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儲能板塊上市的門檻越來越高？12月22日，蜂巢能源撤回A股IPO申請。另據(jù)行家說儲能不完全統(tǒng)計，2023年已有5家儲能相關(guān)企業(yè)折戟IPO。
1、2023五大IPO折戟
■ 蜂巢能源
12月22日晚，上交所網(wǎng)站披露，蜂巢能源及其保薦人中信證券撤回發(fā)行上市申請。據(jù)相關(guān)規(guī)定，上交所終止其發(fā)行上市審核。蜂巢能源對此回應(yīng)表示，公司綜合考慮各種因素，決定撤回A股申請，并考慮啟動其他融資方案。另有消息透露，蜂巢能源可能會申請在港交所上市。
報告期內(nèi)，蜂巢能源儲能產(chǎn)品對應(yīng)主營業(yè)務(wù)收入為 1,710.60 萬元、1,004.40
萬元及 63,407.44 萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比例為 1.02%、0.24%、7.29%。
蜂巢能源此次IPO終止原因主要有：
1、獨立性不夠
首輪問詢中，上交所就一針見血指出，扣除對長城汽車的關(guān)聯(lián)銷售后，發(fā)行人是否還滿足上市條件。
2、增收不增利
2019年、2020年、2021、2022年1-6月年營收分別為9.29億元、17.36億元、44.74億元、37.38億元；歸母凈利潤分別為-3.26億元、-7億元、-11.54億元、-8.97億元；扣非后凈利潤分別為-3.47億元、-7.76億元、-13億元、-10.17億元。對此，蜂巢能源內(nèi)部人士表示：這與研發(fā)投入強度高、擴增產(chǎn)能和爬坡以及全球原材料價格持續(xù)增長有關(guān)。
3、融資額大
此次IPO，蜂巢能源給出了高達(dá)150億元的募資額，用于三地鋰電池項目建設(shè)、無錫研發(fā)中心建設(shè)以及三元高密度電池、無鈷電池等鋰電池開發(fā)，另外20億元用于補充流動資金。公司持續(xù)大額虧損，拋出了150億的巨額募資需求，不符合2023年8月以來關(guān)于緊縮融資、推進(jìn)證券市場健康發(fā)展的精神。
4、估值高
據(jù)招股說明書，此次募資150億，總體估值達(dá)到600億，估值PS為13.41倍、PB為31.15倍。估值明顯偏高。
■ 愛士惟
11月30日，上交所公告，因愛士惟科技股份有限公司（簡稱“愛士惟”）及其保薦人撤回發(fā)行上市申請，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，上交所終止其發(fā)行上市審核。
據(jù)了解，愛士惟成立于2009年，曾經(jīng)是德國SMA集團下屬子公司，涉及業(yè)務(wù)涵蓋光儲充全產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。在業(yè)績方面，在2020-2022年，該公司的營收分別為7.88億元、9.81億元和21.5億元；歸母凈利潤分別為2187.32萬元、-416.27萬元和1.04億元；上述三個年度的凈利潤總額約為1.2億元。儲能逆變器2022年度銷量2818臺，營收2256.09萬元。
愛士惟今年6月獲得了科創(chuàng)板的受理，始終沒有回復(fù)首輪問詢，直到終止也無人知曉其原因。愛士惟表示，撤回申請是經(jīng)過綜合考量的結(jié)果，并且不會影響公司業(yè)績，將選擇合適的機會再次申報。
■?中興新材
上交所10月10日披露，中興新材科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)變更為“終止”，原因系公司及其保薦人撤回發(fā)行上市申請，上交所決定終止對其的審核。
中興新材的干法隔膜主要應(yīng)用于下游新能源汽車及儲能領(lǐng)域，在儲能領(lǐng)域，產(chǎn)品在多家客戶的280Ah大容量電力儲能電芯、50Ah戶用儲能電芯中批量應(yīng)用并表現(xiàn)優(yōu)異。
