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日前，荷蘭光刻機(jī)企業(yè)阿斯麥公布業(yè)績(jī)“爆雷”，當(dāng)日股價(jià)大跌16.26%，創(chuàng)近26年來(lái)最大單日跌幅，拖累美股芯片股集體下挫，包括英偉達(dá)、AMD、英特爾等半導(dǎo)體企業(yè)都出現(xiàn)不同幅度的下跌。據(jù)悉，阿斯麥第三季度的訂單量?jī)H達(dá)到分析師預(yù)期的一半左右，并下調(diào)了2025年的業(yè)績(jī)指引。
阿麥斯第三季度訂單金額為26億歐元（28億美元），而分析師普遍預(yù)計(jì)為53.9億歐元。阿斯麥?zhǔn)紫瘓?zhí)行官Christophe Fouquet在聲明中表示：“現(xiàn)在看來(lái)，復(fù)蘇的速度比之前預(yù)期的要慢。預(yù)計(jì)這種情況將持續(xù)到2025年，這導(dǎo)致了客戶(hù)更加謹(jǐn)慎。盡管人工智能繼續(xù)保持強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭并具有上行潛力，但其他細(xì)分市場(chǎng)需要更長(zhǎng)時(shí)間才能恢復(fù)?！?/p>
由于美國(guó)的干預(yù)，阿斯麥在中國(guó)市場(chǎng)的訂單也遭受了困境；第三季度中國(guó)市場(chǎng)占了47%的收入，但阿麥斯表示，到2025年這個(gè)比例可能要降到20%左右。分析師表示，阿斯麥的疲軟財(cái)測(cè)，可能反映了全球范圍內(nèi)一些芯片工廠的產(chǎn)能過(guò)剩，這些工廠在疫情期間已經(jīng)囤積了阿斯麥的昂貴光刻機(jī)，并已利用它們來(lái)生產(chǎn)更多的芯片。
事實(shí)上，英特爾、臺(tái)積電和三星正在減少對(duì)阿斯麥設(shè)備的訂單，因?yàn)樗鼈円呀?jīng)意識(shí)到自己有充足的產(chǎn)能。據(jù)悉，今年芯片工廠的使用率約為81%，而芯片制造商通常傾向于在使用率達(dá)到90%左右時(shí)再購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備。而且，英特爾已經(jīng)放慢了工廠擴(kuò)張的步伐，三星和臺(tái)積電也將保持謹(jǐn)慎。這都造成阿麥斯的光刻機(jī)訂單量的銳減已成為不可避免的現(xiàn)實(shí)。
有分析師還表示，一些芯片制造商已經(jīng)減少了使用阿斯麥旗艦光刻機(jī)的步驟，有時(shí)幾乎減少了三分之一。以三星為例，三星未來(lái)也許能利用尖端的芯片蝕刻技術(shù)，將使用阿斯麥旗艦設(shè)備的步驟從五六個(gè)減少到一兩個(gè)。
眾所周知，ASML作為光刻機(jī)龍頭，是芯片制造的核心設(shè)備廠商，它釋放的信號(hào)也是半導(dǎo)體行情的關(guān)鍵風(fēng)向標(biāo)。雖然訂單減少，不過(guò)，ASML今年第三季度的業(yè)績(jī)、第四季度的凈銷(xiāo)售額指引都是增長(zhǎng)的，ASML預(yù)計(jì)2024年第四季度的凈銷(xiāo)售額為88億至92億歐元，毛利率在49%到50%之間。
對(duì)于光刻機(jī)需求走勢(shì)，Gartner半導(dǎo)體行業(yè)表示，“其實(shí)去年光刻機(jī)已經(jīng)出現(xiàn)需求不足的情況，由于禁令的原因，中國(guó)市場(chǎng)提前采購(gòu)了一些光刻機(jī)產(chǎn)品，所以目前來(lái)自中國(guó)的銷(xiāo)售額占比接近50%，但是正常情況下是30%、20%，甚至更低?！焙?jiǎn)單地說(shuō)，就是需求提前透支，但是交貨需要很長(zhǎng)周期，體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上會(huì)有所滯后，接下來(lái)中國(guó)市場(chǎng)會(huì)有波動(dòng)，ASML高管此次也透露中國(guó)地區(qū)的銷(xiāo)售額占比將有所降低。
對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)，阿麥斯首席財(cái)務(wù)官戴厚杰（Roger Dassen）表示，“隨著我們逐漸滿足中國(guó)客戶(hù)的需求，以及非中國(guó)地區(qū)的市場(chǎng)回暖，我們預(yù)計(jì)明年中國(guó)地區(qū)銷(xiāo)售額將約占全球總收入的20%，逐漸回歸其歷史占比水平。該數(shù)字與我們未交付訂單中中國(guó)地區(qū)的份額保持一致，主要受到邏輯和存儲(chǔ)芯片以及浸潤(rùn)式產(chǎn)品銷(xiāo)售的影響。”
阿麥斯預(yù)計(jì)2025年的凈銷(xiāo)售額將增長(zhǎng)到300億至350億歐元，預(yù)計(jì)毛利率將在51%至53%之間，低于預(yù)期，主要由于市場(chǎng)對(duì)EUV（極紫外光）光刻系統(tǒng)的需求時(shí)間發(fā)生推遲。此外，“中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)有不少是圍繞浸潤(rùn)式光刻系統(tǒng)，而這類(lèi)光刻系統(tǒng)的毛利率顯著高于公司的整體毛利率。因此，若中國(guó)市場(chǎng)的份額發(fā)生變化，ASML的毛利率也將受到影響。”
被寄予厚望的AI市場(chǎng)，一直也是阿麥斯重點(diǎn)期待的時(shí)代，不過(guò)，盡管人工智能領(lǐng)域持續(xù)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭和上升潛力，但是其他細(xì)分市場(chǎng)的復(fù)蘇卻較為緩慢。當(dāng)前形勢(shì)表明，半導(dǎo)體市場(chǎng)的復(fù)蘇進(jìn)程比此前的預(yù)期要慢。該復(fù)蘇進(jìn)程預(yù)計(jì)將持續(xù)到2025年，因此客戶(hù)在決策上變得更加謹(jǐn)慎。說(shuō)白了，就是購(gòu)買(mǎi)光刻機(jī)的用戶(hù)在大幅減少。
隨著AI需求度的上升，以及能源轉(zhuǎn)型、電氣化等趨勢(shì)發(fā)展提升，也會(huì)進(jìn)一步拓展應(yīng)用空間。這是阿麥斯可以掌握的未來(lái)機(jī)會(huì)。當(dāng)然，如果對(duì)于特殊市場(chǎng)的限制還要繼續(xù)加碼的話，對(duì)于阿麥斯的發(fā)展也是不利的。
