作者 |??ZeR0,編輯?|??漠影
聯(lián)發(fā)科喜提百億IPO。
芯東西3月29日?qǐng)?bào)道,AI芯片企業(yè)近日在勇闖上市路上頻頻有新進(jìn)展,繼兩家自動(dòng)駕駛解決方案獨(dú)角獸沖刺港交所IPO后,廈門AI芯片企業(yè)星宸科技昨日正式在深交所創(chuàng)業(yè)板敲鐘上市!
作為聯(lián)發(fā)科的“親兒子”,星宸科技雖然名頭可能沒有一些國內(nèi)AI芯片創(chuàng)企那么響亮,但卻實(shí)打?qū)嵉脑谫嶅X。2020~2023年,星宸科技四年累計(jì)營收超過82億元,凈利潤超過17億元。上市首日,星宸科技開盤價(jià)48元/股,較發(fā)行價(jià)上漲197%,收盤價(jià)48.10元/股。今日其股價(jià)最高漲至48.94元/股,收盤價(jià)為41.72元/股,最新市值為175.67億元。
星宸科技前身星宸有限在2017年12月成立于廈門,法定代表人是其董事長兼總經(jīng)理林永育,中國臺(tái)灣芯片設(shè)計(jì)龍頭企業(yè)聯(lián)發(fā)科是其第一大間接股東。2022年,星宸科技獲得授予的國家級(jí)第四批專精特新“小巨人”企業(yè)榮譽(yù)。
其主營業(yè)務(wù)有視頻監(jiān)控芯片的研發(fā)及銷售,產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能安防、視頻對(duì)講、智能車載等領(lǐng)域。其第四代AI處理器的研發(fā)正在進(jìn)行中,將支持云端服務(wù)器需求。該公司自研全套AI技術(shù),包含AI處理器指令集、AI處理器IP及其編譯器、仿真器等全套AI處理器工具鏈;擁有大量核心IP資源,包含圖像IP、視頻IP、高速模擬IP、音頻IP等。
根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù),在智能安防領(lǐng)域的全球IPC SoC和NVR SoC市場(chǎng)、視頻對(duì)講領(lǐng)域的全球USB視頻會(huì)議攝像頭芯片市場(chǎng),星宸科技的芯片出貨量均排名全球第一。此次IPO,星宸科技擬募資30.46億元,用于新一代AI超高清IPC SoC芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化、新一代AI處理器IP研發(fā)項(xiàng)目等。最終其實(shí)際募資凈額約為6.81億元,比原計(jì)劃少近24億元。
01.智能安防芯片出貨量全球第一,行車記錄儀芯片出貨量全國第二
AI芯片已在邊緣側(cè)和終端廣泛應(yīng)用,承擔(dān)本地實(shí)時(shí)響應(yīng)的AI推理任務(wù)。端側(cè)AI芯片主要以IP形式被整合進(jìn)SoC系統(tǒng)級(jí)芯片,邊緣側(cè)AI芯片可以是IP in SoC或邊緣服務(wù)器。
根據(jù)IPO注冊(cè)稿,視頻監(jiān)控芯片被市場(chǎng)視為AI最好的落地場(chǎng)景之一,因此視頻監(jiān)控芯片市場(chǎng)上除原有參與者如華為海思、星宸科技、聯(lián)詠科技、安霸、富瀚微、北京君正、瑞芯微、國科微等企業(yè)之外,越來越多的廠商進(jìn)入視頻監(jiān)控芯片行業(yè),并推出搭載AI模塊的芯片產(chǎn)品。
在智能安防領(lǐng)域,全球IPC SoC市場(chǎng)高度集中,根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù),2021年出貨量TOP5的供應(yīng)商合計(jì)占據(jù)了85.5%的市場(chǎng)份額,其中星宸科技以36.5%的市場(chǎng)份額排名全球第一。
