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今年 2 月 17 日，激光雷達公司 Cepton 與空白支票公司 Growth Capital Acquisition Corp. 合并上市，成功登錄納斯達克。
激光雷達初創(chuàng)公司借殼上市已屢見不鮮。從 2020 年開始，Velodyne、Luminar、Ouster、Aeva、Innoviz、AEye、Quanergy 等 7 家激光雷達公司先后通過 SPAC 方式上市。
經(jīng)過 6 年的發(fā)展，Cepton 迎來了一個新的里程碑，不僅在資本市場上獲取新的勝利，也贏得了車企的認可。
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最近，Cepton 與通用汽車達成激光雷達系列生產(chǎn)供應協(xié)議，用以支持通用汽車最新 Ultra Cruise（超級巡航）自動駕駛輔助技術。這也是迄今為止業(yè)內(nèi)已知的激光雷達量產(chǎn)規(guī)模最大的訂單。
01、成立六年，累計融資 1.764 億美元獨特技術成就強勢競爭力
自 2016 年成立以來，Cepton 就頗受資本市場認可，累計完成 1.764 億美元融資。
不斷獲得融資的背后，是 Cepton 自研的微動專利技術（MMT）以及實力不俗的產(chǎn)品。
MMT，全稱為 Micro Motion Technology（微動技術），是 Cepton 自主研發(fā)的成像技術，區(qū)別于傳統(tǒng)主流的 MEMS、Flash 和 OPA 技術路徑。
MMT 的技術原理，是發(fā)射和接受端信號連接，并使其保持運動，在運動過程中保持光學共軛，完成各個空間內(nèi)的掃描；在此過程中，運動幅度較小，以免電機磨損。
Cepton 聯(lián)合創(chuàng)始人兼 CEO 裴軍曾解釋：MMT 是一種用于激光雷達的獨特成像技術，采用類似揚聲器的音圈技術，專有的光學陣列會連接到音圈，當音圈通電時會產(chǎn)生微動，借助種微動激光雷達就能夠掃描圖像。
總結(jié)來說，這種掃描成像機制的優(yōu)勢在于：
內(nèi)部機構(gòu)件幾乎不會有損耗；
光源與探測器都是從鏡頭直出直入，無需任何掃描鏡，不像微振鏡或者旋轉(zhuǎn)鏡會反射光，從而產(chǎn)生衰減和偏振現(xiàn)象，可靠性有保證；
這種設計具有最簡單的光路，可產(chǎn)生最高的效率和最少的組件數(shù)量。
此外，與傳統(tǒng)激光雷達強調(diào)「線」的概念不同，Cepton 的激光雷達更強調(diào)分辨率。MMT 兼具橫向和縱向分辨率。
一直以來，垂直方向的分辨率是旋轉(zhuǎn)激光雷達的痛點，而 Cepton 激光雷達的垂直方向分辨率可以達到市面上激光雷達的 4 到 5 倍。
在激光雷達照明和探測技術的選擇上，Cepton 分別使用了當前主流的 905nm 激光和硅雪崩光電二極管（Si APDs），利用激光器波長飛行時間（TOF）來檢測距離，結(jié)合專研的微動技術形成 3D 圖像。
另外，為實現(xiàn)低功耗和小體積，Cepton 還專門研發(fā)了激光雷達專用引擎 ASIC，以此提升電子部件集成度，體積更小，可靠性更強。
無論是自研激光雷達行業(yè)專用引擎 ASIC，還是推出具備獨特優(yōu)勢的 MMT 技術，都是為了在成本、性能和可靠性之間取得平衡。
裴軍認為，激光雷達公司成功的唯一標準就是拿到訂單，因此成本就必須要考慮進去，性能和可靠性自然也不能舍去。
02、產(chǎn)品性能強、體積小綁定 Tier1 順利斬獲通用汽車大單
根據(jù)探測距離不同，Cepton 推出了三種激光雷達產(chǎn)品：短程（Nova）、長距離 (Vista X) 和超長距離（Vista T）。
其中，Vista是 Cepton 推出的第一款車規(guī)級激光雷達產(chǎn)品，也是業(yè)內(nèi)最早實現(xiàn)高性能、長距離激光雷達批量價格小于 1000 美元的公司之一。
1）Vista X 作為汽車級激光雷達，非常具有吸引力：檢測距離可達 200 米，外形緊湊，還針對車輛集成進行了優(yōu)化，具有功耗低、成本低（售價低于 500 美元）的優(yōu)勢。
2）Vista T 為可嵌入式激光雷達，檢測距離可達 300 米，同樣具有功耗低、成本低（售價低于 500 美元）的優(yōu)勢。
3）在今年 1 月份，Cepton 又推出了第一款寬視場、近距離應用的微型激光雷達 Nova，并將價格壓到 100 美元以內(nèi)。
Nova 角度分辨率高達 0.3°，最大射程可達 30 米，主要解決當前傳感器技術在近距離物體檢測方面的問題，如盲點檢測、小物體檢測、自動泊車輔助和車輛周圍自由空間估計等。
