從技術(shù)救國(guó)到金融救國(guó)，講述本土半導(dǎo)體功勛者“陳大同”的故事

今天筆者為什么要寫一寫陳大同呢？緣起于近期的這樣一則微博信息：

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信息源：圖靈聽風(fēng)者

于是就產(chǎn)生了想要進(jìn)一步了解他——陳大同先生的念頭。

艱苦歲月中的學(xué)霸養(yǎng)成記

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圖源：百度百科

陳大同，出生于 1955 年 4 月，北京人，與我們的叔伯同輩。從現(xiàn)在的角度來(lái)看，他是名副其實(shí)的 “別人家的孩子”——清華大學(xué)本碩博連讀，后來(lái)又留學(xué)美國(guó)，攻讀伊利諾斯大學(xué)和斯坦福大學(xué)博士后。

然而，筆者想帶大家了解的是在強(qiáng)大的學(xué)歷背景之后，演繹著一段怎樣動(dòng)人的故事，以此激勵(lì)自己還有同輩們，即使櫛風(fēng)沐雨，求學(xué)之心仍然需要滾燙，更何況今天的我們有那么多途徑可以汲取知識(shí)的營(yíng)養(yǎng)。

這個(gè)故事要從 1966 年開始的文化大革命說(shuō)起，當(dāng)時(shí)知識(shí)分子被解讀為向資產(chǎn)階級(jí)妥協(xié)的右傾勢(shì)力，從此不斷被打壓，群體哀歌。陳大同在這個(gè)階段上完了他的小學(xué)和初中，只是在初中的最后階段，給他們上課的老師都被打倒了，接任教學(xué)任務(wù)的高中生也下鄉(xiāng)了。

1971 年，北京回復(fù)高中招生，陳大同在此期間完成了高中階段的學(xué)習(xí)（當(dāng)時(shí)的高中是兩年制的）。

1973 年，和大部分接受過(guò)教育的同學(xué)一樣，隨著“知識(shí)青年到農(nóng)村去，接受貧下中農(nóng)再教育”指示的下達(dá)，陳大同開始等待插隊(duì)安排。

1974 年 5 月，陳大同正式接到昌平縣中越公社插隊(duì)要求，成為一名知青，開啟了他在北京郊區(qū)的艱苦歲月。手上、肩上從一開始的血泡到厚厚的繭子就是最真實(shí)的記錄，由于勞動(dòng)強(qiáng)度過(guò)大，醬油窩窩頭又跟不上一個(gè)青年人的身體所需，最終積勞成?。ㄐ啬ぱ祝?，人也瘦成了一根竹竿（177cm 的身高，60kg 的體重）。但當(dāng)陳大同回憶起這段時(shí)光的時(shí)候，似乎更多的是感恩，也許在他看來(lái)，收獲遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于身體上的極端挑戰(zhàn)吧。怎么說(shuō)？在這段櫛風(fēng)沐雨的時(shí)光里，陳大同總是利用一切時(shí)間來(lái)看書（比如夜里輪班看莊稼地時(shí)間、比如知青“聯(lián)誼”時(shí)間），這讓他在下鄉(xiāng)的時(shí)間段內(nèi)完成了大學(xué)物理、數(shù)學(xué)等課程的學(xué)習(xí)；同時(shí)，他靠著不服輸?shù)木窈蛯?shí)踐，當(dāng)上了團(tuán)支書不說(shuō)，還因?yàn)榉e攢了好人緣，讓他懂得了如何與人相處，如何尊重每一個(gè)個(gè)體，這為他后面的求學(xué)、工作、創(chuàng)業(yè)的“順風(fēng)順?biāo)甭裣铝顺晒Φ姆N子。

1976 年底，陳大同終于結(jié)束了他的知青歲月，回到北京，被分配到北京印刷九廠，成為了一名印刷廠裝訂工，據(jù)說(shuō)當(dāng)時(shí)的工資是 18 元 / 月。在印刷廠的工作單一而枯燥，但他沒(méi)有荒廢。一方面努力完成自己的本職工作，常搶別人不愿意干的活來(lái)干，結(jié)交各個(gè)層次的朋友；另一方面繼續(xù)他的學(xué)習(xí)（自學(xué)）。

