(gè)市場快速向終端消費(fèi)電子領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，尤其是2014年國內(nèi)4G商用后，TD-SCDMA很快被中國移動拋棄，早早就退了網(wǎng)，因此聯(lián)芯科技開始向集成電路和芯片設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)型。

2014年，正值全球集成電路產(chǎn)業(yè)重心在向亞太轉(zhuǎn)移的關(guān)鍵時(shí)期，國務(wù)院重磅推出了《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》，并不斷加大對集成電路產(chǎn)業(yè)的政策扶持力度。而在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)幾乎已經(jīng)形成半壟斷的局面下，如何培養(yǎng)出本土龍頭企業(yè)，對于我國的集成電路產(chǎn)業(yè)來說，顯得至關(guān)重要。

作為國資背景的大唐電信來說，可以說是積極地響應(yīng)了號召。

2014年2月，大唐電信投資25億元，成立大唐半導(dǎo)體設(shè)計(jì)有限公司，專攻智能卡安全芯片，并積極推動“4G+28納米”工程。同年，其自主研發(fā)的28nm芯片將實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)，并計(jì)劃實(shí)現(xiàn)3G到4G LTE的遷移。

2014年3月，大唐電信與恩智浦合資成立大唐恩智浦半導(dǎo)體有限公司，注冊資本2000萬美元，大唐電信和恩智浦分別持股51%和49%。該公司的業(yè)務(wù)聚焦于新能源汽車和傳統(tǒng)汽車電源管理和驅(qū)動及新能源相關(guān)的半導(dǎo)體領(lǐng)域，簡言之就是專攻汽車電子芯片，是中國首家汽車半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司。據(jù)悉，在大唐恩智浦成立后不久，其就以3159萬元收購了恩智浦的車燈調(diào)節(jié)器（LL）、電源管理芯片（BMS）、門驅(qū)動芯片（GD）資產(chǎn)，所以有人說，大唐恩智浦繼承了恩智浦的汽車半導(dǎo)體優(yōu)勢。

2016年，第一顆由大唐恩智浦自主研發(fā)的驅(qū)動芯片正式投片，彌補(bǔ)了國內(nèi)汽車電子領(lǐng)域空白。

2017年，聯(lián)芯科技與高通合資，成立了瓴盛科技，專攻中低端手機(jī)處理器。當(dāng)年，紫光董事長趙偉國還激動地出來懟了一下，因?yàn)閺膽?zhàn)略層面來看，瓴盛科技的出現(xiàn)將直接威脅展訊。在與高通成立合資公司之前，聯(lián)芯科技的芯片業(yè)務(wù)有過高潮，而近些年業(yè)界已經(jīng)很少聽見聯(lián)芯科技的消息了。輝煌過的典型代表就是，其自主研發(fā)的采用28nm工藝的4G LTE智能終端芯片LC1860曾成功進(jìn)入小米紅米2A供應(yīng)鏈，芯片出貨量達(dá)到千萬級別。但在LC1860之后，聯(lián)芯科技的發(fā)展一直不算順利。就在近期，大唐電信還將其與LC1860芯片有關(guān)的部分配套資產(chǎn)以無形資產(chǎn)增資的形式賣給了公司控股子公司聯(lián)芯科技和大唐聯(lián)誠的參股企業(yè)——宸芯科技。

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圖 | 大唐電信資本運(yùn)作明細(xì)
圖源：同花順

值得一提的是，瓴盛科技頗有些“高開低走”的味道，曾計(jì)劃專攻中低端手機(jī)處理器的瓴盛科技轉(zhuǎn)而進(jìn)入物聯(lián)網(wǎng)賽道，并于2020年8月正式發(fā)布旗下首款AIoT芯片——JA310，發(fā)力智慧視覺物聯(lián)網(wǎng)市場。

2018年，大唐半導(dǎo)體投資成立了大唐半導(dǎo)體科技有限公司，主攻連接芯片、高精度定位導(dǎo)航芯片、工控芯片、節(jié)能電機(jī)驅(qū)動芯片。目前，我們在市場上可以看到在智能鎖領(lǐng)域的一些應(yīng)用案例，而其背后是大唐電信在無線領(lǐng)域、安全芯片和軟件算法方面多年的研發(fā)沉淀。

