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本文經AI新媒體量子位（公眾號 ID: QbitAI）授權轉載，轉載請聯(lián)系出處
中國醫(yī)療AI第一股，已經敲鐘落定！
2021年11月5日，鷹瞳科技Airdoc正式在港交所上市，開盤價67.6港元，當日市值超過72億港元。
鷹瞳成立于2015年，是國內提供AI視網膜影像識別的早期公司。
2020年8月，核心產品Airdoc-AIFUNDUS 1.0版本，成為業(yè)內首個獲得國家藥監(jiān)局第三類醫(yī)療器械證書的AI視網膜影像識別產品，如今已落地到不少三四線城市。
今年上半年，鷹瞳交出一份近5000萬元收入的答卷，營收超過去年一整年?；诼涞睾蜖I收速度，鷹瞳也成為最受資本認可的公司：IPO前完成7輪融資，總額超8億元。
但時間回到6年前，誰能準確預見它會有這樣的發(fā)展？
王嘯看到了鷹瞳的發(fā)展?jié)摿?，他是九合?chuàng)投創(chuàng)始合伙人，也是鷹瞳科技Airdoc第一位投資人。
不止如此，在以新科技、硬科技著稱的新一輪創(chuàng)投周期里，王嘯和九合也是包括青云科技、探跡科技、眾合云科、Momenta等多家技術驅動項目的早期投資人。
這一定程度上與王嘯背景相關。他之前是百度創(chuàng)始團隊成員，被稱為“百度七劍客”，是百度內部做產品最多的事業(yè)部負責人。
但王嘯認為，豐收季也是對底層邏輯的驗證。在AI技術創(chuàng)業(yè)浪潮中，他一直強調兩個維度的方法論：
一是AI必須要跟場景深度結合，直接解決某個產業(yè)剛需；
二則是數據、算法和效果這三個要素形成自增益閉環(huán)。
不過，隨著上一波深度學習驅動的AI公司走向上市，新一波AI、新技術創(chuàng)新周期里，上述邏輯還能試用嗎？
另外，怎么看接下里的機遇？又會有怎樣的挑戰(zhàn)？作為早期投資人，判斷技術型項目的關鍵標準是什么？
在中國醫(yī)療AI第一股誕生這一天，我們單刀直入問王嘯。
談投資：企業(yè)必須解決產業(yè)剛需
量子位：豐收季里的AI項目都有怎樣的共同點？
王嘯：第一個特點：面向的場景大，比如鷹瞳是AI與醫(yī)療的結合，Momenta做自動駕駛；第二，具備數據等基本能力；第三，有算法和技術基礎；第四，場景解決剛需。
量子位：當時判斷他們的邏輯是什么？
王嘯：一個邏輯是AI能必須要跟場景深度結合（當時大部分投資還集中在純技術層面），解決某個或某個產業(yè)剛需才有價值。第二個邏輯是，數據、算法和效果這三個要素形成自增益閉環(huán)。在算法和技術的迭代到一個點（即拐點）之后，公司的市場地位基本上就是確定性的了。
量子位：如何定義剛需？
王嘯：非常難定義，很多需求是存在的，但剛不剛需很難講。
量子位：那投資與否的標準是什么？
王嘯：區(qū)別在于技術能不能完成這個剛需，比如腦機接口，技術完成成熟還需要一些時間。
量子位：回過頭來看，有哪些場景被證明不是剛需？
王嘯：現在回想的話，有兩個方向：
1、全域范圍內的語義理解，類似于現在的大模型，放在五、六年前是不現實的。
2、給大公司做定制化產品，也是一個剛需，但是它的場景定制化程度太高，做大有難度。
量子位：有沒有什么當時有機會但是沒有投的、很搖擺的技術類項目？
王嘯：沒什么印象了。我們一般比較果斷，不會特別糾結。對于投資而言，錯過不可避免，能抓住是實力加運氣。
量子位：心態(tài)挺好。
王嘯：如果心態(tài)不好，這件事就干不了多久。投資對心態(tài)的要求遠大于技能的要求。在一定意義上投資是一個反人性、又很寂寞的事情。
談認知升級：更偏商業(yè)本質看創(chuàng)業(yè)公司
量子位：這些年認知上有什么變化嗎？
王嘯：看的先導條件發(fā)生了變化。原來用AI角度去看創(chuàng)業(yè)公司，現在看一個公司有沒有AI算法的能力，先看這家公司能滿足的需求、市場大小，再去看有沒有人工智能的基因/部分。此外，企業(yè)的銷售能力要補上，也是一個認知上的升級。
量子位：更偏商業(yè)本質？
王嘯：對，更偏需求——產業(yè)鏈當中要解決的問題。
量子位：有什么例子嗎？
王嘯：從替代司機的角度來看，自動駕駛就是一個被創(chuàng)造出來的需求。但用自動駕駛解決滴滴專車司機的問題，就是一個產業(yè)需求。一個是技術能力去找場景，另一個有場景沒技術，可以去“+”技術能力?，F在第二個機會更大一些。