1977 年，陳大同有幸加入了被打?yàn)橛遗傻脑锌圃簲?shù)學(xué)所所長(zhǎng)組織的“地下學(xué)習(xí)小組”，成為了一名旁聽生，自此陳大同自行車也不騎了，上班靠乘公交車，這樣路上還能多學(xué)點(diǎn)。同年，恢復(fù)高考的消息傳來(lái)，真是驗(yàn)證了“機(jī)會(huì)是給有準(zhǔn)備的人的”這句話，陳大同順利地考入了清華大學(xué)，成為了清華大學(xué)電子工程系無(wú)線電圖像信息處理專業(yè) 1977 級(jí)的一名學(xué)生，并選擇了本碩博連讀（1978~1987），一氣呵成成為了我國(guó)自改革開放以來(lái)的首批半導(dǎo)體專業(yè)博士生，他以優(yōu)秀的成績(jī)得到了多門課程免考的資格，并提前半年畢業(yè)，留校當(dāng)了一名講師。

1989 年，陳大同迫于半導(dǎo)體行業(yè)高端人才的就業(yè)壓力，選擇出國(guó)留學(xué)，和大多數(shù)留學(xué)生一樣，一邊上學(xué)，一邊打工，完成了他在美國(guó)斯坦福大學(xué)和伊利諾大學(xué)博士后的研究歷程。

初次步入職場(chǎng)

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圖源：美國(guó)國(guó)家半導(dǎo)體

1993 年，陳大同進(jìn)入了美國(guó)國(guó)家半導(dǎo)體公司，任高級(jí)工程師，從事的是先進(jìn)模擬半導(dǎo)體工藝方面的工作，持有超過(guò)二十項(xiàng)專利。用陳大同的話來(lái)說(shuō)是“該學(xué)的都會(huì)了，工作勝任輕松，頗受重用，項(xiàng)目經(jīng)理言聽計(jì)從，閑來(lái)申請(qǐng)幾個(gè)專利的獎(jiǎng)金，就足以維持家用…”，于是進(jìn)入了靜極無(wú)聊的狀態(tài)之中。

被動(dòng)下海，成立 OmniVision Technology

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圖源：OmniVision Technology

1995 年，也就是在進(jìn)入美國(guó)國(guó)家半導(dǎo)體兩年之后，陳大同對(duì)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)又產(chǎn)生了興趣，想往半導(dǎo)體設(shè)計(jì)靠一靠，于是開始自學(xué)設(shè)計(jì)方面的知識(shí)，并修改了簡(jiǎn)歷，等待時(shí)機(jī)轉(zhuǎn)行。

就在這個(gè)時(shí)候，陳大同清華讀研時(shí)的導(dǎo)師吳啟明找到了他，想讓他幫忙找一位雙極型 IC 設(shè)計(jì)方面的專家，幫他們小公司（Opus）解決技術(shù)問(wèn)題。于是陳大同毛遂自薦，這位洪老師也答應(yīng)了他的請(qǐng)求。大家是不是對(duì) Opus 公司的這個(gè)技術(shù)問(wèn)題很感興趣？其實(shí)是這樣的，當(dāng)時(shí)的 Opus 接到了一個(gè)仿制電視遙控器芯片的項(xiàng)目，在拆解了原始電路之后，還是沒(méi)能分析清其工作原理，于是才有了上述的尋求專業(yè)設(shè)計(jì)人才的故事。當(dāng)時(shí)的陳大同每天白天正常去美國(guó)國(guó)家半導(dǎo)體上班，晚上下班后去 Opus 加班，深夜回家后再緊急查書，兩、三周的時(shí)間竟然把這個(gè)問(wèn)題解決了。

大約過(guò)了一兩個(gè)月，這位吳啟明老師又找到了陳大同，這次帶來(lái)的消息是邀請(qǐng)他一起創(chuàng)立一個(gè)新公司，這也就是他首次 “被創(chuàng)業(yè)”的開始。

1995 年，OmniVision Technology 公司在硅谷正式創(chuàng)立，成立之時(shí)有四位 co-founders：洪筱英是 CEO，Raymond Wu 負(fù)責(zé)市場(chǎng)營(yíng)銷，T.C Tshu 負(fù)責(zé)數(shù)字電路，而陳大同作為聯(lián)合初始合伙人，擔(dān)任高級(jí)副總裁一職，負(fù)責(zé)最核心的模擬電路設(shè)計(jì)，主攻 CMOS 圖像傳感器（CIS）技術(shù)方向。

