3960
隨著全球TOP4芯片分銷商陸續(xù)公布2024年年報，TOP4營收排名也正式揭曉，據(jù)芯世相統(tǒng)計，按營收規(guī)模依次為：文曄、艾睿、大聯(lián)大、安富利。其中，文曄成功超越艾睿，躍居全球第一，全年營收約293億美元（9594億元新臺幣）；艾睿位列第二，達279億美元；大聯(lián)大緊隨其后，營收約269億美元（8806億元新臺幣）；安富利則以226億美元排名第四。
在半導(dǎo)體行業(yè)繼續(xù)經(jīng)歷庫存調(diào)整、市場波動的一年后，全球芯片分銷格局悄然生變，常年穩(wěn)居老大的艾睿被文曄反超。什么因素導(dǎo)致這四家分銷巨頭的業(yè)績差異？它們?nèi)绾慰创?025年市場走向？
01、文曄問鼎，艾睿第二，大聯(lián)大創(chuàng)紀錄…
讓我們對比前一年數(shù)據(jù)，根據(jù)國際電子商情統(tǒng)計，2023年TOP4排名依次為：艾睿、安富利、大聯(lián)大、文曄，2023年營收分別為331億美元、256億美元、6718.88億新臺幣（216億美元）、5945億新臺幣（191億美元）。可以看出2024年艾睿下滑一位，文曄從第四躍升第一，大聯(lián)大保持第三名，安富利從第二名下滑至第四名。
首先看“雙W”——文曄（WT）和大聯(lián)大（WPG），2024年對于這兩家來說，都是創(chuàng)紀錄增長的一年。
文曄科技2024年全年自結(jié)合并營收約新臺幣9594億元，與2023年相較年增率約達61%，再創(chuàng)年度營收新高紀錄。
文曄的逆勢增長其實早有信號，2023年文曄是TOP4中唯一正增長（同比增長4.08%）的分銷商，其余三家艾睿、安富利、大聯(lián)大營收均為負增長。
文曄的迅速增長主要受益于AI紅利與并購。
近年來公司數(shù)據(jù)中心與服務(wù)器業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，2023年文曄的ASIC（特定應(yīng)用集成電路）的銷售額達809.53億新臺幣，其中795.49億新臺幣由大中華區(qū)貢獻，同比暴增181.98%。2023年Q1至2024年Q1，其數(shù)據(jù)中心與服務(wù)器營收從200億新臺幣以內(nèi)增長到900億新臺幣以上，季增長率高達451%。并且自2023年Q3開始，該業(yè)務(wù)占比突破總收入的20%，到2024年Q1占比達到了40%以上。
通過對富昌等芯片分銷商的并購，為文曄財報帶來高速增長，讓文曄在四大分銷商中脫穎而出。
2022年完成對世健科技的并購，2024年4月又完成了對原TOP10分銷商富昌電子的并購，富昌的汽車電子、工業(yè)等非消費類產(chǎn)品與聚焦于消費類電子的文曄強力互補，2023年第二季開始富昌并入文曄，多項數(shù)據(jù)明顯提升，營收、稅后純利的年增幅均超100%。
大聯(lián)大2024年全年營收首次突破新臺幣8000億，創(chuàng)歷史新高達新臺幣8805.52億元，年增31.1%。營業(yè)凈利為新臺幣147億元，年增41.4%。
大聯(lián)大的營收增長受惠于生成式AI迅速發(fā)展，推動相關(guān)傳統(tǒng)及AI服務(wù)器、電源、PC、NB、安卓手機等電子零組件需求增加致出貨暢旺。大聯(lián)大近日還宣布將以公開收購方式取得華經(jīng)51%股權(quán)，此次收購主要著眼于增加策略聯(lián)盟伙伴以延伸資通訊供應(yīng)鏈的服務(wù)。
回顧2024年全年，全球半導(dǎo)體零部件美洲及亞太市場增長相對出色，EMEA（歐洲、中東和非洲地區(qū)）相對低迷。大聯(lián)大與文曄的業(yè)務(wù)重心高度集中于亞太區(qū)域，在AI需求暴增的加持下受益明顯。
