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此次云天勵飛 IPO 擬募資 30 億元。
昨日晚間，上交所正式受理云天勵飛科創(chuàng)板上市申請。藉由其招股書，雷鋒網(wǎng) AI 掘金志梳理出 8 大看點：
1、云天勵飛半年內(nèi)融資超 20 億元，本次 IPO 擬募資 30 億元。其中，8 億元用于城市 AI 計算中樞及智慧應用研發(fā)項目、3 億元用于面向場景的下一代 AI 技術研發(fā)項目、5 億元用于基于神經(jīng)網(wǎng)絡處理器的視覺計算 AI 芯片項目，總計 16 億元，分四年進行投資。
2、報告期內(nèi)，云天勵飛總營收為 6.8 億元，主要來自數(shù)字城市與人居生活領域。其中 2017 年為 0.502 億元、2018 年為 1.331 億元、2019 年為 2.304 億元、2020 年 1-9 月為 2.673 億元，2017-2019 年營收復合增長率為 114.17%。
3、報告期內(nèi)，云天勵飛研發(fā)總投入超 5 億元。其中 2017 年為 0.43 億元、2018 年為 1.46 億元、2019 年為 2 億元、2020 年 1-9 月為 1.3 億元，占營收總比重約為 86.71 %、109.57%、86.79%、48.79%。
4、報告期內(nèi)，云天勵飛運營總虧損約 16 億元，其中今年前 9 個月虧損約 8.6 億元（包含 7.2 億元股權激勵費用）。
5、云天勵飛自研芯片已實現(xiàn)獨立銷售，主要客戶為海康威視、阿里巴巴平頭哥等。2020 年 1-9 月，其 AI 芯片銷售及 IP 授權業(yè)務收入達 209.90 萬元，主要競爭對手為英偉達、Graphcore、寒武紀、地平線等。
6、云天勵飛的市場差異化在于全產(chǎn)業(yè)鏈的服務能力與豐富的項目落地經(jīng)驗。在視覺人工智能領域，云天勵飛提到的業(yè)內(nèi)企業(yè)包括商湯科技、曠視科技、依圖科技、云從科技等。云天勵飛在招股書內(nèi)寫到：上述企業(yè)都擁有相對成熟的 AI 賦能解決方案，而云天勵飛全產(chǎn)業(yè)鏈的服務能力和豐富的項目落地經(jīng)驗與之產(chǎn)生了差異化的競爭優(yōu)勢。
7、云天勵飛的核心競爭力是算法芯片化的底層技術能力以及基于“端云協(xié)同”技術路線所成功落地的大型解決方案經(jīng)驗和系統(tǒng)落地工程能力。
8、云天勵飛實際控股人為董事長兼 CEO 陳寧，持股約 34%。
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募資 30 億，主要用于 AI 及芯片項目
此次 IPO，云天勵飛擬發(fā)行不超過 8878.343 萬股，融資規(guī)模 30 億元。其中，8 億元用于城市 AI 計算中樞及智慧應用研發(fā)項目、3 億元用于面向場景的下一代 AI 技術研發(fā)項目、5 億元用于基于神經(jīng)網(wǎng)絡處理器的視覺計算 AI 芯片項目，三個項目共計 16 億元，將分四年進行投資。
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總營收 6.8 億元，營收復合增長率 114.17%
報告期內(nèi)，云天勵飛的業(yè)務規(guī)模出現(xiàn)高速增長。2017-2019 年的營收分別為 0.5 億元、1.33 億元、2.3 億元，今年前三季度營收為 2.67 億元，總營收 6.8 億元。2017-2019 年，營收復合增長率超過 114.17%。
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總虧損 16 億元，2020 年前 9 個月虧損 8.6 億元
與幾乎所有頭部 AI 公司一樣，云天勵飛同樣面臨虧損的問題：2017-2019 年及 2020 年 1-9 月，云天勵飛的凈利潤分別為 -0.55 億元、-2 億元、-5 億元和 -8.6 億元。截至 2020 年 9 月末，公司合并口徑累計未分配利潤為 -16 億元，因公司尚未盈利及存在未彌補虧損，故公司不存在本次發(fā)行前滾存利潤的分配情形。
值得一提的是，招股書還顯示，云天勵飛對核心業(yè)務骨干實施了股權激勵。2019 年及 2020 年 1-9 月，公司股份支付分別為 2 億元和 7.2 億元，股權激勵費用導致的非經(jīng)常性損益是上市公司和擬上市公司根據(jù)相關會計準則要求進行的慣常操作。從扣非凈利潤來看，報告期內(nèi)云天勵飛的利潤分別是 -0.6 億元、-2.1 億元、-3.1 億元，以及 -1.5 億元，虧損呈縮小的趨勢。
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研發(fā)投入超 5 億，2018 年研發(fā)投入占比 109.57%