當(dāng)時(shí)的陳大同害怕自己的設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)匱乏，請(qǐng)來(lái)了同是清華出身的校友幫忙，據(jù)說(shuō)這位校友是模擬設(shè)計(jì)的高手，當(dāng)時(shí)已做到硅谷某著名 IC 設(shè)計(jì)公司的高級(jí)設(shè)計(jì)經(jīng)理。但好景不長(zhǎng)，用陳大同的話來(lái)說(shuō)就是: “小廟實(shí)在容不得大菩薩”。很快這位牛人就被原公司以上百萬(wàn)美元的股票期權(quán)和設(shè)計(jì)總監(jiān)的高位給挖回去了。在無(wú)奈之下，陳大同召集了一幫清華學(xué)弟，組成了 OVT 的基本設(shè)計(jì)班底（何新平、劉軍、楊洪利、董其），雖然大家都沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，但是底子在那里，至少可以成為很好的左膀右臂。通過(guò)不屑的努力與不斷實(shí)踐，在半年時(shí)間內(nèi)就出了一款樣片；再后來(lái)，陳大同團(tuán)隊(duì)又研發(fā)出了世界上首顆單芯片彩色 CMOS 圖像傳感器，開創(chuàng)了 CMOS 取代 CCD 的新時(shí)代（對(duì)比 CCD，CMOS 具有體積小、功耗低、價(jià)格低廉等優(yōu)點(diǎn)）。再加上當(dāng)時(shí)硅谷的創(chuàng)業(yè)環(huán)境還是不錯(cuò)的，一系列投融資手段都運(yùn)行的十分流暢，靠著技術(shù)的快速突破和人少成本低的優(yōu)勢(shì)，OmniVision Technology 公司很快站穩(wěn)腳跟，并在括英特爾、索尼等四五十家國(guó)際巨頭的圍攻之下生存了下來(lái)，并在 2000 年的時(shí)候，將公司業(yè)務(wù)做到了全球占有率 50%的規(guī)模，主攻電腦攝像頭市場(chǎng)。

同年，在經(jīng)歷了 5 年奮斗之后，OmniVision Technology 公司成功上市。據(jù)悉，上市當(dāng)天股價(jià)是 14 美元，一周后，漲到 38 美元。

歸國(guó)二次創(chuàng)業(yè)，成立展訊

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圖源：展訊

懷著一顆赤誠(chéng)的中國(guó)心，在 OmniVision Technology 公司成功上市后不久，陳大同就選擇離開 OmniVision，離開美國(guó)，帶著他的資金、團(tuán)隊(duì)和技術(shù)踏上中國(guó)這片熱土——二次創(chuàng)業(yè)。選擇技術(shù)救國(guó)，這也許是那一代人愛(ài)國(guó)的最好表現(xiàn)形式，這樣才能無(wú)愧于他們的偶像，楊振寧、李政道、陳景潤(rùn)之輩，但導(dǎo)火索據(jù)說(shuō)是 1999 年的大連海創(chuàng)周的第一次活動(dòng)，當(dāng)時(shí)，陳大同就萌生了非常強(qiáng)烈的回國(guó)創(chuàng)業(yè)念想。

當(dāng)然，此時(shí)的陳大同已不再是那個(gè)楞頭工程師，他擁有了成功的經(jīng)驗(yàn)，包括技術(shù)、管理和市場(chǎng)方面的獨(dú)到眼光與做事方式，自成一體。而此時(shí)國(guó)內(nèi)的半導(dǎo)體市場(chǎng)正處在百花齊放的朝陽(yáng)時(shí)期，有很多的中小企業(yè)可以成為客戶，同時(shí)人力成本也低，試錯(cuò)的機(jī)會(huì)多不說(shuō)，要是做好了，在規(guī)模上絕對(duì)是 OmniVision 不可比擬的。這一說(shuō)法與陳大同在 2011 年 11 月的“第五屆清華大學(xué)中國(guó)創(chuàng)業(yè)者訓(xùn)練營(yíng)”的講話不謀而合，他指出“第一客戶是非常難找，如果你想找歐美大公司是非常難，但是這個(gè)問(wèn)題如果在中國(guó)就非常好解決，很容易找到能夠適用產(chǎn)品的公司。在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中 90%創(chuàng)業(yè)公司死亡都是由于錢燒光在黎明前的黑暗，但是同樣的錢如果在國(guó)內(nèi)做可以持續(xù)幾倍長(zhǎng)的時(shí)間?！?/p>

