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10月19日，全球最大的晶圓代工企業(yè)臺(tái)積電公布了今年第三季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
根據(jù)其報(bào)告，臺(tái)積電本季度營(yíng)收172.8億美金，環(huán)比增加10.2%，但同比下降14.6%。營(yíng)收及毛利的歷史趨勢(shì)數(shù)據(jù)，見(jiàn)下圖：
由下圖可見(jiàn)，雖然臺(tái)積電的營(yíng)收在Q3有明顯反彈，但實(shí)際晶圓出貨量并沒(méi)有增加。最近兩個(gè)季度，是平均晶圓單價(jià)的大幅提升維持了營(yíng)收數(shù)據(jù)
具體分析來(lái)看（下圖），是臺(tái)積電3nm、5nm的營(yíng)收的暴漲，填補(bǔ)了其它工藝節(jié)點(diǎn)營(yíng)收下降產(chǎn)生的空缺（注：今年第三季度，臺(tái)積電首次在財(cái)報(bào)里公布了3nm的營(yíng)收）
由于整體營(yíng)收增長(zhǎng)情況不佳，臺(tái)積電明顯收縮了最近三年持續(xù)高企的資本支出。這對(duì)于全球半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商而言，會(huì)是一個(gè)巨大負(fù)面影響
不過(guò)與資本支出的情況相反，臺(tái)積電在最近季度的研發(fā)支出卻是創(chuàng)了新高。這顯示了臺(tái)積電在未來(lái)高端工藝領(lǐng)域雄心勃勃的計(jì)劃
事實(shí)上，我對(duì)比了臺(tái)積電營(yíng)收和全球半導(dǎo)體器件市場(chǎng)的數(shù)據(jù)后可以發(fā)現(xiàn)，臺(tái)積電的營(yíng)收低迷的走勢(shì)大體和全球半導(dǎo)體市場(chǎng)是一致的。這說(shuō)明目前問(wèn)題主要是出在全球整體市場(chǎng)的低迷上，而不是臺(tái)積電一家自身的問(wèn)題
不過(guò)，我們對(duì)臺(tái)積電電未來(lái)的發(fā)展還是抱有疑問(wèn)：在其一家營(yíng)收已經(jīng)超過(guò)全球晶圓代工市場(chǎng)一半以上的前提下，臺(tái)積電未來(lái)還有多少增長(zhǎng)空間？動(dòng)力在哪里？天花板有多高？
帶著這個(gè)問(wèn)題，我認(rèn)真拆分了臺(tái)積電的各個(gè)工藝節(jié)點(diǎn)的營(yíng)收數(shù)據(jù)。大家可以明顯看出，臺(tái)積電的每一個(gè)新工藝在出現(xiàn)2~3年后營(yíng)收便基本不再增長(zhǎng)，而是有更先進(jìn)的工藝出現(xiàn)后繼續(xù)給臺(tái)積電的營(yíng)收帶來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)。所以，臺(tái)積電的營(yíng)收增長(zhǎng)幾乎完全依賴(lài)于先進(jìn)工藝的不斷迭代
下圖是各個(gè)工藝節(jié)點(diǎn)營(yíng)收的占變化趨勢(shì)，很好反映了這個(gè)現(xiàn)象
為了進(jìn)一步，定量分析，我對(duì)臺(tái)積電的各節(jié)點(diǎn)營(yíng)收占比數(shù)據(jù)進(jìn)行了更詳細(xì)的建模分析。通過(guò)切換閾值的位置變化，來(lái)判斷其各個(gè)新工藝的切換時(shí)間（周期）速度變化
由此我們可以發(fā)現(xiàn)：從7/10nm開(kāi)始，臺(tái)積電新工藝營(yíng)收的迭代速度明顯放慢了
很顯然，從7nm開(kāi)始新工藝的研發(fā)難度相較以前有了明顯質(zhì)的提升。下圖是我個(gè)人自建模型估算的臺(tái)積電各個(gè)工藝節(jié)點(diǎn)的研發(fā)投入（估算數(shù)據(jù)，僅供參考）：5nm的研發(fā)成本已經(jīng)接近了100億美金。未來(lái)新工藝發(fā)展的難度可見(jiàn)一斑
工藝迭代的節(jié)奏明顯放慢，市場(chǎng)天花板也逐漸接近，那臺(tái)積電未來(lái)的發(fā)展還有多大空間呢？會(huì)不會(huì)被其它競(jìng)爭(zhēng)者追趕上？
關(guān)于詳細(xì)的數(shù)據(jù)分析結(jié)果和我個(gè)人的結(jié)論及觀點(diǎn)，我會(huì)放到11月14日晚上19：00點(diǎn)的線上課程和大家分享
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