從主推高端IPC SoC產(chǎn)品的性能指標(biāo)對(duì)比來看,高端產(chǎn)品AI算力都達(dá)到4T,星宸科技稱自家性價(jià)比更高,海思在編解碼能力上更有優(yōu)勢(shì)。
全球NVR SoC市場(chǎng)同樣高度集中,2021年出貨量TOP4的供應(yīng)商合占97.7%的市場(chǎng)份額,星宸科技以38.7%的市場(chǎng)份額排名全球第一。
在視頻對(duì)講領(lǐng)域,2021年全球USB視頻會(huì)議攝像頭芯片市場(chǎng)中,星宸科技的出貨量市占率達(dá)到51.8%,排名全球第一。
在智能車載領(lǐng)域,星宸科技是中國第二大行車記錄儀芯片廠商,2021年在中國行車記錄儀芯片市場(chǎng)的出貨量市占率為24.0%。
02.四年?duì)I收逾82億元,凈利潤超過17億元
過去三年半,星宸科技芯片累計(jì)產(chǎn)量達(dá)4億顆,銷量超過3.8億顆。
各類主要產(chǎn)品銷售收入的變動(dòng)主要受產(chǎn)品銷量、單價(jià)變動(dòng)的綜合影響。2022年其智能安防芯片產(chǎn)品銷量同比下降7.53%,平均單價(jià)有所上升,收入同比增長1.31%。
2020年、2021年、2022年、2023年,星宸科技年收入分別為11.93億元、26.86億元、23.68元、20.20億元,合計(jì)超過82億元;凈利潤分別為2.17億元、7.54億元、5.64億元、2.05億元,合計(jì)超過17億元。
其2023年?duì)I收同比下降14.66%,凈利潤同比下降63.72%,主要受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品售價(jià)降低、研發(fā)費(fèi)用金額較高等影響。因市場(chǎng)供需關(guān)系變化,星宸科技產(chǎn)品單位價(jià)格有所回落,導(dǎo)致毛利率水平下降。
2023年1-6月,星宸科技綜合毛利率略低于可比公司均值及中位數(shù),主要原因系公司受消費(fèi)電子市場(chǎng)需求波動(dòng)影響較大。2020年~2023年上半年,智能安防芯片(IPC/NVR SoC)對(duì)星宸科技收入的貢獻(xiàn)比例逐年增長,近兩年占比大約達(dá)到3/4。
從地區(qū)分布來看,其主要收入來源地已從2020年的中國香港、中國臺(tái)灣地區(qū)逐漸變成了中國大陸境內(nèi)。
2020年末、2021年末、2022年末、2023年末,星宸科技資產(chǎn)總額分別為10.25億元、23.48億元、24.32億元、34.40億元。
03.第四代AI處理器IP正在研發(fā)中,將支持云端服務(wù)器需求
截至2023年6月30日,星宸科技有729名員工,研發(fā)人員占78.46%;核心技術(shù)人員共4人,分別是副總經(jīng)理、研發(fā)中心負(fù)責(zé)人林博,軟件研發(fā)負(fù)責(zé)人孫明勇,模擬電路研發(fā)部經(jīng)理孫凱,軟件研發(fā)部經(jīng)理何虎。星宸科技現(xiàn)為視頻監(jiān)控芯片領(lǐng)域少有的具備IP的底層技術(shù)芯片設(shè)計(jì)能力的公司,已在各產(chǎn)品線逐步搭載AI算力。
目前其AI處理器IP研發(fā)已迭代至第三代,具有以下特征:
可縮放的架構(gòu),支持0.2T~32T的算力配置;
能效比達(dá)0.2W/T;
通過指令集的更新,對(duì)最新的AI算法進(jìn)一步加速和支持,提供更強(qiáng)算法適配性;
通過軟件編譯器優(yōu)化,使芯片運(yùn)算資源的使用更加有效,DDR內(nèi)存帶寬的占用更加節(jié)省,調(diào)試手段也更加豐富高效。