經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)研和基于經(jīng)驗(yàn)的判斷，陳大同團(tuán)隊(duì)看準(zhǔn)了掌上移動(dòng)設(shè)備這個(gè)領(lǐng)域，并預(yù)示將來(lái)掌上移動(dòng)設(shè)備終有一天會(huì)替代掉笨重的桌面 PC。

2001 年 4 月，陳大同和武平、冀晉、范仁勇、張翔等共同創(chuàng)立了展訊通訊，武平擔(dān)任 CEO（15 歲考入清華，從事 VLSIH 和 IC 設(shè)計(jì)、管理工作，在 PC 和手機(jī)領(lǐng)域分別有從業(yè) 8 年的經(jīng)驗(yàn)），陳大同擔(dān)任 CTO，背后是一支從硅谷轉(zhuǎn)戰(zhàn)上海張江科技園的 37 人研發(fā)團(tuán)隊(duì)，定位手機(jī)基帶芯片，先做以 3G 架構(gòu)為主的 GSM，再做 WCDMA。

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從融資的角度出發(fā)，在公司成立之初，展訊通訊拿到了上海創(chuàng)投、富鑫國(guó)際（招商局）、上實(shí)控股、達(dá)泰資本、荷塘創(chuàng)投、聯(lián)發(fā)科等領(lǐng)投的 A 輪 650 萬(wàn)人名幣融資；此外，2002 年，完成了 B 輪 2000 萬(wàn)人民幣的融資，怡和創(chuàng)投、富鑫國(guó)際、智基創(chuàng)投等領(lǐng)投；2004 年，完成了 C 輪 3240 萬(wàn)人民幣的融資，怡和創(chuàng)投、NEA 恩頤投資、智基創(chuàng)投、富鑫國(guó)際等領(lǐng)投；2005 年，接著完成了 D 輪 1640 萬(wàn)人民幣的融資，中科招商領(lǐng)投；2006 年，又完成了 E 輪 1950 萬(wàn)美元的融資，怡和創(chuàng)投、NEA 恩頤投資、KTB 投資集團(tuán)、智基創(chuàng)投、富鑫國(guó)際等領(lǐng)投；2007 年，展訊 IPO 納斯達(dá)克上市，發(fā)行價(jià)為 14 美元，融資 1.246 億美元。首日收盤 15.95 美元，較發(fā)行價(jià)上漲 1.95 美元，漲幅為 13.93%，成為名副其實(shí)的“中國(guó) 3G 第一股”。

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信息源：天眼查

從技術(shù)的角度來(lái)看，手機(jī)基帶芯片研發(fā)技術(shù)難度高，是一塊難啃的骨頭。面對(duì)國(guó)外大公司動(dòng)輒 10 億美元的投入與 5 年以上的設(shè)計(jì)、測(cè)試、量產(chǎn)的研發(fā)周期，展訊要怎么做才能贏得市場(chǎng)呢？沒(méi)有辦法，手上資源就那么多，但好在攤子沒(méi)有那么大。經(jīng)過(guò)兩年不到的時(shí)間，展訊成功研發(fā)出了世界首顆 GSM/GPRS (2.5G)集成多媒體和電源管理功能的基帶單芯片 -SC6600B（簡(jiǎn)單理解，就是一顆芯片集成了模擬基帶、數(shù)字基帶和電源管理功能），開始打入手機(jī)基帶芯片市場(chǎng)。用陳大同的話說(shuō)，“我們創(chuàng)造了一個(gè)奇跡，我們大概花了 1 年時(shí)間做出樣品，又花了 1 年時(shí)間測(cè)試和改進(jìn)，然后花了 2 年時(shí)間上市了。”

繼 GSM 之后，就是 TD-SCDMA 了。其實(shí)，早在 2001 年 3 月，3GPP 就正式將 TD-SCDMA 包含在 Release4 版本中，這意味著該標(biāo)準(zhǔn)正式被眾多的移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商和設(shè)備制造商所接受，但在當(dāng)時(shí)時(shí)機(jī)還不夠成熟，而經(jīng)過(guò) 3 年的打磨后，技術(shù)生態(tài)圈趨于成熟化，于是 TD-SCDMA 正式被提上了日程。此外還有一點(diǎn)很重要，用武平的話來(lái)說(shuō)就是，“如果不做的話，我們會(huì)遺憾，我們這幫人就有內(nèi)疚感。TD 是我們國(guó)家自己的標(biāo)準(zhǔn)，如果我們有能力去做它而當(dāng)時(shí)卻沒(méi)有做?！?/p>

