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2月1日，全球第三大硅片廠環(huán)球晶圓對(duì)全球第四大硅片廠德國世創(chuàng)的收購案于交易截止日前未能取得德國政府核準(zhǔn)，以失敗告終。環(huán)球晶圓原規(guī)劃用于收購案的資金將轉(zhuǎn)為資本支出及營運(yùn)周轉(zhuǎn)使用，預(yù)期2022至2024年度總資本支出約36億美元，包含重大新廠擴(kuò)建。從大宗收購迅速切換到大手筆擴(kuò)產(chǎn)的背后，既是硅片市場需求旺盛的榮景，也有各國對(duì)于半導(dǎo)體收購越來越謹(jǐn)慎的隱憂。
“好到令人困擾”
2020年年底，環(huán)球晶圓宣布將以45億美元，收購?fù)瑸楣杵圃鞆S的德國世創(chuàng)電子，以期快速提高產(chǎn)能與市占率有，大幅拉近全球前兩大硅片廠日本勝高和日本信越間的差距。環(huán)球晶圓最初希望能在2021年底完成交易，然而直到今年1月31日的最后期限達(dá)到，依然沒有獲得德國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的最后核準(zhǔn)，該項(xiàng)交易不得不以失敗告終。
在收購失敗后立刻轉(zhuǎn)向擴(kuò)產(chǎn)，環(huán)球晶圓的底氣來自硅片市場近40年以來少見的供不應(yīng)求。據(jù)SEMI統(tǒng)計(jì)，2021 年全球硅晶圓出貨量增長 14%，晶圓收入增長 13%，達(dá)126.17億美元，超越2007年創(chuàng)下的121.29億美元紀(jì)錄。12英寸、8英寸和6英寸晶圓需求均強(qiáng)勁。
滿載的產(chǎn)線、鎖定產(chǎn)能的長單，讓頭部硅片企業(yè)充分感受到了甜蜜的壓力。
全球第二大硅晶圓廠勝高會(huì)長兼執(zhí)行長橋本真幸在2月9日的法說會(huì)上表示，硅晶圓的市場環(huán)境“非常良好，好到令人困擾”。此前他曾向媒體透露，從事半導(dǎo)體業(yè)界近40年來，硅晶圓短缺情況持續(xù)如此長時(shí)間，是前所未見,SUMCO到2026年末的產(chǎn)能已經(jīng)售完。得益于市場需求和產(chǎn)品價(jià)格調(diào)張，SUMCO 2021年?duì)I收達(dá)到3356億日元（約合184億元人民幣），年增44%。預(yù)計(jì)2022年第一季度銷售額達(dá)到990億日元（約合54億元人民幣），季增7.8%。
環(huán)球晶圓董事長兼執(zhí)行長徐秀蘭也曾向媒體表示，硅晶圓嚴(yán)重供不應(yīng)求，環(huán)球晶維持滿載生產(chǎn)，仍無法滿足全部客戶的需求。環(huán)球晶圓與客戶陸續(xù)簽訂長約，訂單能見度已經(jīng)看到2023年，2024年需求也會(huì)持續(xù)。
硅片產(chǎn)業(yè)的高景氣也傳導(dǎo)到了大陸市場，推動(dòng)了大陸硅片企業(yè)的盈利改善。2021年，立昂微、中環(huán)歸屬于母公司所有者的凈利潤年增預(yù)計(jì)達(dá)到三位數(shù)（業(yè)績預(yù)告披露）。
從市場環(huán)境來看，主打綠色、環(huán)保、智能的新經(jīng)濟(jì)、新產(chǎn)業(yè)，拉動(dòng)了硅片行業(yè)下游需求的持續(xù)增長。立昂微在公告中稱，清潔能源、新能源汽車、智能經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展帶動(dòng)的下游需求持續(xù)增加，公司所處行業(yè)市場景氣度不斷提升，市場需求旺盛，公司銷售訂單飽滿，產(chǎn)能不斷釋放。
從下游需求來看，晶圓代工企業(yè)傾向于通過長期訂單鎖定硅片產(chǎn)能，為硅片企業(yè)的營收帶來更多保障。滬硅產(chǎn)業(yè)在1月底發(fā)布的公告稱，其子公司上海新昇擬與長江存儲(chǔ)、武漢新芯分別簽訂長期供貨協(xié)議，交易標(biāo)的為集成電路用12英寸硅片，供貨周期為2022年-2024年。
