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剛剛，中國(guó)移動(dòng)發(fā)布了2024年業(yè)績(jī)報(bào)告。2024年?duì)I運(yùn)收入達(dá)到人民幣10,408億元，同比增長(zhǎng)3.1%。CHBN中HBN收入占通信服務(wù)收入比達(dá)到45.6%，同比提升2.4個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入達(dá)到人民幣2,788億元，同比增長(zhǎng)9.9%，占通信服務(wù)收入比達(dá)到31.3%。股東應(yīng)占利潤(rùn)為人民幣1,384億元，同比增長(zhǎng)5.0%。
在全球通信行業(yè)面臨傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩、新興技術(shù)迭代加速的背景下，中國(guó)移動(dòng)2024年業(yè)績(jī)報(bào)告呈現(xiàn)出典型行業(yè)領(lǐng)軍者的戰(zhàn)略定力與創(chuàng)新突破。營(yíng)收10,408億元、凈利潤(rùn)1,384億元的核心指標(biāo)背后，隱藏著運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型的深層邏輯——在連接紅利漸退的存量市場(chǎng)中，如何通過(guò)算力、能力、AI的三重疊加，重構(gòu)增長(zhǎng)曲線(xiàn)。
經(jīng)營(yíng)基本面解析：增長(zhǎng)動(dòng)能的“換擋邏輯”
從收入結(jié)構(gòu)看，中國(guó)移動(dòng)已形成顯著的“兩分法”特征：傳統(tǒng)通信業(yè)務(wù)增速放緩但底盤(pán)穩(wěn)固，數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)則成為增長(zhǎng)新引擎。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入8,894.68億元中，個(gè)人市場(chǎng)收入占比54.4%仍居首位，但同比微降1.3%，印證了人口紅利消退的行業(yè)共性。更具啟示意義的是，政企市場(chǎng)與新興市場(chǎng)分別以8.8%和8.7%的增速，貢獻(xiàn)了超過(guò)29%的收入增量，折射出運(yùn)營(yíng)商從C端規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向B端價(jià)值深挖的戰(zhàn)略選擇。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的“矛盾性”更值得玩味：在EBITDA同比下降2.3%的情況下實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5%增長(zhǎng)，這背后是資本開(kāi)支占收比持續(xù)下降至18.4%帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)杠桿釋放。三年來(lái)累計(jì)壓降資本開(kāi)支212億元，卻在算力網(wǎng)絡(luò)、5G-A、智算中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施上保持高強(qiáng)度投入，展現(xiàn)了對(duì)技術(shù)投資與財(cái)務(wù)平衡的精妙把控。
數(shù)字化轉(zhuǎn)型：從基礎(chǔ)設(shè)施革命到產(chǎn)業(yè)生態(tài)重構(gòu)
中國(guó)移動(dòng)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型已超越傳統(tǒng)ICT服務(wù)范疇，形成“連接-算力-能力”三位一體的產(chǎn)業(yè)賦能體系。
面向連接層，36.7億總連接數(shù)構(gòu)筑物聯(lián)底座，其中23.5億物連接數(shù)印證了其在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的深度滲透。5G專(zhuān)網(wǎng)收入61%的爆發(fā)式增長(zhǎng)，佐證了制造業(yè)智能化改造的剛性需求。
面向算力層，算力規(guī)模達(dá)29.2EFLOPS，配合“N+X”智算布局和400G全光網(wǎng)，實(shí)質(zhì)是重構(gòu)了數(shù)字經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)則。典型案例如為某新能源汽車(chē)巨頭打造的分布式智算平臺(tái)，將研發(fā)周期縮短40%，展現(xiàn)了算力即服務(wù)的商業(yè)想象力。
面向能力層，能力中臺(tái)1,348項(xiàng)能力調(diào)用量超7,776億次，意味著中國(guó)移動(dòng)正從網(wǎng)絡(luò)管道商蛻變?yōu)閿?shù)字能力集散中心。某沿海省份通過(guò)調(diào)用其城市治理中臺(tái)能力，實(shí)現(xiàn)城市事件處置效率提升300%，這種平臺(tái)化賦能模式正在重塑政企市場(chǎng)游戲規(guī)則。
但有點(diǎn)隱憂(yōu)值得警惕——數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入占比31.3%的亮眼數(shù)據(jù)下，政企市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品收入占比不足30%，大量定制化項(xiàng)目對(duì)交付能力和利潤(rùn)率形成挑戰(zhàn)。如何平衡規(guī)模擴(kuò)張與效益提升，將是下一階段的關(guān)鍵課題。