2004 年 4 月，展訊研發(fā)出世界首顆 TD-SCDMA/GSM 雙?；鶐涡酒?-SC8800A，次年該芯片的出貨量就達(dá)到了 200 萬(wàn)片，占國(guó)內(nèi)手機(jī)基帶芯片市場(chǎng)的 3%。展訊也因此獲得 2006 年國(guó)家科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)，而陳大同作為個(gè)人，獲得了 2006 年全國(guó)“發(fā)明創(chuàng)業(yè)獎(jiǎng)”特等獎(jiǎng)。

從市場(chǎng)的角度來(lái)看，選擇 2001 開始創(chuàng)業(yè)有好的一方面，也有困難的一面。據(jù)報(bào)道，2001 年是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)接近底谷的一年，產(chǎn)業(yè)的不景氣使得全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重滑波，許多國(guó)際獵頭公司紛紛裁員并采取各種手法控制成本，中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)也受到一定程度的影響，因此半導(dǎo)體行業(yè)的投融資市場(chǎng)不容樂(lè)觀。但從另一方面來(lái)講，在一個(gè)行業(yè)的低谷期開始研發(fā)，就像在股市最慘的時(shí)候入手潛力股一般，能更清楚地看清局勢(shì)，有時(shí)間去準(zhǔn)備，并且在未來(lái)恢復(fù)、上升期時(shí)大展拳腳的機(jī)會(huì)會(huì)大上不少。

果不其然，經(jīng)過(guò)兩年的時(shí)間，展訊的技術(shù)已經(jīng)趨于成熟，2003 年開始踏入市場(chǎng)，恰逢 2004 年的山寨手機(jī)潮，光深圳就有幾百家手機(jī)生產(chǎn)商。為了拓寬市場(chǎng)，展訊在提供芯片的基礎(chǔ)上，又增加了軟件和整機(jī)供應(yīng)，同時(shí)還分擔(dān)了客戶的測(cè)試和認(rèn)證工作，大大降低了生產(chǎn)手機(jī)的門檻。據(jù)統(tǒng)計(jì)，展訊 2003 至 2006 年的營(yíng)收分別為 240 萬(wàn)美元、1290 萬(wàn)美元、3830 萬(wàn)美元和 1.07 億美元，2007 年第一季營(yíng)收為 2620 萬(wàn)美元?？梢哉f(shuō)是展訊成就了中國(guó)的山寨市場(chǎng)；中國(guó)的山寨市場(chǎng)，也成就了展訊。

從政策的角度來(lái)看，2000 年，國(guó)家信產(chǎn)部下發(fā)了“18 號(hào)文件”（《鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》），起到了一定的號(hào)召作用，它讓大家看到了國(guó)家國(guó)家對(duì)集成電路行業(yè)的重視與扶持，這也是促進(jìn)一大批人才歸國(guó)創(chuàng)業(yè)的重要因素。

放棄技術(shù)救國(guó)，進(jìn)軍風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域

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有了在 OmniVision Technology 急流勇退的經(jīng)驗(yàn)，陳大同在 2008 年展訊上市后再次選擇退出公司直接管理，以股東的身份維系他與展訊的關(guān)系。

那么這一次，陳大同會(huì)再次選擇技術(shù)創(chuàng)業(yè)嗎？答案是否定的。2008 年，從展訊出來(lái)后，陳大同迅速加入了由清華校友鄧鋒創(chuàng)立的北極光創(chuàng)投，成為了一名投資人。2010 年陳大同正式成為華山資本的聯(lián)合創(chuàng)始人。用他的話說(shuō)就是，“中國(guó)最缺的不是創(chuàng)業(yè)公司，是 VC（Venture Capital）風(fēng)險(xiǎn)投資。中國(guó)從來(lái)不缺市場(chǎng)、不缺人，缺的是一個(gè)整體的創(chuàng)業(yè)環(huán)境。”