Cepton 激光雷達的主要優(yōu)勢是尺寸小、功耗低，這樣一來就可以提高車輛集成的靈活性，將其靈活置放在各種位置，如擋風玻璃后面、前照燈內(nèi)、保險杠內(nèi)或儀表板內(nèi)。
作為一家年輕的激光雷達企業(yè)，Cepton 并不激進，而是沿用傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)鏈合作模式，與 Tier1 日本汽車照明供應商小糸制作所 Koito 建立合作。
Cepton 為 Koito 定制自動駕駛專用微型激光雷達解決方案，利用自研的 MMT 微動技術，設計緊湊的小型激光雷達可直接嵌入到車輛大燈和尾燈中。
裴軍認為：「從 Tier 2 到 Tier 1 再到車企的經(jīng)典供應鏈模型已經(jīng)建立了一個多世紀，提高激光雷達產(chǎn)量的一大法寶就是繼續(xù)沿用這種模型。
對于像 Cepton 這樣的年輕激光雷達公司，如果沒有 Tier 1 為激光雷達的技術、質(zhì)量和可靠性做擔保，任何車企都不會與從未向汽車行業(yè)供過貨的激光雷達公司合作?！?/p>
早在去年 7 月，Cepton 宣布獲得一家頂級汽車車企的大單。
如今，隨著 Cepton 成功登陸納斯達克，謎底也最終揭曉——就是業(yè)內(nèi)傳聞已久的通用汽車。
Cepton 捆綁 Koito 的策略在其后來斬獲通用汽車大單中發(fā)揮了重要作用，這正好印證了裴軍的看法。
過去幾十年，Koito 一直是通用汽車的一級供應商。當初 Koito 正是看中了 Cepton 自研的 MMT 微動技術。
而通用從將近 40 家激光雷達供應商中選擇 Cepton，也是通過 Cepton 與 Koito 的合作關系實現(xiàn)的。
當然，更為重要的是，相比與競爭對手，Cepton 激光雷達產(chǎn)品不僅性能出色，尤為關鍵的是能擴展應用到通用多平臺車型。
那么，通用汽車與 Cepton 如何開展合作？
具體來說，通用將會在下一代高級輔助駕駛系統(tǒng)（ADAS）Ultra Cruise 內(nèi)裝載 Cepton 激光雷達，從 2023 年開始將其部署于旗下基于三種車型平臺的多種車型中，并不僅僅局限于豪華車系。
這一合作的初始期限是四年，也就是說，在 2023-2027 年期間，Cepton 是通用汽車唯一的激光雷達供應商。
與通用合作的細節(jié)，具體來看：
2023 年，Cepton 激光雷達進入通用汽車 4 個車型；
2024 年再進入 4 個車型；這樣算下來，僅通用一家車企就會有至少八種車型搭載 Cepton 激光雷達。
2025 年，通用將推出四款新車型，仍將搭載 Cepton 激光雷達，目前這幾款新車型仍處于規(guī)劃設計階段。
2025 年以后，Cepton 激光雷達有可能擴展到更多車型、更大市場上，還會獲得更多的合作伙伴。
這不僅是迄今為止業(yè)內(nèi)已知最大規(guī)模的激光雷達訂單，也將是汽車行業(yè)首次實現(xiàn)激光雷達技術大規(guī)模應用于 ADAS 市場，可以說是意義飛凡。
此前，通用汽車在已量產(chǎn)的 L2 級 Super Cruise 系統(tǒng)中采用了基于激光雷達采集的高精地圖數(shù)據(jù)作為輔助。
此次二者合作之后，Cepton 激光雷達可以用來支持通用的 Ultra Cruise 系統(tǒng)，滿足可脫手 L3 級自動駕駛的需求，助力通用汽車自動駕駛能力再上一個臺階。
實際上，Cepton 拿下通用汽車訂單并不是一蹴而就的。
在此之前，雙方已經(jīng)進行了三年多的深入對接。
Cepton 要向通用證明技術實力、提供樣件以及根據(jù)通用 100 多項技術規(guī)格要求進行技術和商業(yè)化平衡，才能進入通用汽車激光雷達供應商備選名單。
Cepton 與通用的合作，涉及到硬件、軟件以及供應鏈等多方面，單就確認激光雷達產(chǎn)品這一環(huán)來說就耗時耗力：
Cepton 在 2020 第一季度向通用提交了手工樣件設計，此后雙方關于手工樣件的商討確認一直持續(xù)到 2021 年底，期間 Cepton 提交了手工樣件原型產(chǎn)品；
2021 年第二季度到 2022 年第二季度，Cepton 提交批量樣件，雙方開啟商討確認過程；
2022 年第二季度到年底，Cepton 會提供出 PPAP 樣件，預計到今年底雙方可確認樣件；此后還要進行小規(guī)模試產(chǎn)，預計到 2023 年可進入 SOP 階段。
但這一合作并非只有這一個環(huán)節(jié)，其中還包含了原材料采購、開模以及與 Koito 協(xié)調(diào)合作等多個環(huán)節(jié)。