移動(dòng)云：云服務(wù)市場(chǎng)的“優(yōu)質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)者”
移動(dòng)云以103%的增速?zèng)_至千億收入規(guī)模，2024年收入達(dá)到人民幣1,004億元，同比增長(zhǎng)20.4%, IaaS+PaaS收入規(guī)模穩(wěn)居業(yè)界前五，其崛起路徑打破了公有云市場(chǎng)的傳統(tǒng)認(rèn)知。
一是差異化定位，避開(kāi)與頭部廠(chǎng)商在通用云市場(chǎng)的正面競(jìng)爭(zhēng)，聚焦“云網(wǎng)融合+屬地服務(wù)”。例如在西部某省，通過(guò)下沉至縣域的“邊緣云節(jié)點(diǎn)+屬地運(yùn)維團(tuán)隊(duì)”模式，搶占了中小制造企業(yè)上云市場(chǎng)份額。
二是技術(shù)破局點(diǎn)，全棧自研的“大云操作系統(tǒng)”和全國(guó)產(chǎn)化架構(gòu)，在政務(wù)、金融等敏感領(lǐng)域形成獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。某國(guó)有大行核心系統(tǒng)遷移案例中，其全棧信創(chuàng)能力較外資云商報(bào)價(jià)較低，可靠性指標(biāo)反而大幅提升。
三是生態(tài)卡位戰(zhàn)，通過(guò)“萬(wàn)象計(jì)劃”聚合SaaS伙伴，構(gòu)建行業(yè)垂直場(chǎng)景解決方案庫(kù)。在醫(yī)療領(lǐng)域，聯(lián)合合作伙伴打造的影像云平臺(tái)已接入全國(guó)超400家三甲醫(yī)院，形成從存儲(chǔ)到AI診斷的完整價(jià)值鏈。
AI+行動(dòng)：運(yùn)營(yíng)商能否跨越“技術(shù)代差”？
中國(guó)移動(dòng)的AI戰(zhàn)略呈現(xiàn)出“三位一體”的立體布局：
在基礎(chǔ)設(shè)施層，九天大模型獲國(guó)家雙備案，配套的“1+N”模型體系已覆蓋40個(gè)行業(yè)。在電力領(lǐng)域，其行業(yè)大模型將故障預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率從85%提升至96%，驗(yàn)證了垂直場(chǎng)景的落地能力。
在產(chǎn)品創(chuàng)新層，AI智能助理靈犀智能體月活超2,300萬(wàn)戶(hù)，看似與消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品形態(tài)趨同，實(shí)則暗藏通信服務(wù)重構(gòu)野心。例如其整合了5G新通話(huà)的實(shí)時(shí)翻譯功能，使國(guó)際漫游用戶(hù)投訴量下降62%。
在生態(tài)構(gòu)建層，通過(guò)九天生態(tài)平臺(tái)引入DeepSeek等外部模型，本質(zhì)是在復(fù)制“安卓模式”。某東部城市智慧城市項(xiàng)目中，這種開(kāi)放式架構(gòu)使AI應(yīng)用開(kāi)發(fā)效率提升3倍，但如何避免生態(tài)碎片化仍需觀(guān)察。
行業(yè)啟示：運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型的“中國(guó)范式”
中國(guó)移動(dòng)的實(shí)踐為全球電信行業(yè)提供了三類(lèi)經(jīng)驗(yàn)輸出：
一是戰(zhàn)略節(jié)奏把控?！斑B接-算力-能力”的階梯式演進(jìn)，避免了科技投入的盲目性。三年將資本開(kāi)支從1,852億壓降至1,512億，同時(shí)研發(fā)投入占比提升至2.7%，體現(xiàn)戰(zhàn)略定力。
二是政企市場(chǎng)打法。通過(guò)“三化”（標(biāo)準(zhǔn)化、產(chǎn)品化、平臺(tái)化）破解定制化魔咒，DICT項(xiàng)目毛利率提升5PP至35%，為行業(yè)提供了可復(fù)制的價(jià)值運(yùn)營(yíng)模型。
三是體制機(jī)制創(chuàng)新?？蒲刑貐^(qū)、項(xiàng)目跟投等14項(xiàng)改革舉措，使創(chuàng)新效率提升40%。某量子通信項(xiàng)目從實(shí)驗(yàn)室到商用的周期縮短至11個(gè)月，驗(yàn)證了改革紅利。
在確定性中尋找可能性
當(dāng)中國(guó)移動(dòng)將三年派息率目標(biāo)上調(diào)至75%，這不僅是財(cái)務(wù)實(shí)力的彰顯，更是對(duì)轉(zhuǎn)型確定性的自信宣示。在5G-A與6G的交接期、算力網(wǎng)絡(luò)與AI的融合期、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)的換擋期，這家運(yùn)營(yíng)商巨頭的真正考驗(yàn)在于：能否將當(dāng)前的戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為持續(xù)的制度優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)質(zhì)變臨界點(diǎn)到來(lái)時(shí)，成為規(guī)則制定者而非跟隨者。其2025年“收入增幅提升、利潤(rùn)良好增長(zhǎng)”的目標(biāo)設(shè)定，已為這場(chǎng)轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)戰(zhàn)寫(xiě)下清晰注腳。