根據(jù)WSTS 2024年12月發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，受到亞太地區(qū)和美洲增長的推動，WSTS上調(diào)了對2024年全球芯片市場的預(yù)測，達到6268.7 億美元，比2023 年增長19.0%。從區(qū)域來看，WSTS將美洲和亞太地區(qū)2024年的增長預(yù)期從5個月前分別提高至38.9%和17.5%，但歐洲的年增長率卻將下降6.7%。原因是歐洲由于缺少計算機制造業(yè)，其發(fā)展動力來自工業(yè)和汽車行業(yè)，而這些行業(yè)受到需求低迷和庫存過剩的打擊。
接下來看“雙A”——艾睿（Arrow）和安富利（Avnet），兩家在全球化布局上相對均衡，2024年的業(yè)績繼續(xù)同比下滑。
根據(jù)艾睿截至2024年12月31日的第四季度和財年的財務(wù)業(yè)績，2024年全年，綜合銷售額為 279.23 億美元，同比下降16%。
我們根據(jù)自然年，統(tǒng)計了安富利2024年四個季度（2024財年三四季度+2025財年一二季度）的營收，合計約為226億美元，不及2023年的256億美元，同比下滑約 11.72%。
盡管業(yè)績承壓，艾睿營收仍超過了同期業(yè)績大漲的大聯(lián)大，穩(wěn)居全球分銷商第二寶座，與第一名的文曄“雙雄爭霸”。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，艾睿的兩大支柱板塊呈現(xiàn)冰火兩重天：企業(yè)計算解決方案（ECS）業(yè)務(wù)（2024年占比28.4%）2024年同比增長3.3%，而傳統(tǒng)零部件業(yè)務(wù)（2024年占比71.6 %）則出現(xiàn)21.4%的雙位數(shù)下滑。
艾?？偛眉媸紫瘓?zhí)行官 Sean Kerins 表示，“在企業(yè)計算解決方案方面，我們實現(xiàn)了同比賬單、毛利潤和營業(yè)收入增長。這一強勁的業(yè)績反映了我們與企業(yè) IT 的更高增長需求趨勢保持一致，以及我們在北美的執(zhí)行力不斷改善。”
在ECS方面，艾睿已經(jīng)統(tǒng)一了兩個地區(qū)的上市戰(zhàn)略，準備好從混合云和 AI 相關(guān)解決方案不斷增長的需求趨勢中受益。對于零部件業(yè)務(wù)，艾睿表示2024年擴大了產(chǎn)品線和客戶群，重新調(diào)整了業(yè)務(wù)，繼續(xù)致力于提供與眾不同的增值服務(wù)。
02、TOP4，怎么看2025年？
2023年全球芯片分銷市場出現(xiàn)歐美市場下滑，亞洲尤其是中國市場率先回升的分化趨勢。受此影響，安富利和艾睿每況愈下，文曄和大聯(lián)大在重拾增長。
經(jīng)歷一年時間，如今全球市場的情況又有什么變化？
艾睿表示，公司在亞洲的消費、計算和通信領(lǐng)域面臨疲軟，美洲的汽車行業(yè)疲軟則影響了整體表現(xiàn)，預(yù)計歐洲的宏觀環(huán)境將充滿挑戰(zhàn)。艾睿2024年全球零部件銷售額同比下降21.4%，美洲銷售額同比下降19.4％，歐洲、中東和非洲銷售額同比下降30％，亞太地區(qū)銷售額同比下降15.6％。
安富利2025財年第二季亞洲的銷售額同比增長8.4％，連續(xù)第二個季度實現(xiàn)同比增長，該地區(qū)表現(xiàn)強勁。電子元件（EC）業(yè)務(wù)占比約94%，同比下降9%，F(xiàn)arnell（e絡(luò)盟母公司）業(yè)務(wù)占比約6%，同比下降12％。
