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來源 | 美股研究社
作者 |?Manjusaka
AI手機(jī)廠商群雄并起，蘋果能否占得先機(jī)？
今年蘋果發(fā)布會(huì)最大的亮點(diǎn)，也許是和華為“撞檔”，又或者是替騰訊“發(fā)布”新手游，但肯定不是iPhone 16。
9月10日，蘋果秋季新品發(fā)布會(huì)與華為見非凡品牌盛典相繼舉行，iPhone 16系列也與HUAWEI Mate XT同日發(fā)布。
不過，兩大廠商的新品賣點(diǎn)各不相同，華為更加強(qiáng)調(diào)三折疊屏手機(jī)的“引領(lǐng)性、創(chuàng)新性、顛覆性”；蘋果備受關(guān)注的則是蘋果人工智能(Apple Intelligence)。首席執(zhí)行官蒂姆·庫(kù)克表示，新款iPhone 16從一開始就為人工智能而設(shè)計(jì)，“標(biāo)志著一個(gè)激動(dòng)人心的新時(shí)代的開始”。
盡管蘋果對(duì)iPhone 16的誕生賦予特殊意義，但在定價(jià)方面，相比華為19999元起的高售價(jià)，蘋果iPhone 16系列四款新手機(jī)的定價(jià)與iPhone 15系列一致。這樣的定價(jià)策略，一定程度上反映出蘋果面臨的前所未有的市場(chǎng)挑戰(zhàn)。
當(dāng)然，也有人認(rèn)為，該定價(jià)充分抓住了部分消費(fèi)者“買新不買舊”的消費(fèi)心理，加上蘋果人工智能的發(fā)布，蘋果手機(jī)下半年銷量有望實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)。
那么，蘋果能否上演“王者歸來”的劇本，又或者依舊難掩頹勢(shì)？
01、銷量下滑后蘋果沒能改變“游戲規(guī)則”
蘋果的“擠牙膏式創(chuàng)新”一直備受詬病。CNN報(bào)道中曾稱，自2020年推出支持5G的iPhone 12以來，蘋果幾乎沒有給消費(fèi)者提供令人信服的理由來換機(jī)，iPhone在過去數(shù)年來銷售一直低迷。
失去創(chuàng)新對(duì)于一家科技公司來說意味著失去“靈魂”。因此，近年來，蘋果在競(jìng)爭(zhēng)激烈的中國(guó)市場(chǎng)逐漸掉隊(duì)。Canalys數(shù)據(jù)顯示，2024年第二季度，中國(guó)大陸智能手機(jī)市場(chǎng)在經(jīng)歷上一季度的回暖拐點(diǎn)后實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步復(fù)蘇，出貨量同比增長(zhǎng)10%，重回7000萬臺(tái)水平。但是蘋果出貨排名退至第六，市場(chǎng)份額同比略微下降2%，占據(jù)14%的市場(chǎng)份額。反映到業(yè)績(jī)中，蘋果2024年第三財(cái)季財(cái)報(bào)顯示，大中華地區(qū)營(yíng)收同比下降了6.5%。
與此同時(shí)，放棄造車業(yè)務(wù)后，蘋果“All in AI”，寄予厚望的可穿戴設(shè)備也表現(xiàn)低迷。據(jù)IDC消息，自2月份推出以來，蘋果尚未在一個(gè)季度內(nèi)售出10萬臺(tái)Vision Pro。第二季度美國(guó)銷量達(dá)到8萬臺(tái)左右，預(yù)計(jì)本季度將下降75%，至略高于1.9萬臺(tái)。這意味著這款頭顯設(shè)備在2024年的銷量不會(huì)超過50萬臺(tái)，遠(yuǎn)低于蘋果100萬臺(tái)的目標(biāo)。
智能手機(jī)和可穿戴設(shè)備銷售雙雙不及預(yù)期，新款iPhone 16的發(fā)布對(duì)蘋果是今年內(nèi)“翻盤”的最后機(jī)會(huì)。
具體來看，蘋果發(fā)布會(huì)主要展示了以下內(nèi)容：
1.宣布蘋果人工智能（Apple Intelligence）將在十月推出，首先投放美國(guó)，12月投放英語國(guó)家市場(chǎng)（澳大利亞、加拿大、新西蘭、南非、英國(guó)），明年開始投放到中國(guó)、法國(guó)、日本、西班牙。
2.iPhone 16系列新機(jī)：新增相機(jī)控制功能按鍵，搭載全新的A18系列芯片，售價(jià)較15系列保持不變。
3.發(fā)布經(jīng)過重新設(shè)計(jì)的Apple Watch Series 10，具備睡眠呼吸暫停檢測(cè)功能；發(fā)布升級(jí)版的AirPods Max，新增橙色、紫色和星光三種新顏色。
按理說繼WWDC 2024大會(huì)后正式確認(rèn)蘋果人工智能推出時(shí)間，應(yīng)該備受關(guān)注，但是，整場(chǎng)發(fā)布會(huì)下來，新產(chǎn)品本身亮點(diǎn)甚至追不上幫騰訊“發(fā)布”的新游戲《王者榮耀：世界》。
事實(shí)上，相比三折疊屏手機(jī)的備受歡迎，蘋果的“AI”創(chuàng)新確實(shí)不受看好。隨著華為Mate XT非凡大師開啟預(yù)訂，目前華為商城顯示該產(chǎn)品預(yù)約人數(shù)已超300萬。而反觀蘋果，據(jù)分析師郭明錤稱，蘋果訂購(gòu)的iPhone 16型號(hào)略少于iPhone 15，這與蘋果AI（Apple Intelligence）將促使iPhone升級(jí)的觀點(diǎn)相左。
發(fā)布會(huì)后，市場(chǎng)對(duì)蘋果新產(chǎn)品的反應(yīng)也較為平淡。
不少市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，此次發(fā)布會(huì)上沒有展示任何能夠改變游戲規(guī)則并預(yù)示蘋果將獲得巨額收入增長(zhǎng)的東西。
