芯耀
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2024年11月，特朗普承諾對美國的三大主要貿易伙伴——加拿大、墨西哥和中國——征收高額關稅。
當特朗普于2025年1月20日就職時，他承諾，除非加拿大和墨西哥停止非法毒品和無證移民流入美國，否則將對來自這兩個國家的進口商品征收25%的關稅，盡管這一舉措違反了這些國家的自由貿易協(xié)定。
特朗普還在考慮對所有中國商品征收60%的關稅，并威脅巴西、俄羅斯和南非等金磚國家，對其產(chǎn)品征收100%的關稅。
因果關系
在過去五年中，全球沖突不斷攀升，且潛在沖突爆發(fā)點眾多。在這樣的背景下，投資者使用觀察名單來監(jiān)測潛在的交易和投資機會。觀察名單不僅捕捉了沖突的差異性，還反映了當代沖突常常具有跨國性的特點。
擬議的關稅可能會提高電子產(chǎn)品、智能手機和其他技術設備的價格，關稅還將影響汽車電池、可再生能源設備和工業(yè)機械行業(yè)。
這將增加企業(yè)的成本并降低消費者的購買力。關稅在短期內為國內產(chǎn)業(yè)和政府收入提供保護，但從長期來看，它們加劇了貿易戰(zhàn)并降低了經(jīng)濟效率。
特朗普還提議對來自中國的進口商品征收10%的關稅。然而，這些關稅可能會導致美國公司的成本大幅上升，從而在經(jīng)濟和政治上都難以持續(xù)。美國專家指出，加征關稅將重創(chuàng)全球經(jīng)濟，美國自身也難以幸免。
就目前的情況來看，雖然對中國的關稅可以被合理化，但以關稅為先的策略來解決美國與加拿大和墨西哥的問題，就會削弱美墨加協(xié)定（USMCA）在北美貿易和投資中的作用。正如墨西哥總統(tǒng)克勞迪婭·希恩鮑姆所威脅的那樣，如果墨西哥進行報復，那么情況一定會變得更加復雜。
墨西哥的電子制造服務（EMS）行業(yè)近年來發(fā)展迅速，已經(jīng)成為全球電子制造業(yè)的重要組成部分。墨西哥擁有超過1000家電子制造服務機構，其設施占據(jù)數(shù)萬平方米的生產(chǎn)空間。這些設施不僅為墨西哥本土市場服務，還為全球市場提供先進的電子產(chǎn)品。全球領先的供應商如富士康（鴻?？萍技瘓F）、Flex和Jabil等，都在墨西哥設有生產(chǎn)基地，為汽車、醫(yī)療和航空航天等行業(yè)生產(chǎn)復雜的電子產(chǎn)品。
事實上，在過去的一段時間，美墨加協(xié)定顯著減少了美國對中國供應鏈的依賴，并確保了關鍵礦產(chǎn)的來源替代。為此，美國公司正在開展活動以軟化當選總統(tǒng)的貿易政策，但特朗普團隊向他們保證他是認真的。這種強硬的貿易立場可能會對美國與墨西哥和加拿大的貿易關系產(chǎn)生深遠影響，特別是在汽車、電子和能源等關鍵行業(yè)。
與此同時，中國已經(jīng)采取了一系列措施來應對美國的貿易政策。中國對鎵、鍺、銻和超硬材料等關鍵原材料的出口進行了限制。這些材料在半導體生產(chǎn)中至關重要，限制出口將顯著影響美國的半導體制造業(yè)。
美國地質調查局（USGS）估計，中國對美國的鎵和鍺出口限制預計會使美國GDP受到34億美元的負面影響。這一影響主要集中在半導體器件制造業(yè)，占總損失的40%以上。
關稅如何使電子采購更加昂貴？
在全球電子元件供應鏈的版圖中，政策因素正成為影響價格走勢的關鍵變量。
拜登政府為強化美國本土電子元件生產(chǎn)，通過了《芯片與科學法案》，并將從中國進口的半導體關稅提高至 50%，使得今年半導體關稅顯著增加。
在此背景下，如果繼續(xù)提議增加10%，那么從中國進口的半導體將面臨60%的進口關稅。若這一新關稅政策進一步落地實施，那么2025 年采購電子元件時，我們極有可能面臨嚴峻的價格挑戰(zhàn)。
根據(jù)美國國際貿易委員會的數(shù)據(jù)，截至2023年，中國和墨西哥是美國最大的兩個電子出口國。從中國和墨西哥進口的電子產(chǎn)品價值，合計占美國進口所有電子產(chǎn)品價值的42.2%。
其中，中國是美國最大的電子元件進口來源國，美國每年從中國進口價值1459億美元的電子產(chǎn)品，占美國進口所有電子產(chǎn)品價值的24.7%。
墨西哥是美國第二大電子元件進口來源國，美國每年從墨西哥進口價值1034億美元的電子產(chǎn)品，占美國進口所有電子產(chǎn)品價值的17.5%。