量子位：什么造成了這種認知變化？
王嘯：人工智能越來越沒那么高深了。
談拐點：四五年技術積累才有普及基礎
量子位：剛才提到拐點，指的是營收上的拐點？
王嘯：不是，是技術普及度帶來的便利性拐點。
量子位：營收上呢？
王嘯：營收上的拐點肯定要比技術上的拐點要落后。技術需要四、五年積累才有普及的基礎，但要真正獲得相應的市場份額，還需要教育普及、渠道建設、商業(yè)模式搭建等中間工作，這同樣需要三五年。這是個6-10年的概念，大家都急不來。
量子位：當初押注一些前沿科技方向，有沒有落后于當時預期的？
王嘯：會有這種情況。像AI+醫(yī)療這個領域相對來說比較剛需，所以付費會相對靠前。自動駕駛公司就會稍微靠后，但規(guī)模體量大也會有機會；To B的企業(yè)，看上去營收也很高，但還得從長期來看。
量子位：AI醫(yī)療你們有成功的項目，但行業(yè)整體這幾年發(fā)展并不順，你怎么看？
王嘯：醫(yī)療是個相對封閉的系統(tǒng)，技術壁壘要比想象中要高，很多公司進來之后又出去，是因為沒找到合理的場景，這是第一步。第二步，數據和技術能力不匹配，沒法滿分解決這個問題。第三步，解決這個問題不適應場景市場化、推廣化，醫(yī)院產業(yè)門檻比較高。
談AI演進：下一階段有三大創(chuàng)業(yè)機會
量子位：關注AI賽道是什么時候開始的？
王嘯：2004-2006年這段時間， 機器學習隨著算法算力的提升逐漸成熟。當時沿著技術路徑去考慮可能會解決什么問題，然后反向推導出一些市場機會。另一部分是通對市場的判斷。通過市場需求、產業(yè)變革點來推導出來一些創(chuàng)業(yè)的機會和可能的機會，當然這兩個也不矛盾，可以放在一起來想這個問題。
量子位：兩個邏輯應用到下一階段，會有哪些新興領域爆發(fā)？
王嘯：第一個領域是AI的繼續(xù)延伸。機器對場景有了自己的理解，各種生產自動化、智能化、機器人化變得更為現實。第二領域，AI的數據處理能力應用在更深度的領域，比如合成生物學、人工智能藥物研發(fā)。第三領域，人工智能跟很多相對偏傳統(tǒng)產業(yè)的深度結合，通過算法和數據能解決一些很重要的問題。
量子位：是屬于創(chuàng)業(yè)公司的機會嗎？
王嘯：我一直覺得創(chuàng)業(yè)公司永遠有機會，大公司做這個事情沒有什么激勵機制。
談產學研成果轉化：要讓科學家賺到錢
量子位：創(chuàng)投圈今年都在談硬科技…
王嘯：在我看來，暫時沒有特別重大的硬科技突破，大部分都是一些以前的科研成果規(guī)模化地成果轉換。
量子位：比如？
王嘯：像鋰金屬電池技術，昂貴、笨重、能量密度低，而且碰撞時易起火，給電動車的發(fā)展帶來很大限制，但今年誕生了新興電池技術，采用固體電解質（陶瓷）代替?zhèn)鹘y(tǒng)液體電解質。再比如，綠色氫能——通過耦合可再生能源利用技術與電催化分解水技術制備，替代傳統(tǒng)化石能源制氫。以及專用人工智能向通用人工智能發(fā)展、mRNA疫苗等。
量子位：所以科學家創(chuàng)業(yè)和產學研轉換，越來越普遍了。
王嘯：科創(chuàng)板、北交所、還是各種科技引導基金都是在解決這個問題，也就是用創(chuàng)業(yè)公司的激勵機制，將科技成果商業(yè)化落地。以往很多科學研究沒有實現轉化，有的循環(huán)體系就是發(fā)論文，然后去申請下一個課題，再發(fā)論文，再去申請下一個課題。如今，整個商業(yè)循環(huán)機制做起來，我們的科技才能真正起來。
量子位：人的積極性調動起來？
王嘯：對，要讓科學家掙到錢。
量子位：你怎么看科學家創(chuàng)業(yè)？
王嘯：技術領先，但同時有很多需補齊的能力，比如管理的能力、商業(yè)的感覺、激勵機制、市場化的對接等等。
量子位：你的建議是什么？
王嘯：要有個值得信賴的CEO。有些科學家綜合實力強，但也有很多人能力欠缺，這就浪費掉了一個機會。
談創(chuàng)業(yè)初心：直線是沒有路徑的
量子位：你們是很多早期項目的首位投資人，早期項目只能看人，你的方法是什么？
王嘯：第一個邏輯是看過去環(huán)境，創(chuàng)業(yè)想法不是憑空而出的，都是從履歷、經歷中體現出來的。第二個關鍵點是看動機，想賺錢？想出名？還是想把某件事情做好，又或者是對這件事情感興趣，每個人的動力是不同的。第三個邏輯是關鍵判斷上的思考模式，看你過去干的事情，核心判斷是怎么想的。當然。還包括性格、格局、感召力、能不能將團隊組起來等，這些都是判斷人很重要的部分。