作為一個(gè)兩次成功創(chuàng)業(yè)的過(guò)來(lái)人，對(duì)比硅谷的融資環(huán)境（擁有完整的風(fēng)險(xiǎn)投資體系和），2005 年以前他們?cè)谥袊?guó)創(chuàng)立展訊時(shí)，中國(guó)的 VC 風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)幾乎是空白的，于是他深知國(guó)內(nèi)科技企業(yè)融資的艱辛。作為一名技術(shù)出身的投資人，他了解技術(shù)研發(fā)型公司的發(fā)展模式：頭幾年肯定是虧錢的，但要有成果，就必須得做，得下血本，這個(gè)本從哪里來(lái)？我想除了個(gè)別二次創(chuàng)業(yè)的“土豪”外，就只能靠外援投資了。

也許很多人問(wèn)，做投資人難嗎？陳大同在《創(chuàng)業(yè)邦》中表示過(guò)，“融資有點(diǎn)兒像是打一場(chǎng)戰(zhàn)役，必須要有一個(gè)非常嚴(yán)密的作戰(zhàn)規(guī)劃。融資實(shí)際上也是做銷售，是出售自己的創(chuàng)意，或者是出售自己團(tuán)隊(duì)。不同階段要找不同的投資人，對(duì)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，甭管你是甲方還是乙方，都需要有乙方的心態(tài)，別人都是你的客戶、你的上帝，要好好服務(wù)別人。好的 VC 也絕不是一個(gè)甲方心態(tài)，任何事都要有乙方心態(tài)才能做好?！?/p>

2010 年，就是本著這種乙方心態(tài)，陳大同與楊鐳共同創(chuàng)立了華山資本，投的大多數(shù)是半導(dǎo)體項(xiàng)目，比如：兆易創(chuàng)新、高拓訊達(dá)、Tilera、安集微電子、VeriSilicon Holdings 等。值得一提的是，在此期間，作為中投的投資顧問(wèn)，陳大同還在最關(guān)鍵的時(shí)刻投了中芯國(guó)際。

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信息源：天眼查

陳大同在 2019 年舉辦的第 19 屆年度中國(guó)股票投資論壇上作報(bào)告時(shí)，以兆易創(chuàng)新作為例子，他講道：“我們花了五到六年的時(shí)間來(lái)投資兆易創(chuàng)新。上市時(shí)我們獲得了 30 倍的投資回報(bào)率，而現(xiàn)在我們有了 70 倍的回報(bào)率?！边@個(gè)例子反映出兩個(gè)結(jié)論，一個(gè)是半導(dǎo)體行業(yè)在前幾年投資回收周期較長(zhǎng)，另一個(gè)是，如果選對(duì)了潛力股，那么收益也是很客觀的。

金融救國(guó)升級(jí)，轉(zhuǎn)向 PE 市場(chǎng)

2013 年，北京市政府設(shè)立了國(guó)內(nèi)首個(gè) 300 億地方集成電路產(chǎn)業(yè)基金，陳大同及其團(tuán)隊(duì)參與了部分基金管理工作。

2014 年由工信部、財(cái)政部等多個(gè)部門聯(lián)合多個(gè)企業(yè)成立了“國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金”，俗稱“大基金”。

在這樣的大環(huán)境下，陳大同意識(shí)到，半導(dǎo)體行業(yè)將由原來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的重塑模式發(fā)展到一個(gè)新的階段，在這一階段中，有政府的力量，有市場(chǎng)的推動(dòng)，但如果想要健康發(fā)展，堅(jiān)決少不了社會(huì)資金的加入。于是華山和華登一起與清華合作，成立了北京清芯華創(chuàng)投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱“華創(chuàng)”），管理北京市半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基金的一部分，從此 VC 升級(jí)為 PE。

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信息源：天眼查

要問(wèn) VC 和 PE 有何不同？我想至少包括三個(gè)方面。

首先是定義不同，從投資方式角度看，VC（Venture Capital）風(fēng)險(xiǎn)投資主要是指向初創(chuàng)企業(yè)提供資金支持并取得該公司股份的一種融資方式，是私人股權(quán)投資的一種形式。而 PE（Private Equity）私募股權(quán)投資，是指通過(guò)私募形式對(duì)私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利。