此外，韓國是全球重要的半導體出口國，僅次于臺灣地區(qū)。韓國在全球DRAM生產(chǎn)中占據(jù)重要地位，其市場份額超過50%。然而，韓國半導體行業(yè)近期面臨多重挑戰(zhàn)。首先，美國對中國高帶寬存儲器（HBM）的出口限制加劇了韓國半導體企業(yè)的困境。其次，韓國國內政治局勢的不穩(wěn)定性也對半導體行業(yè)產(chǎn)生了負面影響。
2025年1月，韓國的CBSI進一步降至85.9，這是自2020年9月以來的最低水平。這種政治不確定性以及對經(jīng)濟增長的擔憂，使得韓國企業(yè)在2025年的商業(yè)展望中表現(xiàn)出明顯的悲觀情緒。
綜上，當前全球關稅政策的頻繁變動以及整體貿易環(huán)境的持續(xù)動蕩，正深刻影響著電子元件市場的定價格局。即便將通貨膨脹因素以及先進技術研發(fā)帶來的高昂成本納入考量，電子元件的價格也難以再回歸至疫情前的水平。
根據(jù)Supplyframe商品動態(tài)商情價格指數(shù)顯示，截至2024年11月，半導體、被動器件和連接器等關鍵電子元件的價格同比增長了18%，與2019年同期相比，更是高出近40%。
關稅的利弊
?大量電子產(chǎn)品從墨西哥和中國進口到美國，這意味著如果新政府按照提議提高關稅，價格將會上漲。
雖然關稅可能會帶來挑戰(zhàn)，但它們也為美國經(jīng)濟，特別是制造業(yè)，帶來了潛在的好處。以下是四個例子：
- 推動本土制造業(yè)崛起
隨著進口成本攀升，企業(yè)為降低成本、提升競爭力，極有可能擴大在美國本土的制造業(yè)規(guī)模。這不僅能創(chuàng)造大量就業(yè)崗位，緩解就業(yè)壓力，還能有效減少對海外生產(chǎn)的依賴，增強產(chǎn)業(yè)自主性。
- 強化供應鏈韌性
構建多元化或本地化的供應鏈，可有效降低因地緣政治緊張局勢等全球不穩(wěn)定因素引發(fā)的供應鏈中斷風險。
- 激發(fā)創(chuàng)新活力
為規(guī)避關稅，企業(yè)會加大在國內的研發(fā)投入，積極探索新材料、新工藝和新組件的創(chuàng)新應用，這將有力提升美國在全球電子產(chǎn)業(yè)的技術領先地位。
- 筑牢國家安全防線
在國內制造電子元件，特別是用于敏感應用的元件，可以減少與外國干預相關的風險。
也有潛在的不利方面，以下是三個例子：
- 生產(chǎn)成本激增
若征收60%的高額關稅，美國企業(yè)的制造成本將大幅上揚。這不僅壓縮了企業(yè)的利潤空間，還可能促使企業(yè)為維持盈利，進一步抬高面向消費者和工業(yè)市場的產(chǎn)品定價。
- 消費者價格上漲
制造商可能會將這些額外的成本轉嫁給消費者，直接導致電子產(chǎn)品零售價格攀升。以筆記本電腦為例，消費技術協(xié)會預估，受關稅疊加效應影響，其價格可能飆升高達45%。
- 短期供應鏈中斷
那些試圖重新布局供應鏈，以避開高額關稅的企業(yè)，在實際操作過程中，大概率會遭遇項目延誤、成本超支等難題。這不僅會打亂企業(yè)的生產(chǎn)計劃，還可能在短期內造成市場上電子產(chǎn)品供應短缺，影響企業(yè)營收和市場份額。
雖然關稅在短期內可能會導致成本增加，但從長遠來看，通過激勵本土制造以及增強供應鏈韌性，其有可能降低成本。不過，盡管貿易限制對部分商品（如原材料金屬）的經(jīng)濟影響或許會在幾個季度內逐漸消退，可復雜的全球電子供應鏈投入成本所受的影響，要恢復正常則需要更長時間。
在貿易行動貫穿整個價值鏈的預期下，2023 年美國從中國提前采購了價值 8 萬億美元的半導體、其他電子元件以及印刷電路板組件。此外，依據(jù)美國人口普查局的數(shù)據(jù)，美國還從中國采購了價值92萬億美元的計算機和無線通信設備。
特朗普在2024年12月下旬當選總統(tǒng)后，進一步加大了施壓力度，持續(xù)發(fā)出關稅威脅。他在其媒體公司平臺Truth Social上發(fā)布的一則帖子表明，如果歐盟不通過購買石油和天然氣來縮小與美國的“巨大”貿易逆差，他將對歐盟征收關稅。
根據(jù)美國能源信息署的數(shù)據(jù)，美國已經(jīng)是歐洲最大的液化天然氣供應商。由于俄烏戰(zhàn)爭仍在持續(xù)，歐洲已從依賴俄羅斯天然氣轉向從美國購買天然氣以填補缺口。
鑒于特朗普政府已將關稅作為與那些被認為對美國不公平的公司進行談判的一種策略，因此有理由推測，此類關稅威脅很可能延續(xù)至下一屆總統(tǒng)任期。
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