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模擬芯片大廠ADI近日公布的2025財年第一季度（截至2025年2月1日）業(yè)績超出分析師預期，并表示將從一季度開始恢復增長。消息一出ADI股價飆升。
ADI首席財務(wù)官表示，第一季度的訂單量繼續(xù)呈現(xiàn)逐步改善的態(tài)勢，工業(yè)和汽車領(lǐng)域的強勁表現(xiàn)將使ADI在第二財季實現(xiàn)環(huán)比和同比增長，相信2025 財年ADI將回歸增長。
模擬芯片市場終于要好起來了嗎？
01、工業(yè)和汽車帶動今年持續(xù)復蘇
財報顯示，ADI 2025財年第一季度（FY25Q1）收入為24.2億美元，環(huán)比下降 1%，同比下降 4%，毛利率為68.8%，營業(yè)利潤率為40.5%。
ADI CEO表示，“盡管宏觀和地緣政治背景充滿挑戰(zhàn)，但ADI 第一季度的收入、盈利能力和每股收益均高于我們預測的中點。改善的周期性動態(tài)和公司特許經(jīng)營權(quán)的眾多新勝利轉(zhuǎn)化為收入，推動了公司的復蘇”。
分業(yè)務(wù)部門來看，ADI工業(yè)（+1％）、汽車（+2％）和通信（+6％）業(yè)務(wù)實現(xiàn)環(huán)比增長，消費類業(yè)務(wù)實現(xiàn)了19％的兩位數(shù)同比增長。
ADI 終端市場趨勢（單位：百萬美元），來源：ADI財報
先看ADI的核心部門——工業(yè)部門，營收占比約44.5％，環(huán)比增長1%?？蛻魩齑媲闆r的改善使工業(yè)領(lǐng)域的各項業(yè)務(wù)都受益。
ADI表示，工業(yè)部門已經(jīng)連續(xù)三個季度實現(xiàn)了增長，預計2025財年第二季度工業(yè)將成為增長最快的市場。因此，ADI看到公司的復蘇正在形成，而且如果宏觀經(jīng)濟有所改善，復蘇速度會加快。
根據(jù)此次財報的電話會議紀要，ADI在2024年期間從渠道中去除了約3億美元的庫存，其中大部分影響到了工業(yè)市場。因此預計未來有更多的銷售進入渠道，而ADI的工業(yè)部門主要通過分銷渠道提供服務(wù)，工業(yè)市場將迎來新的增長動力。
公司在FY25Q1看到訂單情況好轉(zhuǎn)，訂單出貨比呈正向態(tài)勢，訂單增長由工業(yè)和汽車這兩個公司最大的終端市場推動ADI已經(jīng)進入持續(xù)復蘇階段，預計2025年將是實現(xiàn)增長的一年。
此外，ADI消費類業(yè)務(wù)雖然只占了約13％，但近兩個財季分別實現(xiàn)32％和19％的強勁同比增長，主要受到AI裝置、高階智能機與智能家庭產(chǎn)品逐漸普及的帶動。
庫存方面，庫存環(huán)比增加約2700萬美元，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)增加到了176天，而渠道庫存周數(shù)有所下降，仍低于設(shè)定的7到8周的目標，工業(yè)領(lǐng)域無論是大客戶還是小客戶，各個細分市場的庫存都在恢復正常。
ADI看到，目前公司直接渠道和分銷渠道的庫存水位都實現(xiàn)了正?；?。
ADI表示，總體而言，在仍然不確定的宏觀環(huán)境中，公司的業(yè)務(wù)從2024財年第二季度的低谷繼續(xù)改善。
ADI預計2025財年二季度工業(yè)將引領(lǐng)增長，汽車也將增長，而通信和消費者將下降。
02、模擬芯片市場，要好起來了？
近幾個季度來自ADI的好消息越來越明朗，其實芯片現(xiàn)貨市場也透露出一定的復蘇態(tài)勢。
大約自2024年三季度開始，ADI的芯片流通就有變快，行情小幅度升溫，處于回升階段。