量子位：似乎很難復制。
王嘯：這個判斷力來自于大規(guī)模實踐和積累，以及對事物本質的理解，但都不太容易。所以很多機構想往早期走，可能會遇到挑戰(zhàn)，因為并不是簡單用規(guī)模去覆蓋的邏輯。很多時候直線是沒有路徑的，實際上要把事兒做成才有可能掙大錢。
量子位：這幾年大家對AI行業(yè)有些口碑上的變化，從一開始很火熱到被質疑很燒錢，你們有感知到變化嗎？
王嘯：任何一個新事物的出現都帶著這樣的明顯的規(guī)律性，互聯(lián)網最初也一樣。但并不代表它本質變了，只是我們離它越來越近了。
量子位：聽過創(chuàng)投圈里一句話「之前投AI是因為看不懂，現在看懂了所以不投了」，你認同嗎？
王嘯：第一，看不懂的不能投，看不懂還要投可能是有問題的；第二，現在看懂了不投了，邏輯也不一定對。人工智能和數據一定是解決某些問題的，如果是真的能看懂，肯定還是會投的。
量子位：九合以技術創(chuàng)投的身份走過了十年，你怎么評價過去的十年？
王嘯：我們是一個從零起步的、中國本土的、科技的、早期投資機構。探路科技，做最早挖掘價值的人。
第一，價值發(fā)現是我們最重要的能力，在創(chuàng)始人不名一文的時候發(fā)現他。
第二，比較有耐心，不著急商業(yè)化。
第三，不跟風投，而是認真思考業(yè)務邏輯、產業(yè)服務及趨勢。當然，我們也確實投了些熱門項目，但基本上都在第一輪投，我們有一套自己對世界的理解和一套投資價值觀邏輯。
量子位：這十年好像中國的創(chuàng)投行業(yè)發(fā)現了很大的變化，從無到有，從冷清到熱鬧，之前不知道怎么投，現在有風口論。你怎么看這些變化？
王嘯：整體來講是好事兒。投資熱，創(chuàng)業(yè)機會就多，經濟活力也就越大，從而創(chuàng)造出來的就業(yè)機會也就越多，在全世界的競爭力也就增強了，這是投資帶來的顯著變化。當然也相應帶來一些行業(yè)問題，我覺得它是伴生的，不可能完全沒有，這種情況可以進行適當的規(guī)范。
量子位：十年來，你覺得九合的護城河，或者它形成的核心競爭力是哪方面？
王嘯：九合已經形成一套相對完備的早期投資體系。第一，對科技的理解度足夠深；第二，對創(chuàng)業(yè)者的能力素質評估比較成型；第三，從投前投后，到激勵機制、文化品牌，整個體系較為完善。
給技術創(chuàng)業(yè)者建議
量子位：之前青云也好，Momenta也好，作為很早期的投資人，那個時候不一定都認可或者相信，為什么你們總能投到這樣的項目？
王嘯：我們站的視角不太一樣，大致有這樣幾個特點。
第一是宏觀視角，解決的是一個什么問題。比如青云解決的是計算資源和服務器高效的問題，再往下的本質是讓計算的能量消耗變低，放在人類長河里面是有持續(xù)價值的，企業(yè)只要能做出來就能贏。再比如Airdoc正在做視網膜AI影像識別，中國有1000個眼底醫(yī)生，但是中國有10幾億人，鷹瞳能實現低成本、可普及的眼底檢查，本質上是解決整個社會底層需求的問題。
第二是長遠視角，時間維度拉長，看十年、二十年，甚至三十年后的價值。為什么我們會在6年前投這家公司，不是考慮明后年會不會盈利，可能三五年、甚至上市之前都不會盈利，但并不代表它沒有價值，相反價值可能更大。比如能源之于地球，就是時間維度更長的邏輯。
量子位：成功的技術類創(chuàng)業(yè)者有什么共同點？
王嘯：既具備對技術的敏感度，又有自己對行業(yè)的理解和想法，并且能夠長期堅持，最后格局還要大一點。
量子位：你自己有成功的技術創(chuàng)業(yè)經歷，后來做VC見項目，對于那些潛在的技術創(chuàng)業(yè)者，您有什么建議？
王嘯：第一，找到那些確實剛需的問題或者場景；第二，看技術的匹配度高不高。這種情況下，再組建一個比較互補的團隊去試圖解決這個問題。起步階段這種邏輯基本就夠。還要有融資能力，這背后有多重問題的考量。
我們一直強調，科技創(chuàng)業(yè)公司不僅要沒有短板，而且一定要長板足夠長。首先在技術、產業(yè)縱深、資源等各個方面建立護城河，然后形成螺旋式增長。
楊凈 發(fā)自 凹非寺
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