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今天，特朗普在國(guó)會(huì)演講的時(shí)候，表示要叫停芯片補(bǔ)貼法案，不會(huì)向芯片制造商提供任何來(lái)自該芯片法案的資金，這對(duì)美國(guó)半導(dǎo)體制造來(lái)說(shuō)可不是個(gè)好消息，但國(guó)會(huì)的反應(yīng)是掌聲雷動(dòng)。
特朗普說(shuō)，要廢除這個(gè)法律，剩下的錢(qián)拿來(lái)減少債務(wù)或者做其他事情。這也意味著，拜登政府任內(nèi)承諾的芯片補(bǔ)助，英特爾、臺(tái)積電、美光科技、三星電子、SK海力士等都拿不到資金補(bǔ)貼了。由于這個(gè)法案是拜登政府的政績(jī)，特朗普打算徹底廢除這個(gè)前任政策，并要證明自己的政策更英明。
從近來(lái)特朗普政府上臺(tái)以后的“改革”措施來(lái)看，主要的思路是降低政府開(kāi)支（削減機(jī)構(gòu)、裁撤公務(wù)員、查財(cái)政去向）、降低公用事業(yè)開(kāi)支（凍結(jié)科研經(jīng)費(fèi)，取締教育部）、降低對(duì)外援助開(kāi)支（烏克蘭、北約、國(guó)際開(kāi)發(fā)署），芯片法案也是個(gè)花錢(qián)如流水的項(xiàng)目，特朗普不可能不關(guān)注。當(dāng)初拜登在2022年啟動(dòng)芯片法案，準(zhǔn)備撥款390億美元資助芯片大廠(chǎng)，完成美國(guó)芯片自主計(jì)劃。當(dāng)時(shí)已經(jīng)簽署了很多合作協(xié)議，現(xiàn)在特朗普讓這些協(xié)議全部作廢。
特朗普的新思路，是要求芯片大廠(chǎng)來(lái)美國(guó)建廠(chǎng)，不給補(bǔ)貼，但是不來(lái)的話(huà)就加關(guān)稅懲罰，也就是不給蘿卜只給大棒，所謂的空手套白狼。特朗普之所以這么有信心，主要原因還是臺(tái)積電的主動(dòng)投靠。
前天臺(tái)積電宣布將對(duì)美國(guó)晶圓廠(chǎng)追加1000億美元投資。臺(tái)積電此次擴(kuò)大投資計(jì)劃包括興建三座新晶圓廠(chǎng)、兩座先進(jìn)封裝設(shè)施，以及設(shè)立一間主要研發(fā)團(tuán)隊(duì)中心。臺(tái)灣《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》形容，這項(xiàng)投資是“美國(guó)史上規(guī)模最大的單項(xiàng)外資直接投資”。此前，臺(tái)積電已在2020年、2023年及2024年，累計(jì)承諾在亞利桑那州投資650億美元建造三座晶圓工廠(chǎng)。
對(duì)此，臺(tái)灣《工商時(shí)報(bào)》評(píng)價(jià)臺(tái)積電的投資決定是“護(hù)島神山買(mǎi)到四年免死金牌”。
由此帶來(lái)個(gè)新的問(wèn)題，即特朗普廢除芯片補(bǔ)貼法案的決策，將對(duì)英特爾帶來(lái)什么樣的影響呢？
2022年8月9日，美國(guó)出臺(tái)《芯片與科學(xué)法案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《芯片法案》”），旨在重建美國(guó)在半導(dǎo)體制造業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位，鞏固全球供應(yīng)鏈，加強(qiáng)國(guó)家和經(jīng)濟(jì)安全。其核心內(nèi)容是投資美國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)。
英特爾是《芯片法案》的最大受益者之一，原計(jì)劃獲得總計(jì)79億美元的補(bǔ)貼，用于俄亥俄州、亞利桑那州等地的芯片工廠(chǎng)建設(shè)。截至2025年3月，英特爾已分兩筆收到22億美元補(bǔ)貼，但特朗普政府正在審查并可能重新談判已簽署的協(xié)議，甚至取消剩余撥款。若法案被徹底廢除，英特爾未到賬的補(bǔ)貼資金（約57億美元）可能面臨終止風(fēng)險(xiǎn)。