根據(jù)招股書，2017-2019 年以及 2020 年 1-9 月，云天勵飛的研發(fā)費用分別為 0.44 億元、1.46 億元、2 億元和 1.3 億元，占營業(yè)收入的比例分別為 86.71 %、109.57%、86.79%及 48.79%。
報告期內(nèi)，云天勵飛投資金額超過 1000 萬元的研發(fā)項目有 13 個。其研發(fā)投入主要集中在自研芯片、AI 算法平臺、大數(shù)據(jù)平臺等方面。招股書顯示，用于芯片研發(fā)投入最多，其中，單是自研芯片 DeepEye1000 的研發(fā)費用就超 8000 萬元。
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實際控股人為董事長兼 CEO 陳寧，持股 34%
IPO 前，陳寧直接持股為 31.415%，其中，陳寧還通過明德致遠間接持有 608.3700 萬股，合計持股 33.698%，為公司實際控股人。
算法、芯片兩大平臺構筑核心技術壁壘
截至 2020 年 10 月底，云天勵飛已取得 206 項專利（含境外專利 6 項），其中發(fā)明專利 116 項、實用新型專利 21 項、外觀設計專利 69 項，已登記的軟件著作權 126 項。云天勵飛的核心能力主要來源于兩大技術平臺，即人工智能算法平臺、人工智能芯片平臺。人工智能算法平臺，覆蓋計算機視覺領域的多項技術，融合對場景的理解和工程化經(jīng)驗，普及人工智能在下游各領域的應用。人工智能芯片平臺，基于對人工智能算法技術特點及行業(yè)場景計算需求的深刻理解，通過自定義指令集、處理器架構及工具鏈的協(xié)同設計，實現(xiàn)算法技術芯片化，提升人工智能算法及芯片技術平臺在產(chǎn)品和解決方案中的高效性及場景適應性。
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“端云協(xié)同”+“算法芯片化”，打造面向場景的落地能力
招股書顯示，算法芯片化的核心技術能力和端云協(xié)同的技術路線構筑了云天勵飛核心技術壁壘。同時，立足于對下游應用場景的深刻理解，云天勵飛已發(fā)展成為業(yè)內(nèi)少數(shù)同時集 AI 芯片、算法和解決方案研發(fā)和產(chǎn)品化能力于一體的技術領先型企業(yè)之一。
云天勵飛自成立以來致力于面向場景實現(xiàn)算法和芯片技術的融合，并致力于實現(xiàn)端側(cè)數(shù)據(jù)智能采集、處理與云側(cè)數(shù)據(jù)深度處理的交互和自適應?；凇岸嗽茀f(xié)同”的技術路線，公司在端側(cè)應用自研的 DeepEye 1000 人工智能芯片部署可重定義智能攝像機，實現(xiàn)數(shù)據(jù)的高效采集和前端處理；在云側(cè)與基于公司自有算法和大數(shù)據(jù)分析技術為核心的業(yè)務系統(tǒng)實現(xiàn)高度適配，從而可根據(jù)不同業(yè)務場景需求進行靈活調(diào)整，真正實現(xiàn)數(shù)據(jù)的前端智能采集和云端處理，為下游客戶提供自主可控的“端云協(xié)同”AI 解決方案。
在芯片研發(fā)方面，基于對人工智能算法技術特點及行業(yè)場景計算需求的深刻理解，云天勵飛通過自定義指令集、處理器架構及工具鏈的協(xié)同設計，實現(xiàn)算法技術芯片化，提升芯片技術平臺在產(chǎn)品和解決方案中的高效性及場景適應性。此外，云天勵飛的自研芯片技術平臺可高效運行自有及第三方人工智能算法，對硬件設計進行優(yōu)化，從而為市場和行業(yè)提供更優(yōu)方案。據(jù)了解，目前，云天勵飛已經(jīng)在智慧安防、城市治理、應急響應、智慧社區(qū)、智慧園區(qū)、智慧泛商業(yè)等領域陸續(xù)實現(xiàn)了場景業(yè)務落地。這些積累下來的行業(yè)經(jīng)驗及場景理解，又能為云天勵飛未來技術研發(fā)及產(chǎn)品開發(fā)提供重要支持，使公司提供的產(chǎn)品及解決方案能更好滿足下游客戶的核心需求。
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主營收入來自數(shù)字城市與人居生活領域，自研芯片已實現(xiàn)獨立銷售
云天勵飛是 AI 行業(yè)中注重技術產(chǎn)業(yè)化落地的代表之一，目前已經(jīng)打造出多個城市級大規(guī)模落地項目。目前，云天勵飛已參與建設深圳多區(qū)域的智慧安防解決方案、深圳常態(tài)疫情監(jiān)測與大數(shù)據(jù)分析平臺、深圳南園智慧社區(qū)、萬科印力智慧商業(yè)、深圳 AI 書城、港珠澳大橋智能通關系統(tǒng)等公共設施或項目，并成功服務了 2016 年杭州 G20 峰會、2018 年博鰲論壇、中國國際進口博覽會等大型國家級重要活動。根據(jù)招股書，公司主營業(yè)務收入包括數(shù)字城市運營管理收入、人居生活智慧化升級收入及芯片收入，云天勵飛主要采取直銷的銷售模式。?