其次是特點(diǎn)不同，風(fēng)險(xiǎn)投資之所以被稱為風(fēng)險(xiǎn)投資，是因?yàn)樵陲L(fēng)險(xiǎn)投資中有很多的不確定性，給投資及其回報(bào)帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資都是投資于擁有高新技術(shù)的初創(chuàng)企業(yè)，這些企業(yè)的創(chuàng)始人都具有很出色的技術(shù)專長(zhǎng)，但是在公司管理上缺乏經(jīng)驗(yàn)。在資金募集上，主要通過(guò)非公開方式面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集，它的銷售和贖回都是基金管理人通過(guò)私下與投資者協(xié)商進(jìn)行的。另外在投資方式上也是以私募形式進(jìn)行，絕少涉及公開市場(chǎng)的操作，一般無(wú)需披露交易細(xì)節(jié)。

最后是運(yùn)作模式不同，風(fēng)險(xiǎn)投資一般采取風(fēng)險(xiǎn)投資基金的方式運(yùn)作。風(fēng)險(xiǎn)投資基金在法律結(jié)構(gòu)是采取有限合伙的形式，而風(fēng)險(xiǎn)投資公司則作為普通合伙人管理該基金的投資運(yùn)作，并獲得相應(yīng)報(bào)酬。而私募股權(quán)投資的運(yùn)作是指私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對(duì)基金的成立和管理、項(xiàng)目選擇、投資合作和項(xiàng)目退出的整體運(yùn)作過(guò)程。每個(gè)投資機(jī)構(gòu)都有其獨(dú)特的運(yùn)作模式和特點(diǎn)，其運(yùn)作通常低調(diào)而且神秘。

而從簡(jiǎn)單的行外人理解就是，PE 能掌控的錢更多了，可以進(jìn)行高達(dá)幾十億美元的企業(yè)并購(gòu)，這也意味著能夠扶持的技術(shù)類創(chuàng)業(yè)公司也更多了，維度更廣了，最后能培養(yǎng)出來(lái)的新興企業(yè)也會(huì)更多，從而更有利于行業(yè)的發(fā)展。

當(dāng)然服務(wù)好企業(yè)也能更大地獲得自身利益，截至 2019 年 12 月，除了領(lǐng)導(dǎo)兩次國(guó)際并購(gòu)?fù)?，在陳大同團(tuán)隊(duì)領(lǐng)投的這些企業(yè)里面，已經(jīng)收獲了三只主板新股，其中一張?jiān)谙愀凵鲜?，另一張?jiān)诿拦缮鲜?，四次在?xiàng)目科學(xué)與技術(shù)委員會(huì)上市，以及兩次在科學(xué)與技術(shù)委員會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上取得了良好的回報(bào)。就 2018 年投資的十二個(gè)項(xiàng)目，內(nèi)部收益率也已達(dá) 60％。

那些受益的半導(dǎo)體企業(yè)簡(jiǎn)析

Inside Secure
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信息源：investing

INSIDE SECURE 是領(lǐng)先的安全交易和數(shù)據(jù)安全半導(dǎo)體、嵌入式軟件和平臺(tái)開發(fā)商，為保護(hù)客戶交易、ID、內(nèi)容、應(yīng)用程序和通信，提供所需的軟件、硅 IP、工具、服務(wù)和專長(zhǎng)。2017 年推出針對(duì)高速網(wǎng)絡(luò)鏈路層安全 IP 解決方案，2018 年為 AR-VR 推出 Root-of-Trust 解決方案，同年宣布與晶心科技 Andes Technology 建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，為物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用和云連接提供最先進(jìn)的安全解決方案。

兆易創(chuàng)新

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信息源：eastmoney

北京兆易創(chuàng)新科技股份有限公司是一家以中國(guó)為總部的全球化芯片設(shè)計(jì)公司，公司致力于各類存儲(chǔ)器、控制器及周邊產(chǎn)品的設(shè)計(jì)研發(fā)。2016 年在上交所主板上市，上市之初，公司注冊(cè)資本僅有億元，是一家規(guī)模并不大的科技型公司。3 年來(lái)，公司股價(jià)較發(fā)行價(jià)已經(jīng)上漲了 20 倍，市值最高為 584 億元，較發(fā)行總市值增長(zhǎng)了 24 倍。目前，公司在部分細(xì)分領(lǐng)域國(guó)際領(lǐng)先，在 NOR Flash 市場(chǎng)，其全球銷售額排名為第五，市場(chǎng)占有率為 10.9%。

高拓訊達(dá)

