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與非網 9 月 24 日訊，三安光電股份有限公司是國家發(fā)改委批準的“國家高技術產業(yè)化示范工程”、國家科技部及信息產業(yè)部認定的“半導體照明工程龍頭企業(yè)”、航天航空部確認的“戰(zhàn)略合作伙伴”。于成立 2000 年 11 月，坐落于美麗的鷺島廈門，是目前國內的全色系超高亮度 LED 外延及芯片產業(yè)化生產基地。
公司主要從事全色系超高亮度 LED 外延片、芯片，化合物太陽能電池、PIN 光電探測器芯片等的研發(fā)、生產與銷售，產品性能指標居國際先進水平。公司以打造擁有獨立自主知識產權的民族高科技企業(yè)為已任，以創(chuàng)建國際一流企業(yè)為愿景。擁有 1000 級到 10000 級的現(xiàn)代化潔凈廠房，千余臺(套)國內外最先進的 LED 外延生長和芯片制造設備，在天津三安三期擴產完畢之時，MOCVD 總數(shù)將達到 100 臺以上，其規(guī)模為國內第一名，國際前十名。已實現(xiàn)年產外延片 65 萬片，芯片 200 億粒的生產規(guī)模。
作為 LED 行業(yè)龍頭，三安光電在周期下行階段逆勢擴張，預計將進一步提高市場占有率。集成電路方面，在中美摩擦背景下，國內品牌供應鏈實現(xiàn)國產化意愿強烈，而三安光電第三代化合物半導體將受益國產替代催化，加速替代海外供應商。
LED 降價接近尾聲，臺系廠商營收環(huán)比增長。我們認為 LED 降價接近尾聲，主要因國內 LED 芯片廠商存貨出現(xiàn)下滑、臺系廠商月度營收環(huán)比增長和 LED 芯片制造接近現(xiàn)金成本。
（1）存貨出現(xiàn)下滑：以主要的四家上市公司（三安光電、華燦光電、乾照光電和德豪潤達）為參考，由 2017 Q1 以來，中國主要的 LED 芯片廠商存貨呈現(xiàn)上漲趨勢，由 27.37 億元增長至 2019Q1 的 56.68 億元，主要因國內廠商大幅擴產所致。2019 H1，LED 芯片存貨首次出現(xiàn)下滑，由 56.68 億元下滑至 56.67 億元，停止增長并出現(xiàn)下滑，主要因多家廠商降低開工率（華燦光電）或關閉工廠（德豪潤達關閉 LED 工廠）。
（2）月度營收環(huán)比增長：根據臺系廠商發(fā)布的營收月報，LED 芯片收入于 6 月觸底，達今年 2 月以來最低點。進入 7 月份以來，臺系 LED 芯片廠商收入觸底反彈，實現(xiàn)連續(xù) 2 個月度環(huán)比增長。綜上所述，我們認為 LED 芯片行業(yè)周期下行接近尾聲，看好三安光電作為 LED 芯片龍頭，受益周期下行逆勢擴張，市場占有率提升。
（3）接近現(xiàn)金成本：根據臺系廠商的季度數(shù)據，自 2017 Q4 以來，臺系 LED 芯片廠商 ebitdaMargin 呈現(xiàn)快速下降趨勢，2019 Q1 到達階段底部開始出現(xiàn)拐點，于 2019 Q2 出現(xiàn)回升，數(shù)據表明，LED 芯片企業(yè)已經接近現(xiàn)金成本，Ebitda 由高位下降至接近 0％，廠商降價和擴產動能有限。
集成電路業(yè)務進展順利，受益國產替代催化。中美貿易摩擦持續(xù)加劇，國內以華為為首的企業(yè)被美方多次針對，這推動了國內廠商實現(xiàn)供應鏈國產化的決心。三安光電第三代化合物半導體業(yè)務推進順利，全資子公司三安集成已取得國內重要客戶的合格供應商認證?？春萌补怆娫?a class="article-link" target="_blank" href="/tag/%E5%B0%84%E9%A2%91/">射頻端實現(xiàn)突破，目前射頻業(yè)務 HBT、pHEMT 代工工藝線已經批量供貨并得到客戶一致好評，產品涵蓋 2G－5G 手機射頻功放 WiFi、物聯(lián)網、路由器、通信基站射頻信號功放、衛(wèi)星通訊等市場應用。
中信證券周期產業(yè)首席分析師敖翀表示，未來手機 PA 芯片、光電子、LED 將帶動砷化鎵需求快速升高。在半導體產業(yè)鏈自主可控趨勢下，預計國內上游核心原材料公司將受益，下游元件推薦已經布局高端射頻和光電領域的三安光電。
射頻前端是是移動通信設備的關鍵部件，作用就是接受發(fā)送無線信號，轉換數(shù)字和模擬信號。4G 智能機射頻前端單價接近 20 美金，隨著我國 5G 發(fā)展升級需求，射頻前端將會有更加復雜的應用功能，在通信系統(tǒng)中將是不可替代的。未來將有非常廣闊的市場。
三安光電 2019 半年報實現(xiàn)營業(yè)收入 33.88 億元，同比下滑 18．82％；實現(xiàn)歸母凈利潤 8.83 億元，同比下滑 52.34％；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤 4.81 億元，同比下滑 66.51％。主要系 LED 芯片供需失衡，導致業(yè)績下降，后期隨著整個行業(yè)產能出清，行業(yè)龍頭優(yōu)勢將進一步增強。
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