原因很簡(jiǎn)單，資本市場(chǎng)逐漸對(duì)人工智能商業(yè)化持謹(jǐn)慎態(tài)度，市場(chǎng)擔(dān)心進(jìn)行人工智能大規(guī)模投資的公司難以迅速獲得回報(bào)。比如，貝萊德表示，人工智能整體的資本支出具備推動(dòng)轉(zhuǎn)型浪潮的潛力，這種浪潮是由顛覆性趨勢(shì)或者結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)所驅(qū)動(dòng)的。
在《中國(guó)新聞周刊》一篇文章中，深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮也表示，“AI技術(shù)創(chuàng)新速度越來越快，這就要求企業(yè)不斷投入研發(fā)。但在現(xiàn)有技術(shù)框架下，（企業(yè)們）難以推出具有突破性的產(chǎn)品或服務(wù)，無法滿足市場(chǎng)快速變化的需求。在看不到明顯優(yōu)勢(shì)的情形下，現(xiàn)在的投入未必會(huì)帶來技術(shù)突破和市場(chǎng)占有率的提升，從而帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)?！?/p>
換句話說，AI商業(yè)化道長(zhǎng)路遠(yuǎn)。更何況，蘋果想憑借AI加強(qiáng)已有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不僅僅要熬過漫長(zhǎng)周期，還要戰(zhàn)勝競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
02、AI手機(jī)廠商群雄并起，蘋果能否占得先機(jī)？
AI手機(jī)大勢(shì)所趨。Canalys報(bào)告顯示，2024年全球16%的智能手機(jī)出貨為AI手機(jī)，到2028年，這一比例將激增至54%，AI手機(jī)市場(chǎng)以63%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。
作為智能手機(jī)發(fā)展的下一個(gè)重要增長(zhǎng)點(diǎn)，加碼AI手機(jī)廠商越來越多。
在國(guó)內(nèi)，頭部品牌榮耀、OPPO、vivo、小米自2023年陸續(xù)全部入局AI賽道，制定并公布了其AI戰(zhàn)略。而作為蘋果在全球市場(chǎng)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的三星，也已經(jīng)推出Galaxy S24系列，開啟AI手機(jī)的新篇章。
不過，AI手機(jī)對(duì)芯片內(nèi)存、電池續(xù)航、散熱系統(tǒng)等硬件配置要求更高，而端側(cè)大模型落地智能手機(jī)應(yīng)用場(chǎng)景基礎(chǔ)已然完備。因此在軟硬件創(chuàng)新中，也許軟件服務(wù)先行可能性更大。
在本次發(fā)布會(huì)上，蘋果軟件副總裁克雷格展示了4個(gè)“蘋果智能”的應(yīng)用場(chǎng)景：溝通交流：AI撰寫郵件、短信和各類文件，或者生成表情包；重現(xiàn)回憶：輸入文字，搜索過往照片、視頻；專注要緊事務(wù)：“蘋果智能”會(huì)自動(dòng)歸納各類郵件和軟件，并生成摘要替代原先的推送；以及新Siri：數(shù)百種你可以讓Siri做的事情。
可以看出，蘋果人工智能基本是在原有應(yīng)用的基礎(chǔ)上做了“漸進(jìn)式創(chuàng)新”，還談不上“顛覆”。科技記者古爾曼直言“別對(duì)iPhone 16抱太大希望”，他表示，iPhone 16外觀設(shè)計(jì)和上代相比變化不大，備受期待的AI系統(tǒng)的各項(xiàng)功能需要分階段推出，無法創(chuàng)造推動(dòng)iPhone 16升級(jí)熱賣的“超級(jí)周期”。
除了創(chuàng)新不足，蘋果還有一大困境是不具備自研大模型，在AI應(yīng)用生態(tài)上更依賴第三方開發(fā)者。IDC分析師Ryan Reith指出，消費(fèi)者會(huì)關(guān)注蘋果智能，但今天有GPT，以及各種其他解決方案，消費(fèi)者可以在他們當(dāng)前（的其他）設(shè)備上使用AI，所以蘋果智能很難直接驅(qū)動(dòng)新的消費(fèi)者購(gòu)買。
展望未來，AI手機(jī)大趨勢(shì)不變，但是智能手機(jī)已經(jīng)是成熟市場(chǎng)，增量空間有限。Canalys預(yù)計(jì)，長(zhǎng)期來看，2024年至2028年全球智能手機(jī)出貨量將以2%的年復(fù)合增長(zhǎng)率溫和增長(zhǎng)。而發(fā)力AI手機(jī)的廠商擁擠程度正在加劇，蘋果沒有在AI手機(jī)方面展示出獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，未來潛力存疑。
同時(shí)，從估值來看，蘋果在“AI概念股”中也不具備獨(dú)特吸引力。分析師Bill Maurer指出，蘋果的市盈率幾乎是其2025年預(yù)期收益的29倍（財(cái)年；在9月結(jié)束）。這個(gè)數(shù)字與同行微軟大致相同，但按百分比計(jì)算，蘋果的收入和收益增幅預(yù)計(jì)僅為微軟的一半左右。此外，Alphabet和Meta的增長(zhǎng)速度與微軟大致相同，估值也更合理。
站在由人工智能驅(qū)動(dòng)的重大升級(jí)周期前夕，蘋果疊加高估值與低迷表現(xiàn)，理應(yīng)被重估。