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信息源：天眼查

高拓訊達(dá)成立于 2007 年，致力于為各類數(shù)字電視終端客戶提供性能卓越的數(shù)字電視接收端核心芯片?；诔掷m(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，高拓訊達(dá)已成功開發(fā)了應(yīng)用于不同細(xì)分市場(chǎng)的高性能地面國(guó)標(biāo)（DTMB）解調(diào)芯片，歐標(biāo)（DVB）解調(diào)芯片、硅調(diào)諧器、歐標(biāo)（DVB-C2）數(shù)字電視解調(diào)器芯片和物聯(lián)網(wǎng) WIFI 芯片。這些解調(diào)器芯片可以在復(fù)雜多徑、嚴(yán)重?cái)_動(dòng)等各類惡劣環(huán)境下，實(shí)現(xiàn)優(yōu)異的數(shù)字電視接收效果，被業(yè)界稱為“唯一能夠妥善解決單頻網(wǎng)環(huán)境下地面波接收的多徑環(huán)境接收專家”。

Tilera

Tilera 公司是位于硅谷的新創(chuàng)無(wú)晶圓半導(dǎo)體公司，該公司量產(chǎn)的 90nm 工藝 RISC 處理器——Tile64，據(jù)稱每核主頻僅僅在 600MHz 和 1GHz 之間，總體功耗不過(guò) 19.2W，但該芯片總體性能卻是當(dāng)時(shí)英特爾雙核 Xeon 的 10 倍，每瓦特性能更是高達(dá)驚人的 30 倍，每萬(wàn)顆處理器的批發(fā)價(jià)也只有 435 美元（目前每千顆四核 2.33GHz，8MB L2 Xeon 處理器的價(jià)格是 455 美元）。2008 年 9 月，該公司再推出 TILE 加強(qiáng)版 Tile pro。將多核處理器推向新的高度。2009 年 11 月，Tilera 公司推出全球首款核心數(shù)量多達(dá) 72 個(gè)的微處理器 TILE-Gx72，同時(shí)問(wèn)世的還有 36 核心（TILE-Gx36），16 核心（TILE-Gx16），9 核心（TILE-Gx9）版本。TILE-Gx 系列采用 40nm 工藝，都是在一塊芯片上集成多個(gè) 64 位通用核心和完整的虛擬內(nèi)存系統(tǒng)，每個(gè)核心擁有 64KB 一級(jí)緩存、256KB 二級(jí)緩存，甚至 26MB 共享三級(jí)緩存。其中 TILE-Gx72 主頻為 1.20GHz，集成 4 個(gè) DDR3 內(nèi)存控制器，功耗最高 55W。2013 年 2 月 19 日，Tilera 相繼 Tile-GX36，Tile-GX16，Tile-GX9 之后發(fā)布了最新的 72 核心的 Tile-GX72。

安集微電子

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信息源：新浪財(cái)經(jīng)

安集微電子是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的高科技微電子材料公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)是關(guān)鍵半導(dǎo)體材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，目前公司產(chǎn)品包括不同系列的化學(xué)機(jī)械拋光液和光刻膠去除劑，主要應(yīng)用于集成電路制造和先進(jìn)封裝領(lǐng)域。安集也是上海第二家申請(qǐng)科創(chuàng)板獲受理的公司，并于 2019 年 7 月登陸科創(chuàng)板。

VeriSilicon Holdings

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信息源：VeriSilicon Holdings

VeriSilicon Holdings（芯原微電子）是一家發(fā)展迅速的集成電路設(shè)計(jì)代工公司，為客戶提供定制化半導(dǎo)體解決方案和系統(tǒng)級(jí)芯片(SoC)設(shè)計(jì)的一站式服務(wù)。2006 年，收購(gòu)了 LSI Logic 的 ZSP 部門；2015 年和圖芯（Vivante）基于全股份交易的方式達(dá)成最終合并協(xié)議；2018 年全年流片 50 款芯片，10 納米 FinFET 芯片已大量出貨，全球首批 7nm EUV 也于 2018 年流片一次成功。據(jù) Compass Intelligence 報(bào)告顯示，2018 年人工智能芯片企業(yè)排名中，芯原位居全球第 21 位，在中國(guó)企業(yè)上榜名單中排名第 3 位。

Movidius

Movidius 主要為人工智能和計(jì)算機(jī)視覺(jué)應(yīng)用開發(fā)芯片。最近，公司又發(fā)布了全新的增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與虛擬現(xiàn)實(shí)專用芯片。

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