報告期內(nèi)，公司對前五大客戶銷售金額占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為86.01%、79.53%、83.07%和81.77%，其中對比亞迪銷售金額分別為3,852.19萬元、18,618.01萬元和17,514.20萬元，銷售金額占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為45.12%、60.26%和43.82%，比亞迪為公司的第一大客戶。
值得注意的是，中興新材還面臨著技術(shù)糾紛，被A股隔膜企業(yè)星源材質(zhì)（300568）告上法庭，涉案金額5050萬元。
■ 金力新能源
9月18日，上交所公告稱，河北金力新能源科技股份有限公司（以下簡稱“金力股份”）主動撤回了首發(fā)上市申請，交易所決定終止對其的上市審核。
金力股份原擬募集資金13.10億元。其中，11.10億元用于湖北金力高性能電池隔膜項目，2億元用于補充流動資金項目。金力股份的保薦機構(gòu)（主承銷商）為海通證券股份有限公司。
聚焦儲能，2019-2022年，金力股份應(yīng)用于儲能電池領(lǐng)域的鋰電隔膜銷售收入分別為8275.69萬元、9780.88萬元、2.33億元及4.95億元，年均增長率為81.56%，呈增長趨勢。
當(dāng)前，金力股份主要客戶包括比亞迪、寧德時代、國軒高科、億緯鋰能、瑞浦蘭鈞、 微宏動力等。2019年至2022年，該公司向前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入比例分別為74.64%、58.93%、83.14%和89.45%。據(jù)招股書披露，2021年10月，比亞迪以8000萬元認(rèn)繳金力股份新增注冊資本1230.77萬元，成為金力股份股東。截至2022年上半年，比亞迪持有該公司2.24%股份，同時也是金力股份的第一大客戶。
另悉，今年金力股份被鋰電隔膜行業(yè)龍頭恩捷股份告上了法庭。2023年5月22日，恩捷股份披露公告稱，公司下屬子公司上海恩捷、珠海恩捷就金力股份及相關(guān)方侵害公司發(fā)明專利權(quán)、實用新型專利權(quán)糾紛分別向石家莊市中級人民法院、廣州知識產(chǎn)權(quán)法院提起訴訟。恩捷股份披露公告顯示，此次專利侵權(quán)訴訟共計3個案件，合計7000萬元。
■ 品勝電子
9月28日，深交所官網(wǎng)顯示，廣東品勝電子股份有限公司（以下簡稱“品勝電子”）因更新財務(wù)資料中止IPO。
據(jù)悉，品勝電子原計劃擬募資7.57億元，用于深圳生產(chǎn)基地搬遷擴建項目、研發(fā)中心及總部辦公建設(shè)項目及品牌建設(shè)及市場推廣項目，加強在大功率電源適配器、儲能電源及智能家居等前沿產(chǎn)品領(lǐng)域的產(chǎn)能布局。
據(jù)招股書披露，2020年至2022年，品勝電子營收分別為11.42億元、13.28億元和13.29億元，凈利潤分別為1.02億元、1.01億元和0.97億元。
在業(yè)績增長乏力之下，品勝電子開辟第二業(yè)績增長曲線刻不容緩。2022年，品勝電子發(fā)布了便攜和家用儲能產(chǎn)品線切入儲能電源市場。2023年9月13日，品勝電子向聯(lián)琦電子成功交付了被稱作“超級大號充電寶”的首單PISEN CUBE工商業(yè)儲能一體柜。
2、IPO緣何折戟？
據(jù)行家說儲能梳理，儲能相關(guān)企業(yè)IPO折戟的原因各有不同，有主動撤回材料、公司業(yè)績存不穩(wěn)定性風(fēng)險如大客戶依賴性強、業(yè)務(wù)單一凈利潤低于同行業(yè)公司、募投項目合理性存疑等原因。
一般來說，持續(xù)營利能力、所屬行業(yè)、板塊定位、合規(guī)性等都是影響企業(yè)IPO的重要原因。一些往昔解釋清楚就能過關(guān)的因素，IPO收緊后很容易成為雷區(qū)。
其中，凈利潤與持續(xù)營利能力成為考核重點。尤其自IPO收緊，對企業(yè)盈利能力要求大幅度提高。利潤低于8000萬元難度很大，尤其是虧損企業(yè)基本無緣滬深交易所。
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