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“博通是很有吸引力的并購(gòu)對(duì)象”，Nomura在周一公布的報(bào)告中如是說。出售方調(diào)研機(jī)構(gòu)將博通股票的評(píng)級(jí)從負(fù)面調(diào)整為買入，將股價(jià)預(yù)期從40美元提高到50美元。
Nomura的分析師稱，“去年12月分析師會(huì)議之后我們就想將博通的評(píng)級(jí)提高，但我們一直在等待一次回調(diào)和一劑催化劑，在過去的一周我們認(rèn)為時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟?！?/p>
出售方機(jī)構(gòu)形容目前博通股價(jià)非常便宜，相比于同行的18倍成交價(jià)，博通股票是以現(xiàn)金流（包括股票補(bǔ)償）15倍的價(jià)格成交。這一折價(jià)要?dú)w咎于業(yè)內(nèi)對(duì)博通管理層的不信任，基于其一次錯(cuò)誤的收購(gòu)和基帶產(chǎn)品的失敗。
然而分析師也強(qiáng)調(diào)，博通管理層應(yīng)該得到更多信任，因?yàn)閹缀趺考夜镜幕鶐Мa(chǎn)品都不盡如人意。該公司在分析師日會(huì)上表現(xiàn)出很強(qiáng)的撥亂反正的決心，將努力減少股票期權(quán)費(fèi)用，提供更高的資本回報(bào)率和提高財(cái)政透明度。
Nomura認(rèn)為重建信譽(yù)需要一定時(shí)間， 然而，在行業(yè)整合的時(shí)代，在星期五的華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道了英特爾公司將談判收購(gòu)Altera公司之后，博通絕對(duì)成為下一個(gè)有吸引力的目標(biāo)。
網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施和基帶通信業(yè)務(wù)占據(jù)博通65%的銷售份額，過去5年中有4年保持增長(zhǎng)，為實(shí)現(xiàn)14%的年復(fù)合增長(zhǎng)率鋪平了道路，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)提升了15%左右。
分析師還進(jìn)一步闡述了博通公司的企業(yè)價(jià)值。“連接業(yè)務(wù)也帶動(dòng)了其余業(yè)務(wù)的銷售，在資產(chǎn)出售中可占到30~45億美元（1~1.5銷售）。我們假設(shè)有35%的溢價(jià)率和15%的OP前協(xié)同率（4~5億美元），企業(yè)價(jià)值將達(dá)320億美元，為現(xiàn)金流的16倍（減掉SBC）?！?/p>
修訂后的目標(biāo)價(jià)格是基于18x市盈率，基于2016年的每股盈利（EPS）預(yù)期，或15倍的P / E，刨除9美元的凈現(xiàn)金。出售方機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2015和2016財(cái)年的EPS分別為2.61美元和2.8美元。
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