英特爾的“千億美元”投資計(jì)劃已經(jīng)因財(cái)務(wù)壓力而多次延期，如俄亥俄州工廠(chǎng)的建設(shè)已推遲至2030年。補(bǔ)貼法案的中止可能導(dǎo)致其進(jìn)一步削減或推遲投資計(jì)劃，影響其在美國(guó)的產(chǎn)能擴(kuò)張和技術(shù)升級(jí)。
英特爾原本依賴(lài)《芯片法案》縮小與臺(tái)積電的技術(shù)差距（如推進(jìn)2nm工藝），若補(bǔ)貼終止，其研發(fā)投入可能削減，進(jìn)一步落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。同時(shí)，臺(tái)積電在美國(guó)的工廠(chǎng)（如亞利桑那州4nm廠(chǎng)）因已簽署協(xié)議并獲補(bǔ)貼，可能更快推進(jìn)先進(jìn)制程，加劇對(duì)英特爾的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
從英特爾股價(jià)的角度，若英特爾無(wú)法繼續(xù)依賴(lài)補(bǔ)貼，其現(xiàn)金流壓力將增大（2024年制造部門(mén)虧損130億美元），投資者可能對(duì)其長(zhǎng)期戰(zhàn)略信心不足。若英特爾分拆制造部門(mén)并與臺(tái)積電合作，可能降低虧損壓力并提升代工效率，半導(dǎo)體行業(yè)正加速整合（如博通收購(gòu)傳聞），若英特爾成為并購(gòu)標(biāo)的，股價(jià)可能因溢價(jià)收購(gòu)預(yù)期而上漲，但需關(guān)注美國(guó)政府對(duì)外資控制敏感技術(shù)的態(tài)度（如臺(tái)積電入股可能受審查）。
原本市場(chǎng)預(yù)期臺(tái)積電可能會(huì)接盤(pán)英特爾制造部門(mén)，但是這次臺(tái)積電的建廠(chǎng)投資決策基本上排除了收購(gòu)英特爾晶圓廠(chǎng)的可能性。
這兩個(gè)事件對(duì)于英特爾來(lái)說(shuō)，可以說(shuō)是屋漏偏逢連夜雨，禍不單行，既丟了政府補(bǔ)貼，又少了潛在買(mǎi)家，可謂是致命性打擊，幾乎就是被宣布進(jìn)入ICU的節(jié)奏了。
特朗普為什么要置英特爾于死地？
英特爾可以分為設(shè)計(jì)和制造兩個(gè)板塊，設(shè)計(jì)部門(mén)是妥妥的現(xiàn)金奶牛，憑他在X86 CPU上的市場(chǎng)統(tǒng)治地位至少還可以穩(wěn)賺十年，制造部門(mén)雖然是虧錢(qián)的，但是看其財(cái)報(bào)實(shí)際上是在2024年一次性計(jì)提撇清了一大筆壞賬支出，相當(dāng)于洗了一次帳，這種財(cái)務(wù)操作在A(yíng)股里是屢見(jiàn)不鮮了。而Intel的18A先進(jìn)工藝正在關(guān)鍵時(shí)刻，黑箱里的狀態(tài)只有內(nèi)部高層才知道，就目前公布的工藝參數(shù)來(lái)說(shuō)與臺(tái)積電的最先進(jìn)2nm工藝不相上下。
因此英特爾雖然是落毛的鳳凰，但是是很有價(jià)值的資產(chǎn)，這是毋庸置疑的。聯(lián)想到之前特朗普對(duì)Tiktok的謎操作，我的推理是特朗普的關(guān)系戶(hù)里有人盯上了英特爾這塊肥美的蛋糕，希望用超低的底價(jià)來(lái)收入囊中，然后再利用政府資源盤(pán)活脫手，聯(lián)想到馬斯克要收購(gòu)英特爾的傳言，想來(lái)應(yīng)該不是空穴來(lái)風(fēng)。資產(chǎn)到手以后，特朗普無(wú)非就是再宣布一下英特爾是美國(guó)之光，應(yīng)該大力支持，背后一定是一步大棋。
對(duì)特朗普來(lái)說(shuō)，都是生意。