從供應(yīng)方來看，硅片企業(yè)自身的產(chǎn)能釋放和產(chǎn)品升級(jí)，推動(dòng)了盈利能力的改善。立昂微硅片業(yè)務(wù)的增長主要受益于較早布局且完成了6英寸、8英寸及12英寸硅片新產(chǎn)線建設(shè)，以及12英寸硅片經(jīng)過前期的客戶拓展和產(chǎn)品驗(yàn)證，技術(shù)能力已覆蓋14nm以上技術(shù)節(jié)點(diǎn)邏輯電路。中環(huán)股份半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)的增長，主要得益于加速新產(chǎn)線調(diào)試釋放有效產(chǎn)能，提升產(chǎn)品供應(yīng)能力，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善，以及加速推動(dòng)技術(shù)研發(fā)與客戶認(rèn)證、新增投資項(xiàng)目順利推進(jìn)、加速品牌建設(shè)及全球化布局。
但是，大陸硅片企業(yè)在體量和盈利能力上，依然和頭部企業(yè)存在明顯差距，頭部企業(yè)單季的營業(yè)利潤往往超過大陸企業(yè)全年的凈利。
賽迪智庫集成電路研究所高級(jí)分析師趙聰鵬向《中國電子報(bào)》記者表示，硅片企業(yè)的盈利主要來源于下游晶圓制造客戶的長約訂單，因此大客戶和大訂單是決定硅片企業(yè)盈利能力的主要因素，而獲得長約訂單要求硅片企業(yè)擁有客戶積累，能夠保證自身產(chǎn)品的高度一致性。此外，半導(dǎo)體設(shè)備、材料、制造等相關(guān)企業(yè)或研發(fā)中心因涉及大量工藝研發(fā)，會(huì)購買大量測(cè)試片，也會(huì)給硅片企業(yè)訂單，但測(cè)試片售價(jià)和銷量低，給硅片企業(yè)帶來的利潤不高。 “建議大陸硅片企業(yè)充分利用現(xiàn)有積累，加速推進(jìn)自身產(chǎn)品應(yīng)用，爭取打入大客戶供應(yīng)鏈并積累良好信譽(yù)，實(shí)現(xiàn)自身對(duì)于半導(dǎo)體行業(yè)的價(jià)值。”趙聰鵬表示。
未來并購難度大
因未獲德國政府審批致使環(huán)球晶圓收購世創(chuàng)電子交易失敗，也為2022年全球半導(dǎo)體并購形勢(shì)蒙上一層陰影。據(jù)報(bào)道，德國經(jīng)濟(jì)部一位發(fā)言人表示："作為投資審查的一部分，不可能完成所有必要的審查步驟。"
“從本次案例，以及此前的美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)否絕智路資本私有化收購美格納半導(dǎo)體等案例來看，各國監(jiān)管部門對(duì)于半導(dǎo)體領(lǐng)域收購的監(jiān)管顯然是更加嚴(yán)格了。“芯謀研究總臨王笑龍指出。CINNO Research 半導(dǎo)體事業(yè)部總經(jīng)理 Elvis Hsu也指出，全球各國政府更加注重芯片在該國的戰(zhàn)略地位，均積極在國內(nèi)建立完整的半導(dǎo)體供應(yīng)鏈，以免受制于他人。由此可預(yù)期2022年國際半導(dǎo)體并購案勢(shì)必會(huì)更加嚴(yán)謹(jǐn)。
在經(jīng)歷2020年的大規(guī)模并購潮后，2021年并未新增并購大案，基本是對(duì)此前并購案的延續(xù)，因此人們最初對(duì)2022年頗多期待。然而，新年伊始偈接連出現(xiàn)兩個(gè)失敗案例（英偉達(dá)收購ARM、環(huán)球晶圓收購世創(chuàng)電子），使得人們對(duì)2022年的半導(dǎo)體并購形勢(shì)難再樂觀。
Elvis Hsu表示，目前大家仍在關(guān)注此前傳出風(fēng)聲的幾個(gè)重要并購：但是隨著格芯于2021年10月啟動(dòng)IPO上市計(jì)劃，意味著英特爾對(duì)格芯的收購已經(jīng)很難達(dá)成。西部數(shù)據(jù)對(duì)鎧俠的并購實(shí)現(xiàn)難度更高，因?yàn)橐坏╂z俠被賣掉，意味著日本僅存的大型存儲(chǔ)芯片公司所剩無幾，全球閃存業(yè)務(wù)基本上掌握在美韓廠商手中，使得并購一旦啟動(dòng)，必將面臨更加嚴(yán)格的審核。而三星對(duì)恩智浦的收購也由于疫情爆發(fā)導(dǎo)致半導(dǎo)體供應(yīng)不足出現(xiàn)更多不確定性。未來，各國對(duì)于并購審核考慮的重點(diǎn)，將對(duì)優(yōu)先供應(yīng)國內(nèi)半導(dǎo)體芯片的需求為第一要?jiǎng)?wù)。
王笑龍也表示，未來的半導(dǎo)體并購，如果是在設(shè)計(jì)公司之間發(fā)生，不涉及制造設(shè)備等重資產(chǎn)，交易雙方的業(yè)務(wù)不造成壟斷，成功的可能性或會(huì)大一些，比如前期通過審核的AMD收購賽靈思等，否則通過監(jiān)管審核將會(huì)更難。
作者丨張心怡 陳炳欣
編輯丨連曉東
美編丨馬利亞