值得一提的是，安富利該財季毛利率同比下降，主要原因在于銷售組合轉(zhuǎn)向亞洲。安富利表示全球訂單出貨比仍低于1，其中歐洲的比例最低。安富利美洲（-13.8％）和EMEA（-25％）則同比下滑。
對于全球市場現(xiàn)狀，文曄看到，亞洲地區(qū)的庫存調(diào)整基本已完成，去年大多數(shù)公司已恢復(fù)年對年成長，北美庫存調(diào)整接近尾聲，歐洲市場仍在改善中，預(yù)期未來一至兩季將逐漸告一段落。
可以大致看出，亞洲市場確實好起來了，表現(xiàn)最差的是歐洲市場，下滑最多，仍然需要一段時間觸底改善。
對于2025年，艾睿和安富利均預(yù)計市場將逐步改善，庫存水平持續(xù)優(yōu)化，但復(fù)蘇節(jié)奏仍存在不確定性。
艾睿繼續(xù)看到零部件業(yè)務(wù)關(guān)鍵領(lǐng)先指標的逐步改善，盡管工業(yè)和運輸市場趨勢較為疲軟，但所有三個地區(qū)在四季度結(jié)束時均符合或優(yōu)于典型的季節(jié)性模式。
艾睿第四季度的銷售額（73億美元）超出預(yù)期，工業(yè)市場環(huán)比改善，尤其是在亞洲和美洲。艾睿的庫存管理有效，成功將庫存從峰值水平減少了11億美元。Sean Kerins 表示，庫存水平正在緩慢下降，預(yù)計全年都會有所改善。
安富利首席執(zhí)行官 Phil Gallagher 表示，在第二季度，公司的銷售額和收益符合預(yù)期。“公司的團隊專注于優(yōu)化庫存和有效運營，這使我們能夠再次實現(xiàn)強勁的經(jīng)營現(xiàn)金流。盡管市場條件充滿挑戰(zhàn)，但我們在技術(shù)供應(yīng)鏈中心增加的價值從未像現(xiàn)在這樣重要?！?/p>
第二財季，安富利在優(yōu)化庫存和管理成本方面取得了進展。公司專注于更高利潤率的產(chǎn)品，如嵌入式解決方案、需求創(chuàng)造和 IP&E 產(chǎn)品，這些產(chǎn)品有望產(chǎn)生未來的增長和毛利率優(yōu)勢。
Philip Gallagher 指出，雖然半導(dǎo)體周期面臨庫存過剩的挑戰(zhàn)，但他仍然看好該行業(yè)的長期發(fā)展。他預(yù)計從夏季開始復(fù)蘇，但承認由于地緣政治因素和庫存水平，當前的環(huán)境更加復(fù)雜，公司正在管理整個周期，并為市場反彈做好準備。
文曄則繼續(xù)受益于AI浪潮帶來的高增長。董事長鄭文宗2月25日在法人說明會上表示，市場普遍預(yù)期今年下半年需求將優(yōu)于上半年，整體市場將逐步復(fù)蘇，加上AI應(yīng)用普及帶動終端產(chǎn)品成長，2025年市場需求可望較2024年成長。
文曄看到半導(dǎo)體市場需求逐步回升，各應(yīng)用市場預(yù)計今年均成長。其中數(shù)據(jù)中心及服務(wù)器領(lǐng)域增幅最高，達29%，車用電子增長16%，工業(yè)市場預(yù)計增長12%。公司將持續(xù)投入如汽車電子、工業(yè)、通訊及數(shù)據(jù)中心等高成長與高毛利應(yīng)用領(lǐng)域。
03、總結(jié)
總體來看，全球芯片分銷市場在2024年經(jīng)歷了明顯的分化，文曄與大聯(lián)大受益于亞洲市場回暖和AI驅(qū)動的需求增長，實現(xiàn)大幅增長，而艾睿和安富利則因歐洲等市場疲軟承壓下行。
展望2025年，芯片分銷市場復(fù)蘇信號逐步顯現(xiàn)，庫存調(diào)整接近尾聲，但復(fù)蘇節(jié)奏仍存在不確定性。TOP4們正積極調(diào)整策略，通過差異化的卡位，專注各自高增長領(lǐng)域，試圖在新一輪周期中搶占先機。
參考資料：
[1]2023年度全球電子元器件分銷商營收排名TOP50，國際電子商情
[2]全球分銷商2024半年報分析：上市八強大洗牌！，國際電子商情