從營收上看，云天勵飛對數(shù)字城市板塊的業(yè)務有較重的依賴。2017-2019 年以及 2020 年 1-9 月，云天勵飛數(shù)字城市板塊的營收占比分別為 99.43%、91.36%、87.63%和 94.31%。據(jù)了解，云天勵飛在成立初期主要專注于數(shù)字城市運營管理，后來在此基礎上利用積累的技術優(yōu)勢拓展開發(fā)了人居生活智慧化升級業(yè)務，這是目前兩大板塊業(yè)務差距較大的主要原因。雖然從營收上看，數(shù)字城市板塊的收入遠高于人居生活板塊，但人居生活相關業(yè)務在毛利率上有更良好的表現(xiàn)。報告期內(nèi)，人居生活產(chǎn)品及解決方案的毛利率分別是 63.16%、60.83%、55.39%和 44.43%；數(shù)字城市的毛利率則是 42.27%、55.93%、41.9%和 38.23%。
另外值得一提的是，云天勵飛的自研 AI 芯片已經(jīng)實現(xiàn)獨立銷售，目前已和?？低暋⒗锇桶推筋^哥等建立了業(yè)務合作關系，因此，芯片業(yè)務部分營收直到去年才有較大增長。招股書顯示，2020 年 1-9 月，公司 AI 芯片銷售及 IP 授權業(yè)務收入達到 209.90 萬元。
業(yè)務成功突圍華南，對前五大客戶依賴度高
云天勵飛在深圳成立，創(chuàng)立之初專注于深圳地區(qū)市場開拓，在深圳落地積累知名項目經(jīng)驗及口碑，招股書提及的標桿項目，也幾乎都是在深圳。但是，憑借技術優(yōu)勢、落地方案優(yōu)勢等，云天勵飛正逐步將業(yè)務拓展至華南及全國其他區(qū)域。報告期內(nèi)，項目實施地來自華南以外地區(qū)的收入占比呈現(xiàn)上升趨勢。
但從主要客戶情況來看，報告期各期，公司前五大客戶銷售金額合計占比分別為 92.00%、78.43%、52.11%和 71.44%，對前五大客戶的依賴度仍較高。近三年來，隨著公司業(yè)務擴張，銷售區(qū)域增多，公司各期前五大客戶占當期收入比例整體呈現(xiàn)降低趨勢。
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AI 行業(yè)正步走
AI 明星企業(yè)走向 IPO 之際，也意味著他們脫去“初創(chuàng)”的標簽，將過往種種發(fā)展歷程、業(yè)務情況公之于眾。隨著國家對實體及民營企業(yè)在金融層面支持態(tài)度的明確，科創(chuàng)板以注冊制取代核準制進行新股發(fā)行審核，提升了上市效率，這也為硬科技企業(yè)開辟了 IPO 的快速通道，拓寬了融資渠道。在 AI 企業(yè)上市潮中，作為深圳 AI 上市第一股的種子選手，云天勵飛的“野心”隨之大方地公諸于世。但聚焦無與倫比榮光的同時，也要承擔巨大的風險?？苿?chuàng)板給了這些高投入、高虧損的 AI 企業(yè)一個再次成長的機會，他們更需要回報市場的期待和信任。除了資源和杠桿，公司上市也意味著，與對手的競爭從過去 AI 為主，擴展到產(chǎn)品，品牌和渠道的全方位商業(yè)化競爭。AI 行業(yè)也即將進入一個更加規(guī)范、競爭更加激烈的階段。