星宸科技正在進(jìn)行第四代AI處理器研發(fā),該處理器將支持片上內(nèi)存共享下的多核架構(gòu)、提供更高算力,以支持云端服務(wù)器的需求。智能安防芯片方面,星宸科技通過嵌入自研AI處理器,使IPC SoC具備結(jié)構(gòu)化處理數(shù)據(jù)、智能計(jì)算分析和圖像識(shí)別等功能。智能車載芯片方面,星宸科技逐步在車載芯片中加入AI功能,采用自研AI處理器,可供開發(fā)盲區(qū)檢測(cè)、疲勞檢測(cè)、車道偏離、碰撞預(yù)警、標(biāo)識(shí)牌識(shí)別、前車啟動(dòng)提醒等功能。截至招股書簽署日,該公司擁有已授權(quán)專利165項(xiàng),其中境內(nèi)發(fā)明專利33項(xiàng),境外專利132項(xiàng);在申請(qǐng)中專利223項(xiàng),其中境內(nèi)發(fā)明專利94項(xiàng),境外專利129項(xiàng)。
04.客戶集中度高,向臺(tái)積電和聯(lián)電采購金額明顯減少
2020年度、2021年度、2022年度、2023年1-6月,星宸科技向前五大客戶銷售金額及其占公司營收的比例超過80%,不存在單個(gè)客戶比例超過50%的情況,不存在對(duì)單一客戶重大依賴。
同期,星宸科技向前五大供應(yīng)商采購的金額分別為6.24億元、15.39億元、9.61億元、3.24億元,占采購總金額的比例分別是79.43%、77.92%、80.11%、75.20%。其IP和EDA供應(yīng)商亦存在集中度較高的情況。
2023年1-6月,星宸科技對(duì)臺(tái)積電和聯(lián)華電子的采購金額同比明顯下降,其主要原因是前期該公司基于戰(zhàn)略備貨考慮采購了較多主控芯片晶圓,根據(jù)下游需求波動(dòng)及時(shí)調(diào)整采購安排,以將原材料庫存保持在合理水平,因而相應(yīng)減少了主控芯片晶圓的采購以減少庫存。星宸科技的參股企業(yè)甬矽電子成為其2023年1-6月第五大供應(yīng)商,其主要原因是星宸科技針對(duì)性地調(diào)整封測(cè)供應(yīng)鏈,逐漸平衡境內(nèi)外供應(yīng)商的采購比例,以保障供應(yīng)鏈安全以及產(chǎn)能穩(wěn)定,封測(cè)環(huán)節(jié)向甬矽電子的采購比例有所提高。星宸科技于2022年11月作為戰(zhàn)略投資者參與了甬矽電子的首次公開發(fā)行,約占甬矽電子總股本的0.16%。報(bào)告期內(nèi),星宸科技委托聯(lián)發(fā)科及其控股子公司提供非核心的產(chǎn)品開發(fā)服務(wù),2020年度、2021年度、2022年度、2023年1-6月采購金額分別為0.38億元、0.30億元、0.23億元、0.10億元,占當(dāng)期研發(fā)費(fèi)用的比例分別為14.31%、6.68%、4.75%、4.03%。
05.聯(lián)發(fā)科為第一大間接股東
截至招股書簽署日,星宸科技共有38名股東、9個(gè)作為直接股東的員工持股平臺(tái),SigmaStar(開曼)直接持股31.98%。
SigmaStar(開曼)的間接權(quán)益持有人為聯(lián)發(fā)科。聯(lián)發(fā)科間接持有昆橋半導(dǎo)體、深圳昆宸、武岳峰二期、Marco Fortune的財(cái)產(chǎn)份額。聯(lián)發(fā)科的全資子公司通過委托資產(chǎn)管理公司投資,間接享有Transsion Technology約6.34%的權(quán)益。
星宸科技前十名股東持股情況如下:
其外資股東持股情況如下:
截至招股書簽署日,星宸科技董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員及其近親屬直接及間接持有星宸科技股份的情況如下:
這些人員2022年度在星宸科技領(lǐng)取薪酬的情況如下表所示:
附:星宸科技主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)指標(biāo)