同年，大唐微電子合資成立大唐存儲科技有限公司，進(jìn)軍存儲行業(yè)。據(jù)悉，大唐存儲的管理團(tuán)隊(duì)及核心研發(fā)人員主要由大唐微電子的專業(yè) IC 設(shè)計(jì)、固件研發(fā)及產(chǎn)品方案設(shè)計(jì)人員組成，主攻產(chǎn)品是SSD、嵌入式產(chǎn)品（eMMC、UFS）、閃存卡，以及大數(shù)據(jù)存儲系統(tǒng)等。

2019年6月，大唐微電子以現(xiàn)金出資的形式對合肥大唐存儲科技有限公司進(jìn)行增資，其中大唐微電子出資3493萬元，合肥芯鵬技術(shù)有限公司出資5507萬元。

不過，從產(chǎn)品層級的角度來看，目前大唐存儲的產(chǎn)品還是以中低容量的嵌入式存儲器為主，還未擠進(jìn)大容量的大數(shù)據(jù)存儲系統(tǒng)賽道。并且在2019年時(shí)有人爆料，其自主研發(fā)的國芯SSD為中國臺灣某廠家的換殼產(chǎn)品，真實(shí)寫入速度只有25M/s。從結(jié)果導(dǎo)向來看，2020年報(bào)表中聯(lián)營企業(yè)產(chǎn)生的虧損398萬就是大唐存儲這部分股權(quán)所帶來的虧損。

不過，大唐微電子的金飯碗還屬是自身的電子證卡芯片、金融IC芯片、移動支付芯片、通用安全芯片及解決方案業(yè)務(wù)。我們知道，大唐微電子的第二大股東是公安部第一研究所，而其第一大收入業(yè)務(wù)為二代身份證芯片，第一大客戶就是公安部。這種既是投資人又是客戶的雙重關(guān)系，是大唐微電子的天生優(yōu)勢。

2020年，大唐微電子“身份證核驗(yàn)?zāi)＝MDMT-R300-M”內(nèi)置公安部授權(quán)的微型驗(yàn)證安全控制模塊，實(shí)現(xiàn)身份證號碼的有效核驗(yàn)。同年，大唐微電子實(shí)現(xiàn)總收入3.6億元，身份證芯片收入就達(dá)到了1.6億元，二三代社保卡模塊也有6800萬元，這兩塊收入占總收入的65%。

縱觀大唐電信的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，聯(lián)芯科技已徹底退出手機(jī)芯片業(yè)務(wù)，其旗下的瓴盛科技轉(zhuǎn)戰(zhàn)物聯(lián)網(wǎng)市場，大唐微電子靠金飯碗為生，其旗下的大唐存儲半死不活，大唐半導(dǎo)體科技市場剛剛起步，發(fā)展前景最好的就屬大唐恩智浦了，雖然還處于虧損狀態(tài)，不過大行業(yè)背景擺在那（根據(jù)2020年年報(bào)，原間接控股子公司大唐恩智浦半導(dǎo)體有限公司本年度由于外部股東徐州汽車半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基金的增資導(dǎo)致公司對其喪失了控制權(quán)）。

從產(chǎn)業(yè)布局和營收的角度來看，目前大唐系的集成電路企業(yè)都?xì)w屬到了大唐半導(dǎo)體設(shè)計(jì)有限公司旗下，大唐電信集成電路設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)已形成以智能終端芯片、智能安全芯片、汽車電子芯片為核心的產(chǎn)業(yè)布局，而營收方面也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

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圖 | 大唐電信重要非全資子公司的主要財(cái)務(wù)信息
圖源：大唐電信2021年年度報(bào)告

所以，不能說大唐電信的“芯片”戰(zhàn)略不好，只能說對于這些組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜的企業(yè)，盤子鋪的比較大，一旦有部分業(yè)務(wù)發(fā)展不利就會拖累公司層面的營收和利潤數(shù)據(jù)，以及其他子公司的經(jīng)營和發(fā)展，包括半導(dǎo)體系的子公司，紫光財(cái)務(wù)危機(jī)下的破產(chǎn)重組就是前車之鑒。所以，對于大唐電信來講，推進(jìn)資產(chǎn)剝離勢在必行。但和紫光不同的是，大唐電信的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)還不夠“優(yōu)秀”，和紫光展銳、紫光國芯、紫光國微、長江存儲等還存在較大差距，未來還需要在研發(fā)投入、IC 資產(chǎn)優(yōu)化重組、投融資和并購方面加快前進(jìn)的步伐，否則真的會“無人再提大唐電信”了。