拿下通用訂單，不僅有 Koito 的關系加持，技術實力才是根本。而 Cepton 在提升產(chǎn)品技術實力上也一直默默發(fā)力。
就在今年初，Cepton 與全球光學解決方案領頭羊艾邁斯歐司朗（ams OSRAM）達成合作，在高級駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）和自動駕駛汽車（AV）等領域提供激光雷達解決方案。
在尋找激光源合作伙伴的過程中，Cepton 看中了艾邁斯歐司朗的高性能、緊湊尺寸和汽車級邊緣發(fā)射激光器。
艾邁斯歐司朗數(shù)十年來為市場提供了一系列先進的邊緣發(fā)射激光器（EEL）和垂直腔面發(fā)射激光器（VCSEL）。
還向市場推出了第一臺 905nm 邊緣發(fā)射激光器，其 905nm 激光器能夠提供自動駕駛汽車在雨、雪、霧等惡劣天氣條件下運行所需的遠程測量。
03ADAS 成激光雷達最大市場Cepton 押寶成功
在與車企的關系中，Cepton 也有著清醒的認知。
「飛輪效應」——這是 Cepton 用來形容與車企的共生關系。
所謂「飛輪效應」，最開始要讓靜止的飛輪轉(zhuǎn)動起來需要較大外力才行，一旦轉(zhuǎn)動起來，由于慣性加持，無需過多外力就可保持這一狀態(tài)。
在 Cepton 與車企的合作中，車輛設計以及 ADAS 功能實現(xiàn)會考慮到 Cepton 激光雷達的影響，設計周期（一般三年以上）內(nèi)會不斷進行優(yōu)化完善，前期需要進行大量復雜工作。
一旦驗證合適推進到實際生產(chǎn)階段，Cepton 就會作為重要一環(huán)融入到車企相關平臺和車型的供應鏈中，這一合作流程完善之后，保持飛輪轉(zhuǎn)動進而實現(xiàn)大規(guī)模批量化生產(chǎn)就是自然而然的事情，而成本也能相應降低。
目前，Cepton 正與全球前十的車企接洽合作事宜，合作范圍涉及 ADAS 和自動駕駛兩個領域。
當然，激光雷達落地的重點依然在 ADAS 上。
從合作項目來看，Cepton 有 14 個 ADAS 項目合作處于早期接洽階段，有 9 個項目已經(jīng)推進到評估階段，還有 6 個已經(jīng)進入敲定前的深度接洽階段。
從預期市場收入結(jié)構(gòu)來看，從 2023 年開始 ADAS 市場開始高速增長，到 2026 年收入占比近 70%，自動駕駛市場收入基本維持在 10% 左右，原來占據(jù) Cepton 收入大頭的智慧基建領域占比隨之降低。
這也說明，隨著與車企合作穩(wěn)步推進，激光雷達上車成為市場消費需求，未來幾年將會是 Cepton 押注 ADAS 的收獲期。
對比 AEye、Aeva、Luminar、Velodyne、Innoviz、Ouster 這幾家激光雷達企業(yè)，未來五年內(nèi) Aeva 年復合增長率最高，可達 201%。
即便是最低的 Velodyne 也有 82%，激光雷達市場前景廣闊，但企業(yè)之間差異較大。
這六家激光雷達公司的年復合增長率中位數(shù)達到 153%，而 Cepton 年復合增長率可達 207%，不僅遠遠超過六家企業(yè)中位數(shù)值，還將最高的 Aeva 甩在后面。
從調(diào)整后毛利率來看，行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)可實現(xiàn) 50% 毛利率；Aeva 居于高位，可達 84%；Cepton 可實現(xiàn)至少 51% 毛利率，這個毛利率處于中間水準，仍有上升空間。
如果比較調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤，Cepton 仍舊表現(xiàn)不俗。行業(yè)整體保持在 14%—55% 之間，Cepton 已經(jīng)處在 40% 左右，且處于上升態(tài)勢，將會逐漸拉平與最賺錢企業(yè) AEye 的差距。
因此，Cepton 盈利能力是毋容置疑的，可以說處于行業(yè)中上游水平，未來仍有上升空間。
目前，全球激光雷達市場正以每年 22.7% 的速度增長，市場規(guī)模預計將從 2018 年的 13.2 億美元增長到 2026 年的 67.1 億美元。
Cepton 針對汽車領域的激光雷達產(chǎn)品具有小尺寸、低功耗等優(yōu)勢，在性能、成本和可靠性之間實現(xiàn)平衡，也贏得了市場。
去年，裴軍在接受媒體采訪時表示，激光雷達一個不變的目標就是降低生產(chǎn)成本。當前 Cepton 的微型激光雷達 Nova 已經(jīng)將價格壓到了 100 美元，未來還要降到 100 美元以下。
未來，隨著激光雷達市場規(guī)模逐漸擴大、成本不斷下降，實現(xiàn)激光雷達進入大眾汽車消費市場必將指日可待，激光雷達的大規(guī)模應用已在路上。