去年年底以ADI為代表的模擬芯片生意悄然變熱，多位朋友表示靠ADI獲得了一些訂單。主營ADI的朋友，看到一些終端采購需求有增加，發(fā)現(xiàn)ADI需求繼續(xù)增長。到四季度，有的朋友庫存消耗明顯變大。
一些交易平臺上，庫存下滑較多的料號不少是ADI芯片，說明庫存消耗后，新備貨的需求開始增加。
根據(jù)富昌電子2024年四季度對模擬產(chǎn)品市場行情的分析，2024年三季度在消費電子傳統(tǒng)復蘇和新興領(lǐng)域（AI、IoT、汽車智能化電動化）帶動下，模擬芯片市場整體需求有所回升。絕大多數(shù)廠商庫存天數(shù)在3月底見頂，后續(xù)6個月減產(chǎn)降價促銷有效，庫存水位下降明顯，在國慶假期帶來提前拉貨的影響下，9月底庫存進一步下探。
模擬芯片的熱度也在逐步回升，多家交易平臺的熱門搜索芯片品牌中，ADI與TI的熱度回升。如正能量2024年現(xiàn)貨市場元器件品牌TOP50熱度排名與占比數(shù)據(jù)顯示，ADI和TI在2024年的熱度排名分別位居第二（9.4％）和第一（占比15.9％）。
模擬芯片的價格從行情下來的大跳水逐步趨于穩(wěn)定，例如目前市場上ADI除了少數(shù)特別缺貨的芯片，多數(shù)價格還是比較穩(wěn)定（價格略漲或略降），有的朋友看到ADI倒掛的芯片明顯變少。
雖然隨著庫存水位的正常化，需求重新拉動訂單，市場要好轉(zhuǎn)的趨勢逐步在鋪墊，不過還不能高興太早，目前模擬芯片行情依然處于修復階段。
年后有芯片分銷朋友看到，雖然來自ADI的排單變多，但整體需求還不明朗，通用料需求的增長勢頭也不算高。有的朋友更是表示，幾乎沒接觸到ADI的生意，沒感覺需求見漲。而多數(shù)分銷商只能接到一些零散的差異化訂單，即便有個別高端芯片需求，客戶要求批次新且價格好，成交并不容易。
另一家模擬芯片大廠TI，作為整個市場的“晴雨表”的表現(xiàn)或許能反映更多問題。
根據(jù)TI最新財報，2024年第四季度，TI營收40億美元，同比下降2%；凈利潤12億美元，同比下降12%。TI 預計 2025 年第一季度營收在 37.4-40.6 億美元之間，營收和凈利潤將繼續(xù)下降。
TI四季度工業(yè)與汽車市場表現(xiàn)均為低迷，工業(yè)市場同比小幅下降，汽車市場在中國市場的拉動下有一定增長，但其他地區(qū)如歐洲和美國疲軟，環(huán)比下降約5%。全球市場承壓，中國市場成為TI的增長亮點。第四季度，中國市場收入同比增長15%，主要來自汽車和消費電子半導體需求的增長。
德州儀器CEO表示，工業(yè)需求仍然緩慢，工業(yè)自動化和能源基礎(chǔ)設(shè)施市場尚未觸底。此外，汽車領(lǐng)域的增長也不如預期強勁，無法抵消全球其他地區(qū)的疲軟態(tài)勢。
對于2025年整體半導體市場需求，TI預計仍處于溫和復蘇階段，難以填滿現(xiàn)有產(chǎn)能，價格將呈現(xiàn)小幅下降。
03、總結(jié)
現(xiàn)貨市場ADI等模擬芯片的走熱和原廠業(yè)績的修復增長，總算給沉寂低迷了許久的模擬芯片市場帶來了一些希望，而模擬芯片市場仍然在復蘇的過程中，不同品牌在現(xiàn)貨市場的表現(xiàn)也有略微區(qū)別。Quiksol最新數(shù)據(jù)顯示，近期ADI現(xiàn)貨市場流通加快，部分產(chǎn)品價格略有上漲，交期總體穩(wěn)定。而TI需求量有所增加，但實際訂單量仍較少，客戶PPV需求較多。
雖然ADI目前熱度要高一些，但也要看到ADI這類生意和TI不同，ADI更偏向小眾渠道以及少數(shù)分銷商，需求的觸底回升相對整體行情來說更多是攪起了漣漪，后續(xù)模擬芯片市場如何回暖仍要看大環(huán)境的變化。
